11月份国内生铁市场价格震荡走强。月初黑色系期货延续偏强走势，提振市场信心；月中原材料成本持续增加，对生铁价格支撑偏强；月末，高成本和低需求博弈，生铁市场涨跌两难。综合来看，生铁企业利润多处于倒挂水平，商家挺价意愿上升，但考虑到需求难有跟进，生铁市场窄幅震荡调整。

12月份，下游企业整体采购积极性偏低，市场成交状况不佳，抑制生铁价格持续走高。但原料价格偏强调整，对生铁价格支撑偏强，商家观望情绪浓厚。因此预计12月生铁市场偏强观望为主，后期主要需关注生铁下游需求的释放情况。

一、十一月份原料成本居高不下 支撑生铁价格

焦炭方面：月初焦企仍面临亏损局面，焦企提产仍不积极，供应无明显释放。期货价格持续攀涨，焦煤价格止跌窄幅回弹，焦炭成本支撑坚挺。钢厂高炉生产有所回升，增幅不明显，焦炭供需仍保持较为紧张格局。随着焦企生产成本不断增加，亏损面回升，焦企多保持限产趋势，产量减缩，供应保持减少态势。钢厂利润修复，生产积极性较高，对焦炭需求仍存，且钢厂焦炭库存低位，采购需求较为明显；焦炭整体供紧需强，焦炭价格维持强势运行。

矿石方面：受宏观利好消息刺激，虽然表需季节性有小幅下降，但整体成品材库存在淡季之下连续数周下降，需求韧性仍存，市场淡季不淡特征仍较明显。实际钢厂利润亏损情况环比继续有好转，部分沿海区域钢厂有一定毛利，钢厂生产相对稳定，铁水产量小幅下降，叠加钢厂低库存之下，需求仍有韧性，后期关注钢厂的检修情况以及铁水产量下降斜率，铁矿石市场整体震荡调整运行为主。

二、十一月份国内生铁价格窄幅上行

炼钢生铁：11月份炼钢生铁价格窄幅上行。焦炭连续两轮提涨落地，原料成本支撑仍偏强，部分生铁价格随之上行，然涨后成交暂缓，且废钢性价比仍优于生铁，下游企业用废钢需求大于生铁需求，市场交投氛围仍显低迷。且随着前期部分贸易商及下游企业适量补库结束，各生铁企业厂内库存有所下降，部分企业有前期订单排产，供应压力小幅波动。原料成本支撑生铁价格，但受制于下游需求持续低迷，生铁持续上涨压力较大，整体生铁价格窄幅上行。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至11月29日，炼钢生铁天津地区报价3110元(吨价，下同)，较月初涨90元；唐山地区报价3140元，较月初涨90元；翼城地区报价3370元，较月初涨90元；临沂地区报价3390元，较月初涨140元（详见图1）。

图1 国内炼钢生铁市场价格行情（元/吨）

铸造生铁：11月份铸造生铁市场趋强运行。下游铸造企业对生铁需求有限，仍以刚需采购为主。生铁利润持续收窄，部分生铁企业已处于倒挂水平，生铁价格持续被动提涨，然涨后成交放缓，市场交投氛围较为冷清。原材料成本居高不下支撑生铁价格，整体铸造生铁价格趋强整理。

    据兰格钢铁网监测数据显示，截至11月29日，铸造生铁天津地区报价3460元，较月初涨60元；武安地区报价3560元，较月初涨80元；翼城地区报价3580元，较月初涨70元；上海地区报价3710元，较月初涨80元；临沂地区报价3590元，较月初涨130元（详见图2）。

图2 国内铸造生铁市场价格行情（元/吨）

三、国内生铁产量同比下降

据国家统计局数据显示，2023年10月份，我国生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；10月份生铁日均产量223.2万吨，环比下降6.4%；1-10月，我国生铁产量74475万吨，同比增长2.3%（详见图3）。

图3 国内生铁产量（万吨）

四、生铁进口量同比减少

    据海关统计，2023年10月份，我国生铁进口量0.25万吨，较上月减少0.1万吨，下降38.46%。3月份以来国内生铁进口量呈现明显递减趋势。11月份国内钢材市场已经逐渐转入了传统需求淡季，废钢价格虽然小幅上涨，但性价比仍高于生铁，下游企业用废意愿较高，生铁需求仅以少量刚需为主；铸造生铁和球磨铸铁下游需求持续低迷，市场成交惨淡。在需求难有明显跟进的情况下，预计短期生铁进口量难有明显提升（详见图4）。

图4 生铁进口量（万吨）

五、十二月份生铁市场展望

1、成本方面

焦炭方面：原料煤价格持续上涨，成本强势拉涨，焦企盈利在盈亏线附近，部分焦企受制于亏损以及自身因素有减产动作，供应减少表现紧张；焦企提涨诉求高，惜售心理明显。第二轮提涨全面落地后焦企盈利将有所改善，供应或陆续释放，缓解供需矛盾，短期焦价将维持平稳运行。后期继续关注宏观政策、焦炭供需、原料煤价格走势、钢厂生产、库存等对焦炭市场的影响。

矿石方面：铁矿石期现市场在监管力度加严的趋势下有所回落，导致国产矿选企业观望谨慎，随行就市为主；钢厂和贸易商对于高价接受程度较为一般；市场活跃度较为一般，整体交投情况不佳；目前钢厂仍有少量刚需，但仍需关注期货和进口矿的走势，短期铁矿石市场震荡调整为主。

2、供需方面

受利润亏损影响，停产厂家复产时间再度推迟，且多以排产前期订单为主，厂内库存维持低位水平，整体供应压力不大。然废钢性价比高于生铁，加之下游企业对生铁需求有限，供需矛盾短期难改。据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年11月中旬重点钢企生铁日均产量185.54万吨，旬环比下降0.34%，同比上升2.32%；短期高成本、低需求继续相互博弈，后期仍需关注生铁成本端变化以及下游需求的释放情况。

3、相关品种-废钢

近期宏观利好消息不断释放，市场向好预期仍然较浓。成品材价格震荡上行，上涨幅度大于废钢涨幅，钢厂利润得到一定修复，生产积极性尚可。再加上铁水成本上移，废钢价格性价比优势较明显，支撑废钢价格。但考虑到季节性淡季逐渐来临，成品材实际需求释放有限，叠加北材南下或影响钢材流通，钢价能否保持强势有待观察，短期废钢市场震荡调整运行。

4、政策面分析

11月17日，据证监会网站，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会，会议认为，今年以来，金融部门认真落实党中央、国务院决策部署，为经济恢复发展提供了有力有效的金融支持。主要金融机构主动担当作为，发挥了金融支持实体经济主力军的作用。下一步，要坚定信心、持续发力、久久为功，继续加大政策落实和工作推进力度，持之以恒营造良好的货币金融环境。要落实好跨周期和逆周期调节的要求，着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放，以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长。要优化资金供给结构，盘活存量金融资源，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持，增强金融支持实体经济的可持续性。

综合来看，在一系列宏观利好政策的刺激下，利好市场。宏观面利好经济的显效仍需时间，刺激力度有待检验。目前下游需求仍显低迷，生铁价格上涨空间受到抑制，但成本高位对生铁价格形成较强支撑，预计12月份国内生铁市场偏强观望调整。