9 月 22 日全国独立焦企吨焦平均成本 2479 元，焦炭市场均价 2390 元，理论吨焦亏损 89 元，利润环比增加 8 元，较前一日亏损继续收窄。

焦企利润区域分化特征依旧突出，西北多数焦企仍处于亏损区间，山西、山东产区保持盈利。西北产区：陕西吨焦亏损 167 元，利润环比增 28 元，亏损明显收窄；内蒙古吨焦亏损 232 元，利润环比持平；宁夏吨焦亏损 229 元，利润环比持平。华北、华东产区：山西吨焦盈利 65 元，利润环比增 1 元；河北吨焦亏损 32 元，利润环比增 16 元；山东吨焦盈利 58 元，利润环比持平。

供应端来看，近期原料煤价格有所回落，带动焦企入炉煤成本下行，焦企利润小幅修复，部分企业主动提产，行业开工率小幅上行；焦炭整体库存水平偏低，延续去库节奏，现货资源紧支撑仍在。需求端，当前铁水产量维持高位，低库存钢厂仍有阶段性补库需求，但钢厂盈利率不足 10%，下游部分钢厂启动减产、检修，负反馈压力持续累积，焦炭市场提降预期逐步升温。综合来看，预计短期焦炭市场暂稳运行为主，博弈加剧。

中长期焦炭行情，重点跟踪四大核心变量：钢厂利润修复幅度、上游炼焦煤原料成本波动、焦炭期货盘面资金情绪、港口焦炭库存水平与现货流通出货节奏。