一、盘面回顾（夜盘）

JM2701（焦煤2701）夜盘震荡走弱，收盘1408，下跌12.5元，跌幅0.88%

J2701（焦炭2701）同步偏弱，收盘1884，跌幅1.39%。

双焦整体成交有所收缩，持仓小幅增减，市场观望情绪抬升，多空博弈围绕保供复产预期与低硫煤结构性紧缺展开。

二、市场行情

焦煤：主产地保供政策持续落地，合规矿井推进复产，但安监仍未放松，复产进度不及市场预期，产量恢复偏慢；低硫主焦资源依旧偏紧，高硫煤供应相对宽松。蒙煤口岸通关维持低位，进口增量有限，口岸库存持续偏低。线上竞拍流拍增多，高价煤承压，煤价呈现结构性分化。

焦炭：焦炭现货处于博弈阶段，钢厂利润偏弱、铁水产量维持低位，仍存在提降诉求；焦企副产品收益小幅改善，一定程度对冲焦炭降价带来的亏损，当前焦企开工率小幅波动，厂内焦煤库存小幅累积，但整体库存水平不高。

三、产经动态

1、“十五五”期间，大同计划推动煤炭产能达到1.6亿吨/年左右

新增储能规模360万千瓦以上，规划建设大怀线特高压等外送通道，进一步强化京津冀绿色能源供应基地地位，为建设北方重要综合能源基地夯实根基。

2、国家能源局召开会议，要求紧盯“十五五”能源规划落地，加快重大能源项目建设，扩大能源领域有效投资

会议强调统筹安全生产和防灾减灾，守住不发生重特大事故底线。同时全力保障民生用能，落实煤炭增产保供稳价、迎峰度冬电力及天然气保供等重点环节责任，加强跟踪调度，确保人民群众温暖过冬，促进经济持续向新向优向好。

3、防御属性与分红能力凸显，煤炭主题基金逆袭

截至10月29日，煤炭行业指数今年涨幅超23%，领跑A股，相关基金回报率超16%。建信基金基金经理朱金钰指出，安监趋严、进口缩量及火电需求支撑煤价高位震荡，资金转向“低估值+高股息”资产。万家宏观择时多策略基金经理黄海认为能源板块具防御属性，重点关注成本优势与分红能力企业。华福证券研报提示市场风格或转向价值配置，汇丰晋信基金基金经理陆彬预计市场维持震荡，风格向成长、质量与防御均衡过渡

4、山西煤矿复产加快 实际增量或有限

山西煤矿复产加快：8月原煤环比+566.7万吨（+8.22%），9月+422.6万吨（+5.66%）；停产炼焦煤矿降至32座、产能3880万吨，样本利用率68.88%（事故前86.76%）。

5、准能两露天矿边帮联合开采获突破

内蒙古准能黑岱沟与哈尔乌素两露天矿相邻边帮联合开采取得突破，截至10月27日累计采出原煤501万吨，盘活压覆资源7451.55万吨；剥采比仅1.98m3/t，开采成本大降，延长矿山服务年限、夯实保供根基。

6、广汇能源前三季净利同比大增174%

广汇能源前三季营收230.83亿元（同比+2.45%），归母净利27.73亿元（同比+174.04%）；其中三季度净利14.95亿元（同比+842.20%）。疆内煤炭销量1608.75万吨（同比+22.99%），业绩受益煤、化、气价格上行。

7、我国首部高空风电行业标准发布

国家能源局10月22日批准发布我国首部高空风电行业标准《高空风电项目可行性研究报告编制规程》，填补前期论证统一技术依据空白；高空风能位于500-10000米、年发电时间超6500小时，并列入十五五规划。

8、湖南娄底推进煤矿分类处置守牢安全底线

湖南娄底10月28日推进煤矿"三个一批"分类处置，守牢安全稳定底线；娄底探明煤炭储量约11亿吨（占全省35%），2025年原煤产量358.3万吨（同比+0.6%），产业处安全与低碳转型期。

9、可再生能源新增装机占比超七成

国家能源局数据显示，前三季度全国可再生能源新增装机1.8亿千瓦，占全部新增装机71.7%，继续保持新增装机主体地位；其中风电、光伏新增装机占比近七成，可再生能源整体装机规模稳步扩大、支撑新型电力系统建设。

10、韩国KOSPO启动五年期高卡煤招标

韩国KOSPO 10月30日发布公告，启动五年期高卡煤（CV≥5500）招标，两合同合计390万吨；首年各15万吨（Capesize或两Panamax），次年各45万吨；可交割印尼、澳、美、加、南非，禁俄煤。

11、世行 2026印尼煤产量降 全球供应趋紧

世界银行：预计2026年印尼煤炭产量降1.5%（1200万吨），带动全球供应降0.7%（6600万吨）；中国产量降1.9%（9100万吨），印度增1.2%（1300万吨）至10.9亿吨纪录，2027年全球供应转增。

12、土耳其9月煤炭进口环比回升

土耳其9月煤炭进口329.28万吨，同比-11.34%、环比+4.74%；1-9月累计2768.87万吨（同比-13.88%）。俄仍为最大供应国（211.31万吨，同比-22.85%），哥伦比亚、澳洲环比大增。