一、价格回顾

今日乐从热卷现货价格保持平稳，万钢热卷主流报价 3190 元 / 吨；上海市场沙钢热卷报价下调 10 元 / 吨，主流现货 3180 元 / 吨，两地现货价差 10 元 / 吨。日内热卷期货震荡走弱，盘面承压下行，但本地现货商家报价并未跟随盘面同步下调，现货底部存在支撑，报价整体维持坚挺，期现走势出现分化。区域价差维持窄幅区间，跨区调货套利空间有限，资源流动意愿不强。

二、市场描述

市场成交延续弱势，整体交投氛围清淡。下游终端用户采购节奏保守，依旧坚持刚需随用随采，按需拿货，观望情绪浓厚，没有主动补库、批量备货的计划。现阶段终端订单缺乏持续性增量，资金与成品库存压力制约采购放量，大批量采购行为少见。投机客户参与度很低，投机性拿货需求基本缺席，市场缺少增量资金入场。贸易商出货压力有所显现，部分商家实际成交存在暗松空间，但公开报价保持稳定，不愿轻易跌价，避免引发比价踩踏。

三、期现基差

期货下行、现货抗跌带动基差走阔，现货相对期货偏强。盘面价格回落，现货依靠成本支撑稳住报价，盘面利空暂未顺畅传导至现货端。当前基差对现货形成托底，不过需求持续偏弱，缺少驱动推动基差进一步走强，基差向上修复空间受限，期现矛盾集中在成本支撑和弱需求之间博弈。

四、行情总结

今日热卷行情呈现期货走弱、现货抗跌、成交偏弱的格局。成本端为现货提供支撑，守住现货价格底线，现货深跌空间有限；但需求短板突出，终端释放不足，成交难以回暖，价稳量弱成为主线。短期来看，若无明显利好刺激，乐从热卷大概率维持当前震荡格局，行情走向仍取决于下游需求能否回暖以及期货盘面的持续引导。