兰格钢铁 11 月 4 日测算：国内独立焦企利润分化，全国入炉煤成本均值 2278 元 / 吨、焦炭均价 2170 元 / 吨，吨焦亏损 109 元，利润环比增 1 元，行业整体亏损小幅收窄。

产区亏损分化进一步加大：内蒙、宁夏对标高硫干熄焦定价，亏损偏高，内蒙亏 190 元 / 吨，利润环比增加 3 元，宁夏亏 185 元 / 吨，利润持平前期；陕西、山西、河北、山东参照准一级干熄焦，其中河北实现盈利 13 元 / 吨，利润环比增加 1 元，山东吨亏 16 元 / 吨，利润持平前期，陕西吨亏 158 元、山西吨亏 116 元，陕西利润持平、山西利润环比增加 2 元。西北产区内部分化凸显，内蒙亏损压力小幅缓解。

焦炭市场暂稳运行，但炼焦煤价格持续回落，部分煤价已经跌破节后低点，钢厂提降预期再度升温。当前焦化开工维持高位，部分焦企略有库存，但暂未出现明显累库；下游钢厂焦炭到货分化，多数处于中等水平，少数偏高。受成材端拖累叠加焦煤走弱的成本利空，焦炭面临第三轮下调压力。

焦煤方面，产地煤矿复产进度持续推进，不过部分矿井受安全检查、产能约束及井下工作面因素制约，产量释放偏慢，供应增量有限。当前进入消费淡季，铁水产量继续下滑，进一步压制原料需求，焦炭提降预期增强，焦企及贸易中间环节多谨慎暂缓采购，对高价资源抵触情绪较强，煤价降幅有所扩大，需求持续承压下短期市场弱势难改。进口蒙煤方面，下游高价接货乏力，口岸市场交投氛围冷清，蒙煤价格持续走弱，蒙 5 原煤报价在 1540-1570 元 / 吨左右。后续需重点关注山西煤矿复产节奏及蒙煤通关变化。