一、价格回顾

今日华南乐从、华东上海热卷现货走势出现分化。乐从万钢热卷报价下调 10 元 / 吨，现货主流成交 3220 元 / 吨；上海沙钢热卷价格保持平稳，主流现货同样报 3220 元 / 吨，两地价差维持持平状态，暂无跨区套利空间，资源外调流通意愿偏弱。盘面方面，热卷期货全天震荡下行，对现货市场形成情绪压制。受期货走弱传导影响，乐从现货早盘直接低开 10 元，现货跟随盘面调整的特征较为明显。

二、市场分析

今日乐从本地热卷需求明显转弱，终端采购整体偏谨慎。下游五金、紧固件等加工企业延续刚需随用随采模式，观望情绪浓厚，暂无主动补库、批量锁货动作，现货价格缺少需求端的有效支撑。日内报价呈现明显分歧：午后部分贸易商为争取订单、加快资金回笼，主动加大让利幅度，低价资源零星成交；但多数代理受前期拿货成本约束，亏损出货意愿有限，挺价心态较强。 当前市场处于期货下行带来的悲观预期与现货成本底线相互博弈的格局。盘面持续走弱，使得终端不敢提前备货；而成本支撑又制约现货大幅深跌，市场陷入弱需求下的僵持状态。全天成交以零星刚需单为主，大单稀缺，整体交投清淡，贸易商出货压力逐步累积。

三、总结

受盘面下行、现货报价分歧影响，今日热卷基差走阔。期货端交易远期需求悲观预期先行下探，现货端受钢厂出厂价、库存成本支撑，下跌存在阻力，现货中枢回落幅度不及盘面跌幅，推动基差扩大。 基差走阔也直观体现当前市场核心矛盾：远期预期偏弱，但短期现货成本有支撑。后续需要持续跟踪两点，一是期货持续回落之后，现货的成本防线能否守住；二是下游终端采购是否出现集中释放。如果终端需求持续低迷，现货挺价支撑会逐步松动，基差存在修复回落的可能；若成本端持续托底，盘面继续承压，则基差或将维持偏强运行。