lgmi:国内冷轧市场“银十”或难现

     9月份国内冷轧市场以小幅盘跌为主。与建筑钢材、热轧板卷和中厚板市场价格的深幅调整相比，冷轧市场显得“宠辱不惊”。但受关联性品种走低以及铁矿石、钢坯等原材料价格接连下滑影响，市场心态偏于弱势，尤其中秋节后建筑钢材、热轧板卷、钢坯等众多品种市场价格创下新低，市场恐慌心态也继续延续。加之下游需求低迷，市场“买涨不买跌”心理较强，下游用户采购并不积极。据兰格钢铁信息研究中心监测显示，截至9月26日，全国1.0mm冷轧市场均价为3973元(吨价，下同)，比8月末跌26元。主导城市上海马钢1.0mm冷轧卷市场价格为3970元，比8月末跌40元；北京首钢1.0mm冷轧卷3900元，与8月末持平；天津唐钢1.0mm冷轧大卷3920元，与8月末持平。

    虽然临近月底，市场价格跌幅趋缓，期货出现反弹，显示市场存在技术性反弹的需要，但如需求难以跟进，成本支撑不足等等因素仍然存在，“银十”行情将难现。具体来看：

    1.出厂价格以下调为主基调

    钢厂方面，9月11日，国内钢厂调价“风向标”宝钢股份，出台了10月份钢材产品调价政策，其中，除了电工钢出厂价有所上调外，其他主流钢材产品均出现下调。这是宝钢连续三个月平盘以来首度大幅下调钢材产品价格。宝钢股份10月份调价政策显示，电工钢分品种上调100元/吨、500元/吨或800元/吨，镀铝锌和彩涂保持平盘，其他热轧、冷轧、酸洗、镀锌等主流产品的出厂价格均出现下调，下调幅度为80至150元/吨。宝钢全面下调10月出厂价格，表明在当前国内经济下行压力加大，制造业普遍不景气的情况下，宝钢对后市预期依然较为谨慎，也意味着国内钢市金九银十预期已基本落空。随后出台政策的武钢、鞍钢、河北钢铁集团等主导钢厂10月份出厂价格也将以下调为主基调，下调幅度在100-200元，仅首钢维持平盘。随着钢厂出厂价格的明显下调，成本支撑显得较为弱势。

    2. 冷轧市场库存及产量微降

    9月份国内冷轧市场库存及产量出现微降。据兰格钢铁网统计数据显示，截至9月26日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量136.69万吨，比上月同期降1.82%，比去年同期低12.35%。另据国家统计局统计数据显示，8月份国内冷轧产量为667万吨，环比下降0.9%，同比增长13.2%；日均21.52万吨，比上月减少0.19万吨。一方面降幅不大，对市场影响有限。另一方面，与偏弱的下游需求相比，库存与产量的小幅下降显得“杯水车薪”。

    3.下游需求产销环比增速下滑

    从下游需求来看，产销环比增速略有下滑。据中电联统计数据显示，8月份全国制造业用电量2614亿千瓦时，同比增长2.5%，增速环比回落1.6个百分点；制造业日均用电量84.3亿千瓦时/天，比上月减少0.9亿千瓦时/天，已经连续2个月环比减少。1-8月全国制造业用电量1.95万亿千瓦时，同比增长4.9%，增速比上年同期回落0.9个百分点。汇丰与英国研究公司Markit Group Ltd.联合编制的9月份汇丰中国制造业采购经理人指数PMI初值50.5%，远超预期。9月制造业就业分项指数初值下滑至46.9%，创2009年2月以来最低水平。至此，该指数已经连续11个月在50下方运行。9月份制造业活动显出企稳迹象，当前经济喜忧参半。房地产低迷仍是增长的最大下行风险，预计央行将采取更多货币宽松，以稳定复苏。

    从汽车方面来看，据中国汽车工业协会统计数据显示，8月份汽车产销分别完成171.44万辆和171.56万辆，产量比上月下降0.3%，比上年同期增长2.2%；销量比上月增长6%，比上年同期增长4%。1-8月我国汽车产销分别完成1521.89万辆和1501.73万辆，比上年同期分别增长8.6%和7.7%，增幅比上年同期分别下降2.9和3.6个百分点。

    从家电方面来看，据工信部统计数据显示，1-7月家用电冰箱累计生产5874.3万台，同比增长3.4%；房间空气调节器累计生产10003.9万台，同比增长14.7%；家用洗衣机累计生产3843.4万台，同比下降2.5%。7月份家用电冰箱生产832.1万台，同比下降5.2%；房间空气调节器生产1231.6万台，同比增长7.4%；家用洗衣机生产581.8万台，同比增长6.2%。1-7月，家电行业产销率96.7%，与2013年同期持平；累计出口交货值2032.3亿元，累计同比增长3.4%。7月份家电行业产销率96.3%，较2013年同期下降0.4个百分点；出口交货值288.9亿元，同比增长10.2%。

    综合分析，无论从成本还是需求层面来看，“银十”行情出现的可能性不大。但经过一轮深度调整过后，许多品种钢价已处于十年来最低点，继续下跌空间将收窄，且大跌过后市场存在修复性需要，不排除出现阶段性回稳，甚至小幅反弹，但总体不会脱离低位盘整的藩篱。

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