传统“金九”旺季，但今年无缘，国内钢市明显成色不足，依旧在胶着期继续探底，跌势未曾被扭转，且全月表现还不如淡季的7、8月份曾闪现过的涨波，市场信心逐渐消耗殆尽。终端需求并未出现明显释放迹象，整体市场成交不温不火，社会库存保持正常偏低水平，而鉴于力保“阅兵蓝”，河北、山东、山西等北京周边五省市钢厂采取大力度地减产、限产措施，但8月下旬以及9月上旬粗钢产量环比均小幅增长，供需面未有实质性改变。期间建材、板材等个别品种的小幅反弹亦不过是过眼烟云般逝去，从品种跌幅来看，国内无缝管市场可谓较为突出，主流地区跌幅多数过百，整体比8月份跌幅还大，临沂管厂更是下调无缝管出厂价格150元开外，不断创下十余年的新低。月底更是未见贸易商囤货现象，对于后期持悲观谨慎态度。

    在“跌跌撞撞”的长周期中，国内无缝管市场对于“银十”已然丧失了希望，年内最后一根“救命稻草”想必也欲夭折，市场关注的是跌幅会多大，管厂还有多少下调空间？鉴于9月份无缝管跌幅来看，10月份市价阴跌空间会有所收窄，但继续下探无疑，涨势无望。

一、九月份国内无缝管市场跌幅加大

    9月份，国内无缝管市场跌势加速，呈现“中间快跌、两端慢跌”趋势，上海、天津、沧州、临沂、聊城等主流地区跌幅均过百，其他地区也多在50-100之间，无缝管市场毫无止跌企稳迹象。从月内无缝管市场运行来看，无论是上游原材料还是供需方面双双不给力，其中铁矿石表现差强人意-先强后弱，而钢坯虽然维系二十余日的1700-1750元窄幅震荡，但月底“晚节不保”失守至1640元，创下十余年的新低。管坯更是过犹不及，其中华东江浙一带跌幅超过200元，山东、河北、河南亦在百元左右，其中月底山东主流厂家管坯报价在1850元左右。另外，虽然8月下旬和9月初为力度“阅兵蓝”，河北、山东、山西等北京周边五省市钢厂采取大力度地减产、限产措施，但从管厂库存来看，并未有明显下降，个别管厂反而有所攀升。而终端需求迟迟不见放量迹象，旺季反而呈现一种淡季一般的秃废。从大的经济背景透视便可知，继7月多项数据不及预期后，8月多项经济指标继续下滑，其中固定投资增速继续放缓、房地产开发投资增速持续回落，外贸出口低迷，工业增加值增速虽提高，但很大程度上是受上年同期低基数影响，工业生产下行压力仍大。在此背景下，国内无缝管市价欲求上涨谈何易事，反而走低是轻而易举，且“熊市不言底”，无论是管厂出厂价格还是无缝管市场价格均创下十余年的新低，钢贸企业在坚守阵地中随行就市为主。

    据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至9月30日，全国重点城市108*4.5mm均价2931元，比上月同期阴跌123元(详见图1)。

图1   2014-2015年国内无缝管市场价格走势图

二、八月份国内无缝管产量环比小幅增长

    据国家统计局统计显示，2015年1-8月我国累计生产无缝管1842万吨，同比下降8.3%，低于粗钢增速7.1个百分点，低于钢材增速9.8个百分点。其中8月份国内无缝管产量为223.9万吨，同比下降10.44%，环比增长2.06%(详见图2)。从8月份各地区产量来看，排名前三的地区中山东、江苏、天津环比中前两者有所回升，分别增长16.26%和8.31%。国企钢厂所在的内蒙古、天津、上海、四川中除了上海环比平稳外，均有小幅的下降，可见其钢厂组织合同并不饱满，且会多选择在8月份进行设备检修。从9月份钢厂整体排产率来看，月产量环比会有小幅增长，在利润微薄或亏损的情况下，不会很明显。

图2  2014-2015年国内无缝管产量走势图

三、八月份国内无缝管出口环比小幅增长、进口双降明显

    据中国海关总署统计，2015年8月份国内无缝管出口35.96万吨，同比下降17.5%，环比增长1.24%。从8月份国内无缝管出口量来看，环比7月份虽然有所上升，但是并不明显，除了1-2月份年关特殊情况外，今年国内无缝管出口一直维持在35万吨左右难有突破，基调基本确定，接下来的几个月也会在35万吨左右徘徊。

图3  2014-2015年国内无缝管进出口走势图

    分品种来看，8月份仍以石油天然气管道无缝管、石油天然气钻探无缝管、地质钻套无缝管、锅炉管及其它无缝管为主。占比来看，石油天然气管道无缝管，其余品种均有不同幅度的小幅下降(详见图4)。

图4  2015年8月份国内无缝管分品种出口比例图

    据中国海关统计数据显示，2015年8月份我国进口无缝管1.35万吨，同比下降42.1%，环比下降26.63。环比数据来看，所有品种无缝管进口量均有不同幅度的增加，石油天然气钻探无缝管环比增长21.13%，天然气钻探无缝管环比增长5.25%，地质钻套无缝管环比增长8.77%，锅炉管环比增长2.78%，其它无缝管环比增长4.29%(详见图5)。

图5  2015年8月份国内无缝管分品种进口比例图

四、十月份国内无缝管继续探底

    对于传统“银十”这一年中最后的“救命稻草”是否能抓住?在国内无缝管市场自身存在的产量基数大，原料支撑力度小，资金面紧张，国内外经济面弱化等因素，无缝管市场想要出现一波像样反弹甚至偶尔的“昙花一现”都难上加难，10月份无缝管市场还会继续阴跌，幅度会稍微收敛而已。

1、 国内外经济基础面仍不景气

    首先，全球经济体仍在复苏的边缘徘徊，希腊、西班牙、葡萄等国仍在给欧盟经济体拖后腿，加上近期的中东难民搅得欧洲凌乱不已；而美国经济向好也仅仅是“小荷才露尖尖角”，对于美联储加息的预期仍会加温而引起资本市场剧烈震荡，一旦加息尘埃落定，无疑会引起美元升值大宗商品下跌，各国货币相互贬值加剧。新兴经济体却有进一步衰退的现象，中国如此庞大的经济在如此背景下改革谈何容易，8月份公布的国内经济数据不及预期，无论是全国固定投资、房地产新开工面积还是全国规模以上工业生产值还是财新公布的制造业PMI均不尽如人意，想要终端需求明显释放谈何易事，即将公布的三季度数据预计不佳，无疑会引起市场一片哗然。虽然从中央到地方各部委都“接力棒”一般出台刺激稳政策，加速审批项目，但短期内对于终端需求所起作用甚微，也仅仅是从心理上给予慰藉。

2、原材料挺中有降 管厂仍有下调预期

    近两个月有余的“矿强钢弱”会继续维系，9月份62%普氏指数一度达到59.25美元，之后在55美元上下震荡，且铁矿石是国外三大矿石所垄断，价格具备主导性，后期明显走低的可能性不大。钢坯虽然维系二十余日的1700-1750元窄幅震荡，但月底“晚节不保”失守至1640元，再次创下十余年新低，后期是否击穿此价位虽然有难度，但也不是不无可能。从铁矿石和钢坯价格“剪刀差”来看，7月份铁矿石创下年内低点44.5美元，而对应时刻钢坯价格是1930元，而现今铁矿石在55美元左右，钢坯已经跌至到1640元，可见钢厂亏损加剧，继续阴跌受限。9月份管坯更是过犹不及，其中华东江浙一带跌幅超过200元，山东、河北、河南亦在百元左右，其中月底山东主流厂家普碳管坯报价在1850元左右，管坯短期有50元左右的下浮空间。面对成本的下行，管厂出厂价格仍是继续下调为主，其中临沂、聊城、河南、无锡等管厂均有不同幅度下调，以临沂为例，从月初的2600元下调至2450元，按照管坯走势，10月份至少还会有50-80元的下调空间。

    综上所述，目前国内经济环境整体依旧偏弱，市场需求难有明显释放，成本支撑依旧偏弱。因而国内无缝管市场难有好的表现，不过前期市场价格跌幅过大，主流市场价格已处于相对低位，价格继续走低的空间会有所收窄，而未跌到位的市场无疑会加大补跌幅度。预计10月份国内无缝管市场价格继续探底下行，但跌幅会小于9月份。