国内钢市继“金九”后“银十”继续探底而落寞谢幕，把年内仅存的最后幻想磨灭。整月钢市长材、板材窄幅震荡走势，而管材品种中无缝管跌势较大，上海、无锡、聊城等主流地区均有百元左右，期间建材、中厚板、热轧卷板偶有反弹，但整体涨势氛围欠佳，尤其第三季度数据GDP降至6.9%，固定投资、工业增加值等数据欠佳，冲淡市场欲求上涨的信心，加上整个市场出货并没有出现原本该有旺季的景象，需求不济。另外，钢厂虽有挺市意愿，采取减产、限产、小幅上调出厂价格等措施救市，但对于钢市上涨可谓用“难以上青天”来形容，无缝管市场中下旬更是走出一波加速阴跌，管厂出厂价格不断下调无缝管出厂价格。同时，上游原材料铁矿石再添利空，其中普氏指数跌破50美元，国内各地港口现货价格出现同步持续小幅走低，但三大矿山产量暂时未有减产迹象，伴随着国内各地进入季节性淡季、钢厂采取小面积的减产限产，无疑供需矛盾会加剧，后期铁矿石价格还会有一定程度的阴跌。

      对于未来的11月份国内无缝管市场来讲，延续持续小幅走低是板板钉钉上的事儿，且预计市场无重大利好消息刺激。

一、十月份国内无缝管市场跌势依旧

      10月份，国内无缝管市场未有止跌意思，继续下行探底，整体成交乏善可陈，管厂不停小幅度下调无缝管出厂价格，市场进入成本塌陷的“空中楼阁”。月内，终端需求未有出现本该有的旺季本色，仍是呈现旺季不旺节奏，无论是终端还是贸易商采购均按需采购，市场库存偏低无太大压力，但在民营管厂开工率不减反升的情况下，管厂库存压力倍增，特别是国庆节后，山东临沂、聊城管厂纷纷下调无缝管出厂价格，其中临沂管厂月内累计下调130元左右，月底中等热轧管出厂价格2300-2330元。同时，上游原材料亦在下滑，铁矿石自中下旬后开始持续小幅走低，其中普氏指数跌破50美元，钢坯虽然月内跌幅较小，但其威力在于即将跌破1600元剑指“5”时代，钢厂无力挺市的举动给予无缝管市场极大冲击力。另外，国内宏观面景气度仍不佳，其中三季度GDP破7至6.9%，固定投资、工业增加值等等数据均不理想，虽然央行快速做出“双降”举措宽松货币政策，但对于钢铁行业受益不大，钢贸企业资金紧张以及融资困难仍是困扰本行业的最大问题之一。对于当前无缝管市场来讲，“量减价跌”已经让本品种陷入无可奈何但又不得不自我救赎的境地，就是必须经过激烈的竞争利用市场淘汰掉部分钢厂。

     据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月30日，全国重点城市108*4.5mm均价2810元，比上月同期阴跌121(详见图1)。

图1   2014-2015年国内无缝管市场价格走势图

二、九月份国内无缝管产量环比小幅增长

      据国家统计局统计显示，2015年1-9月我国累计生产无缝管2066.2万吨，同比下降8.9%，低于粗钢增速6.8个百分点，低于钢材增速10个百分点。其中9月份国内无缝管产量为226.6万吨，同比下降11.48%，环比增长1.21%(详见图2)。从9月份各地区产量来看，排名前三的地区中山东、江苏、天津环比中前两者小幅回升，分别增长0.91%和5.7%，天津地区环比小幅下降1.44%。国企钢厂所在的内蒙古、天津、上海、四川中除了内蒙古产量环比小幅回升外，均有小幅的下降，可见其钢厂组织合同并不饱满。从10月份民营钢厂整体排产率来看，月产量环比会有小幅增长。

图2  2014-2015年国内无缝管产量走势图

三、九月份国内无缝管出口环比明显增长、进口小幅回升

     据中国海关总署统计，2015年9月份国内无缝管出口43.02万吨，同比下降1.4%，环比增长19.63%。从9月份国内无缝管出口量来看，环比8月份明显上升，且突破40万吨以上，实属难得。

图3  2014-2015年国内无缝管进出口走势图

     分品种来看，9月份仍以石油天然气管道无缝管、石油天然气钻探无缝管、地质钻套无缝管、锅炉管及其它无缝管为主。占比来看，石油天然气钻探无缝管和锅炉管小幅增长外，其余品种均有不同幅度的小幅下降(详见图4)。环比增长来看，较为明显的是锅炉管和石油天然气钻探无缝管，分别增长41.91%和31.5%。

图4  2015年9月份国内无缝管分品种出口比例图

     据中国海关统计数据显示，2015年9月份我国进口无缝管1.55万吨，同比下降40.61%，环比增长14.81%。从品种占比来看，石油天然气道无缝管所占比重虽然有所下降，但仍是最大占比达到46.42%，地质钻套无缝管本月占比最少，为0.21%(详见图5)。

图5  2015年9月份国内无缝管分品种进口比例图

四、十一月份国内无缝管探底不止

     11月份，需求寒意会逐渐来袭，面对一直减不下来的供应面，供需矛盾会进入一个新的激烈阶段。同时，在钢厂亏损局面加剧，一味靠降价来促销已经不灵验，减产、限产迫在眉睫。国内无缝管市场会演绎出继续探底不止的趋势，而跌幅是收窄还是延续？

1、国内经济面  将成为常态

    前三季度，国内生产总值同比增长6.9%，其中一季度增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%，整体仍呈现下降趋势。1-9月份固定资产投资同比增长10.3%，比1-8月份回落0.6%，创2000年6月以来新低。9月固定资产投资增速降幅较大，且制造业、房地产、基建三大投资增速均有所下滑，政府通过基建大幅拉升投资促进增长的预期再次落空，且自7月份以来发改委批复项目加速，但真正开工还需明年见效果。9月全国规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比回落0.4%。以上数据均说明国内经济景气度欠佳，且在刚刚闭幕的十三五中，李克强总理给予未来五年所定基调是GDP增速为6.5%以上，国内经济低速增长将成为常态化。钢铁行业欲求在此常态下发展，最大问题就是解决供需矛盾，在日益竞争中只能靠优胜略汰的市场规律。

2、钢厂亏损加剧  减产、限产迫在眉睫

    据中钢协数据显示，今年前三季度，大中型钢铁企业亏损281.22亿元，而钢铁主营业务亏损552.71亿元；亏损企业49家，占统计会员企业户数的48.51%，亏损企业亏损额450.42亿元，同比增长352.85%。国有企业亏损不忍直视，而对于无缝管民营管厂来讲，多数也已经在亏损边缘，以临沂管厂为例，当前中等热轧管出厂价格在2300元，管坯价格1800元，按照边际成本来核算，成本在3270元，而按照本地管厂高达85%以上的排产率来看，后期继续靠下调无缝管出厂价格的笨拙手段不会停止，也就预示着亏损来临，而对于各家是否准备好刚刚入寒冬就以亏损开局，企业生存成为主要问题，且当前多数管厂被资金紧张、融资困难等问题困扰，后期只能靠减产、限产来挽救市场，且8月份之前本地管厂盈利状况尚可，就是得益于管坯供应不足，开工率低而得以支撑市场。

3、资金紧张 融资困难难以改观

    央行自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中金融机构一年期存贷款基准利率均下调0.25个百分点。央行频繁的降准降息意在回稳我国实体经济，但由于目前市场现货现款的模式已使资金蓄水作用逐步弱化，政策对钢材市场作用不大。钢贸企业融资难、融资贵问题仍较突出，受银行严控钢铁企业的贷款规模影响，许多钢铁企业面临着不予增量、续贷困难、涨息和抽贷等问题，钢铁企业特别是钢厂从传统银行融资渠道获取资金正在减少。虽然央行已经多次下调贷款利率，但由于各种原因钢企的实际贷款成本并没有下降，对于银行简直是“谈钢色变”。所以每到月底便会出现管厂出厂价格纷纷下调，来吸收订单、放款还贷。

    综上所述，11月份各地将会陆续进入淡季，尤其北方会提前进入，北材南下会陆续启动，无疑会加剧南方供应压力，无缝管市场价格跌幅会加深。而对于上游原材料来讲，三大矿山仍旧在增加产量，随着国内部分钢厂陆续加入减产、限产行业，整体采购会下降，铁矿石价格还会继续走低，而钢坯将会进入“5”的时代，成本支撑作用弱化。无疑国内无缝管市场还将继续探底，跌幅会稍微小于10月份。