一、2015年国内铁矿石市场运行概况

2015年铁矿石市场延续下行格局，运行压力不断加重，至整体价位略创新低。整年走势受几大因素影响，一方面受到钢材价格持续下跌影响，至部分钢企停产减产，从根本需求上对铁矿石资源需求有所减弱，且随着钢价的不断下跌，买方压制矿价的决心凸显。第二方面，国际大型矿山企业扩产，正巧遇上国内钢铁行业产能调整，由此供大于求的状况加剧，促使价格不断下跌。第三方面，铁矿石金融衍生品市场的价格发现机制，致使连矿价格持续下跌，引领现货价格走低。从整体价格走势情况来看，均是钢价率先创新低后倒逼矿价下跌。从期货盘面来看，也是钢价先跌后矿价下行。从一定程度上来讲，铁矿石市场的抗跌情绪更为凸显，主要受制于目前国内钢铁企业对进口矿的依存度已高达80-90%，且这80-90的比例中，澳矿所占比例在60-70%，具有一定价格主导权。以普氏指数来看，2015年年底39.66，较年初67.6下跌27.94，跌幅较2014年略有收窄至41%，但年均价跌幅却高达40.83%，可谓整体价位处于深跌状态。2016年铁矿石市场将处于底部震荡状态，全年价位在35-45美元区间波动，基于两点，一是国内钢铁行业产能调整尚未到位，且产业调整至铁矿石行业尚需时日。二是矿山厂商矿产步伐减缓，供需矛盾有所缓解，且价格底线更为凸显，30美元是个大底。

二、2015年铁矿石市场供需情况

1、2015年铁矿石原矿产量明显下降

据国家统计局统计，2015年11月份我国原矿产量为11753.4万吨，同比降幅为7.5%，1-11月份原矿累计产量125226.5万吨，同比下降8.6%。预计2015年全面原矿总产量为136610.7万吨，同比下降9.78%。其中4月份原矿产量同比降幅最大，达到15.9%，产量最高月份为9月份。分省份来看，产量排名前三的省份河北、辽宁、四川同比产量均有所减少，其产量分别为46766.8万吨、15733.5万吨、18206.5万吨，同比降幅分别为8.7%、9.9%、2.5%(详见图1、图2)。

图1  2014-2015年国内铁矿石原矿产量示意图

图2  2010-2015年国内铁矿石原矿产量示意图

2、2015年铁矿石进口量小幅增加

    据海关总署公布统计数据显示，2015年11月份我国进口铁矿石量为8213.1万吨，同比增长21.87%。2015年1-11月份累计进口铁矿石8.57亿吨，同比增长1.3%。预计2015年全年进口铁矿石9.34亿吨，同比增长0.2%。

分国别进口铁矿石状况来看，2015年1-11月进口澳大利亚铁矿石数量明显增加，其进口比例占据总进口量的64%之多，占据进口量的六成，主导地位可想而知。进口巴西及南非铁矿石比例分别为19.6%和4.8%。1-11月份进口澳大利亚、巴西、南非铁矿石总量分别为5.49亿吨、1.68亿吨、4077万吨，同比增幅分别为10.8%、9.1%、3.5%，进口乌克兰铁矿石数量超越伊朗提升至第四位，同比增长15.8%。截至11月份，进口国数量从2014年的66个减少到2015年的51个(详见图3、图4、图5)。

 图3  2014-2015年铁矿石进口量示意图

图4  2010-2015年铁矿石进口量示意图

图5  2015年铁矿石进口国进口量比例示意图

3、2015年港口铁矿石库存高位下降

2015年国内主要港口的铁矿石库存量全年均量在8662.69万吨，较2014年同期均量减少1800.49万吨，降幅在17.2%，库存整体水平明显下降。全年最高库存量在年初，基本维持在9000万吨以上的水平，最低位在7-8月份，库存水平下降到7000万吨水平，年底库存量再次回升至9000万吨量级。2015年进口矿港口库存量下降，主要受钢铁企业减少厂内矿石库存，增加进口矿现货采购量所致(详见图6)。

图6  2014-2015年铁矿石港口库存量示意图

三、2015年铁矿石市场走势分析

1、2015年国产矿市场“跌无可跌”

2015年国产矿市场持续缩水，以致无水可缩的程度，继大部分小型矿山企业停产潮后，市场价格的持续下跌，也使得中大型矿山企业缩减矿石产能，低效率运转，从国内铁矿石原矿产量数据就可以看出，当前国内矿山企业生产热情并不高，具有代表性的企业多仅维持正常运转，盈利者寥寥。分地区情况来看，华北地区市场大跌后运行缓慢，受当地个别钢铁企业停产限产状况的加剧，对于国产矿的需求十分有限，大部分矿选企业已停产，仅有几家成本尚有优势的矿选企业维持运转，但盈利状况十分堪忧。东北地区市场大幅下滑，与华北地区市场价格不断拉近，年内个别时间段价格高于华北地区，使得资源外发的可能性减少，仅靠区域内消耗，整体价格普遍偏低。华东地区市场跌势不断，主要受进口矿市场影响，山东等地国产矿价格一降再降，大型矿山企业艰难维持出货，整体价位难有实质性支撑。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2015年12月末，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为295-305元，较年初下跌170-180元，66%酸粉干基含税主流市场价格为400-420元，较年初下跌220-230元。武安地区63%-64%碱粉湿基不含税市场价格为370元，较年初下跌150元。建平地区65%-66%酸粉湿基不含税市场价格在290-300元左右，较年初下跌120-130元。淄博地区65%-66%酸性干基含税承兑市场价格为440-450元，较年初下跌220-230元(详见图7)。

图7  2013-2015年国内铁矿石市场价格走势图

2、2015年进口矿市场引领下行走势

2015年进口矿市场价格延续下行走势，跌幅进一步加深。进口矿市场全年走势颇为“抢眼”，一方面由于国际几大矿山企业正值扩产高峰期，恰好遭遇中国国内钢铁行业产业结构调整，大量的低价铁矿石资源涌入国内，推低国产矿价格同时挤掉高成本矿种，使得低成本矿资源充斥市场，还可以运行的企业当属整个矿产行业的最底部。第二方面进口矿现货价格的再次拦腰下跌，使得整个市场运行规律重塑，矿产业整体进入低价模式运作，普氏指数创出编制以来的最低点38.6美元，核计人民币价格仅在300元，加剧现货市场调整步伐。

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至12月31日，进口矿外盘市场61.5%澳粉报价在42-43美元，均较年初下跌24-24美元，跌幅36%-37%。日照港61.5%澳粉主流报价为315元左右，较年初下跌155元左右，跌幅在32.98%(详见图8、9)。

图8  2013-2015年进口矿市场价格走势图

图9  2008-2015年62%普氏指数年均值变动情况示意图

3、国际海运市场惨淡运行，屡创历史新低

2015年国际海运市场运行惨淡，干散货运指数屡创历史新低。整个航运业遭受这运力过剩及海运市场需求低迷的双重困境，运费连连下跌，BDI指数颇显“无力”,2015年年内该指数最低点跌至471点，在7月份曾一度拉升至1000点以上位置，而后却再无“回天之力”，跌去了近六成的点位。截至2015年12月末，BDI指数报于478点，较年初下跌293点，跌幅38%。巴西至中国海运费报至6.583美元，较年初跌4.636美元，跌幅41.3%；西澳至中国海运费为2.925美元，较年初跌2.069美元，跌幅41.4%(详见图10)。

图10  2014年-2015年国际干散货运指数示意图

四、2016年铁矿石市场趋势预测

2015年铁矿石市场仍受到钢铁产业结构调整的影响颇重，从现货市场到金融衍生品市场均表现出明显跟势状态，钢材价格的持续下跌倒逼矿价不断走低，且随钢价创出新低价，由于我国是全球铁矿石资源的第一大“买家”，为此国内钢铁行业的动向直接影响铁矿石市场的运行状况，2016年铁矿石市场很可能形成大底之势，随钢铁行业的调整趋势而进一步变化。

具体影响因素如下：

1、供需关系：据中钢协发布消息显示，2015年1-11月全国钢企实现销售收入26664亿元，同比下降19.3%，亏损531.32亿元。据统计局数据显示，1-11月全国粗钢产量在7.38亿吨，同比下降2.2%，生铁产量6.38亿吨，同比下降3.1%。预计2016年我国全国粗钢产量将表现微降状态，可基本维持在8亿吨产量水平，生铁产量将保持近7亿吨状态，由此对铁矿石资源的表观需求量为11.2亿吨。在铁矿石价格持续低位的情况下，国内原矿总产量难有增长，预计2016年全年总产量有10%左右下降，预计产量在12.19亿吨左右，进口矿量约为9.5亿吨，综合成品矿整体供应总量在12.98亿吨。后期市场价格持续处于下压状态，预计2016年平均价位将在35-50美元之间波动运行，整体价位均有下移。

2、衍生品市场：钢材及铁矿石品种金融衍生品市场对于现货市场的价格发现作用更为强烈，且对现货市场价格影响力越来越强。从当前企业及市场运行状况来看，以沙钢和日钢等一批具备期货市场经验的钢铁企业盈利状况较好，由此看出，对于当前颇显动荡的钢铁行业来讲，运用金融衍生品工具来补充现货市场操作很有必要。从整个期货盘面走势来看，螺纹钢期货的远期合约处于上升状态，铁矿石期货远期合约虽有下滑但2016年年底明显有翘尾动作，再加之整个盘面从高低价位来看，价差较前期明显收缩，在200元区间继续大幅下跌的共识有所减弱，为此在2016年整个衍生品市场或表现震荡筑底状态。

3、国际市场：美联储自2015年12月16日宣布上调利率0.25个百分点，至0.25%-0.5%之间，美元的走强将影响未来周期的国际金融市场，使得各国的金融政策及货币政策均受到不同程度的波及，在美元不断增强的压力下，人民币离岸人民币加速下跌，对于大宗商品来讲，作为资源主要输出国如巴西等国，其资源价格将会更加具有“低价”优势，对于铁矿石品种来讲，一旦供需面继续恶化，那么进口矿价格很可能将汇率跌幅加入降价空间中。

综上所述，2016年铁矿石市场将继续下挫成大底之势。