一、宏观经济 政策导向

美联储主席耶伦：加息可能性已经在最近数月增强。经济形势正接近美联储的就业和通胀目标。循序渐进地加息是适宜的。美联储不断暗示加息的消息也会对市场构成明显的影响,这一点从近期伦镍阶段性回调中不难发现。

国内“金九银十”相较“金三银四”相比少了资金面宽松和房地产向好两个方面的支撑，价格整体的强度要比“金三银四”期间要小的多。“金九银十”虽然上涨的概率较大，但在大量投机资金的影响下，价格也不排除出现大幅调整的可能。

从政策面来看，8月22日起，10个督查组，奔赴各省，督查时间为8月下旬至9月上旬，督查对象为产钢、产煤省(区、市)和相关中央企业。从环保部获悉，今年9-11月，环保部将在全国范围内组织开展环境执法大练兵活动，旨在提升全国环境执法水平、规范执法意识和能力。

综述，当前美元加息预期使得伦镍处于阶段性调整； 国内需求面迎来的金九，虽然上涨概率较大，但也要注意风险把控；环保升级，去产能进入“落地期”，致使不锈钢成本上涨。

二、 原料面情况解读

8月伦镍在冲击11000美元后，未能进一步突破，出现明显回调，跌至10000美元以内，跌幅达11.3%。分析此次回调更多是因宏观经济面影响和技术面调整为主。由于当前国内环保升级导致不锈钢原料成本增加，资源紧俏，以及不锈钢因环保供应减少，伦镍对于不锈钢的指导性趋弱。

虽然，美联储近期对于加息的预期又趋于强烈，但短期加息可能性还是不大。预计9月伦镍将在9300-9500美元区间得到支撑，随后或将现震荡反弹走势。

8月下旬伦镍、沪镍、现货镍价格均下跌的情况下，镍矿、镍铁价格始终保持坚挺，截止8月末华东华北钢厂高镍铁招标价集中在860-870元/镍，个别达到890元/镍，环比涨40-50元/镍。1.5品位镍矿期货价格(FOB)为27-28美元/湿吨，环比涨2-3美元/湿吨。

另外，今年6月份开始菲律宾问题不断，开采受到天气及其他方面因素影响，旺季发货量不及去年同期水平，7月份甚至出现同环比均下降的态势。这也最终导致国内镍矿期货价格居高不下，高品位镍矿稀缺的状态，成交旺盛。镍矿港口库存方面，也体现出成交旺的一面。

预计，9月国内镍铁供需仍处于紧平衡状态，镍矿价坚挺，支撑镍铁市场走势；但伦镍技术性回调也抑制了镍铁价格上涨的空间，因此预计9月镍铁价格将继续以稳中高位盘整为主。

8月201与304废不锈钢价格均持续上扬，市场交易询价气氛仍能保持一定的积极程度，中小型回收散户等商家出货意欲增强，资源流通量较前期明显增多。市场炒货者增多，出货商也呈一定的惜售状态。目前贸易商均反映市场收货较为困难，且近日江苏某钢厂招标价格已出，含税价7850元/吨，相比上周上涨150元/吨，这对于市场价格有一定支撑。预计，短期内废不锈钢价格稳中有升。

8月，国内主产区高碳铬铁产量受环保影响小幅下降。铬铁行情受钢厂采购政策的影响较多。9月份，下游不锈钢厂酒钢、张浦等钢厂检修，铬铁原料需求支撑仍不强，鉴于目前市场铬铁现货库存不高，招标采购在即，加上矿价高企的支撑，铬铁短期内行情下滑可能性也较小，预计9月铬铁行情偏稳运行。

综述，结合市场宏观经济面、消息面、供需面，9月份镍铁、镍矿、废不锈钢、铬铁等原料价格将稳中有涨，不锈钢成本面将上涨，对于不锈钢价格走势有一定的支撑。

三、 不锈钢市场基本面情况

    8月中上旬在成本上行和供应紧张的促使下，不锈钢价格一路上涨。进入8月下旬，价格现阴跌，伦镍回落主因，实际不锈钢基本面变化有限，钢厂迫于成本压力，力挺日价，给市场传递信心。市场在经过几日调整后逐步平稳，跌幅仅在200元/吨左右。

    对于9月行情判断，各种不确定因素影响钢厂开工率，货源紧张依旧，需求将逐步转入旺季，供需不平衡的状态将再次显现，9月不锈钢价格将有序上涨。

    对于9月份，杭州G20峰会，影响部分钢厂开工，东特300系产量将影响2万吨左右。江苏德龙9月份复产的可能性依旧比较低，预计影响300系产量10万吨以上。酒钢9月中旬起安排年度检修，将影响产量3万吨，其中300系占1.3-1.5万吨。另外，9月国家再次派调查组督查全国各地，尚不能确定是否再影响其他地区钢厂生产，综合统计9月产量至少影响减少15万吨或以上水平。

    9～10月旺季来临，市场需求将随行情变化而调整，总体需求会好于7～8月份，尤其是冷轧方面，需求将逐步恢复正常。

通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内钢厂生产情况、需求情况等了解，预计9月份不锈钢市场价格走势将看涨。

四、总体预判

综述，当前美元加息预期使得伦镍处于阶段性调整，但国内环保升级，去产能进入“落地期”，导致不锈钢原料成本增加，资源紧俏，以及不锈钢因环保供应减少，伦镍对于不锈钢的指导性趋弱。9月份迎来了传统旺季，市场需求和下游需求相比8月份有一定的好转。当前，钢厂由于成本不断的上涨，对于不锈钢走势挺价意愿很强烈，加上钢厂库存前置对于市场的掌控力增加。诸多因素，促使9月份不锈钢走势依旧处于上行通道。