5月份，国内带钢市场整体震荡走高。月内首周带钢价格由上月月底的明显冲高转向急跌，跌幅超过五一期间的涨幅，在此波调整中调坯窄带先于原料钢坯下跌，而幅度不及，总体调坯窄带将近2个月的亏损相对缓解，不过仍未带动停产厂家复产；中宽带市场主导钢厂没有集中检修情况，加上相关品种热轧卷板价格降幅相比明显，连带宽带价格此波下跌幅度累计达160元。后续基于14日，15日北京地区召开一带一路峰会采取环保措施预期，整体价格快速止跌，同时期螺连日飘红，中下旬带钢价格在频繁震荡中走高。但此轮价格的拉升主要源于成本走高、库存降低下的心态支撑，环保政策下月中不仅影响天津地区、霸州新利带钢厂的生产，同样下游镀锌带厂、镀锌管厂的生产加工也受限。5月末，限制钢厂陆续复产，出于品种盈利能力问题，资源增加暂不明显，而镀锌带短期需求恢复后又有限产。因此6月份持续需求恢复看淡，价格调整仍持谨慎态度。

一、五月份国内带钢市场走势回顾

1、五月份国内带钢价格震荡反弹

(1)窄带市场

5月份，唐山地区窄带出厂价格成功反弹。不过原料钢坯供需延续紧平衡，价格支撑强，而调坯窄带厂亏损虽然相对缓解，但仍在200元价差成本线范围波动，供应上量难，价格坚挺甚至上涨意愿更强。

而本月中下旬，多方助力因素减弱，焦炭、外矿价格下行，期货及方坯价格陷入冲高停滞、频繁挺价，在月中利润提振下相对提升的开工产线供应有所增加，而下游架子管开工率依然较低，对145mm系列小窄带的需求难有持续支撑，价格高位压力逐步增加。

据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至2017年5月31日，唐山地区2.5×145带钢主流含税出厂价格为3320元，比上月末累涨200元；唐山地区普碳方坯出厂含税价格为3120元，比上月末累涨150元(见图1)。

图1  唐山145小窄带钢与普碳方坯走势对比图

(2)355mm及以上系列宽带市场

355mm及以上带钢价格同涨，另外中宽带价格紧贴355mm系列带钢报价，这其中政策影响和品种利润分化导致带钢整体环比供应继续减弱是关键；下游管厂与355mm系列带钢价差大多维持在200元左右。市场上社会库存继续降低，价格跟随调整，其中中宽带南北价差较小，甚至出现倒挂。

月下旬外围刺激减弱，整体价格进入盘整，下游管厂与355mmm系列带钢价差缩小到150元以下，后续采购需求或继续谨慎，而宽带市场在卷板品种压制相对减弱的情况下，市场南北地区价差有相对恢复。

据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至5月31日，唐山地区，瑞丰产2.5-3.5×(232-355)带钢价格为3280元，比上月末累涨230元；邯郸市场，纵横产3.5以上×735带钢价格为3290元，比上月末累涨210元(见图2)。

图2  国内主要城市宽带价格走势图

2、钢厂动态

(1)带钢会议动态

5月24日，华北地区主导带钢企业在唐山召开5月份华北带钢会议。会议确定了2017年5月份带钢结算价格和6月份带钢指导价格：(见表1)。

表1  5月份带钢结算价格和6月份带钢指导价格表    单位：元/吨 

(2)主要地区带钢厂生产现状

据统计，5月末津、冀地区热轧带钢生产线开工率上涨至近45%。唐山地区，145mm小窄带钢生产线开工率上涨至近42%；232mm以上热轧窄带钢生产线开工率上涨至近65%。另外，廊坊地区带钢生产线开工率上涨至近28%，天津地区带钢生产线开工率回升到35%左右。其他包括邯郸、邢台等地区带钢生产线开工率依然在60%。

二、五月份带钢市场走势的影响因素

需求方面，尽管五月份天津地区镀锌管生产陆续放开限制，不过由于镀锌加工成本的提高，管厂黑管开工率依然在80%左右，没有明显变化；镀锌带、冷带方面由于环保阶段性限产，基本保证场内库存量和接单量相持；因此总体直接需求没有明显改观。社会库存本月消化明显，统计唐山带钢港口库存28万吨左右环比减少47%。而传言旺季停工政策，6月淡季抢工暂难证实。因此当下悲观预期在期货市场形成，期货与钢坯价差出现负值。

宏观数据，统计局：5月官方制造业PMI51.2，与上月持平，高于去年同期1.1个百分点，连续8个月位于51以上的扩张区间；官方非制造业PMI54.5，比上月上升0.5个百分点，高于去年同期1.4个百分点。1-4月份，全国完成固定资产投资(不含农户)144327亿元，同比增长8.9%，增速比1-3月份回落0.3个百分点，4月份比3月份增长0.71%；挖掘机、推土机表现同样抢眼。分产业来看，第一产业投资3931亿元，同比增长19.1%；第二产业投资54596亿元，增长3.5%；第三产业投资85801亿元，增长12.1%。增长幅度均略有回落。其中工业投资53791亿元，同比增长3.8%，增速比1-3月份回落1.1个百分点；基础设施投资29789亿元，同比增长23.3%，增速比1-3月份回落0.2个百分点；房地产投资完成27731.43亿元，同比增长9.3%，增速比1-3月份提高0.2个百分点。

供应方面，5月后期，津冀地区整体带钢厂生产开工率开始回涨，整月占比较年内最高点72.88%仍与一定距离，供给少量增多，主要是利润相对恢复，调坯窄带及部分地区连铸连轧带钢环保限制解除，生产恢复，而霸州地区带钢生产线多数仍未恢复；在五月底端午小长假社会库存微量触底。接下来，在品种盈利分配下，调坯相关品种能否继续维持钢坯动态平衡，带钢与板卷的矛盾是否继续减弱，建材增量是否继续得以消化，6月份需求成为关键。而长期供应上，霸州地区钢厂的停产、迁址因素继续关注。

库存方面，短期市场库存量可能仍旧以低水平现状呈现。五月份环保政策导向带钢不论在生产上还是上下游分流上均受到一定影响，在月内价格以迟疑上涨波段刺激阶段性需求释放，各地市场库存陆续消化，而月下旬价格进入盘整期，且淡季行情下交投操作以观望期货为主，使得贸易商企业库存维持在一个相对低位；在未来，由于北方地区目前价格仍然偏高，压制成交，资源外流难度依然不减。

原料方面，5月末，国产矿市场整体以稳为主，进口矿市场走势下行。国产矿方面，市场整体弱势盘整，钢企观望，库存有所下滑；进口矿方面，市场价格小幅下滑，询盘、成交情况清淡，港存高位而贸易商亏损封盘增多，操作积极性普遍较低。铁矿石市场预计仍有小幅下探可能。

焦炭市场价格连续走低。端午节期间，钢材市场表现出小幅调涨状态，但对于焦炭市场的利好作用并不明显，截止5月底焦炭已完成四轮降价，当前大部分钢铁企业内焦炭库存偏高，买方主动地位明显增强，不排除钢企再次打压焦炭价格的可能。

相关品种，目前唐山地区主要港口仓库库存续降至21.3万吨左右，主要仓库增减互现；而与中宽带相替代的热扎板卷国内重点钢厂热轧产线检修量22.95万吨，较4月降11.15万吨，相关钢厂高炉检修量120万吨，6月热轧计划减量45.9万吨，检修增加，社会库存量也明显下降；价格上十大城市中宽带520mm均价仍高于热卷5.5mm均价400左右。

综上所述，五月份带钢供应压力依旧不大，同时板卷压制相对减弱，整体价格迟疑中震荡上涨；但随价格高位，市场心态不稳，月下旬期货大幅跳水，市场重现悲观预期。因此6月份高压之下带钢价格或震荡下行，而钢厂利润主导行情或有拉长，需关注库存及利润的动态转变，同时带钢市场继续敏感，不排除随期货连续下滑后出现反弹。