Lgmi：下跌过后存反弹诉求 钢市洗盘风险不得不防

    本周(6.19-6.23)国内钢价仍旧没能脱离震荡格局，成品材价格走势出现分化，板材涨、长材落，“板强长弱”行情基本奠定。相比之下，钢坯价格倒显得气定神闲，由于市场库存偏少，现货难求，呈现只涨不跌的局面，从周一开始开启上涨模式，周末已站稳3200元整数关口。

    从近期，期现货表现来看，现货虽然跟随期货的脚步，但无论涨跌频率及幅度，与前期相比已明显减弱。这与现货自身格局和期货市场频繁震荡有关。成交方面下游及终端用户观望情绪加重，整体市场出货惨淡，螺线成交降至冰点，但由于库存仍然低位，商家过低价销售意愿不大。又临近钢厂新结算政策期间，市场操作较为谨慎。截至2017年6月23日，兰格钢铁综合价格指数达到137.2点，比上周五涨0.14点；兰格钢铁长材价格指数达到152.6点，比上周五降0.81点；兰格钢铁板材价格指数达到123.5点，比上周五涨0.74点。

    建筑钢材

    具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月23日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3736元，比上周五跌35元，比上月同期跌194元。本周沈阳、西安、郑州涨10-50元，其它城市以下跌为主。杭州、上海跌幅达百，达110-120元，成都、北京、广州、天津、武汉跌10-70元。截至6月23日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为3772元，比上周五跌35元，比上月同期跌224元；本周成都、沈阳、郑州涨10-20元，其它地区下跌。上海、杭州跌120-130元，北京、西安、广州、天津、武汉跌10-50元不等。

    兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月23日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了416.98万吨，比上周五增7.19万吨，幅度1.75%，比上月同期降16.11%，而比去年同期高3.19%。从各城市来看，北方主导城市北京库存21.99万吨，比上周五降3.6万吨，幅度14.08%；天津库存10.26万吨，降0.39万吨，幅度3.67%。南方主导城市上海库存18.71万吨，比上周五增1.4万吨，幅度8.08%；杭州库存35.41万吨，增5.5万吨，幅度18.38%；广州库存82.56万吨，增2.61万吨，幅度3.26%；西部重镇成都库存为23.32万吨，比上周末增1.1万吨，幅度4.95%；西安库存17.5万吨，比上周增2.4万吨，幅度15.89%。

    板材

    热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月23日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3401元，比上周五涨39元，比上月同期涨87元。其中杭州平稳，北京跌10元，其它地区以上涨为主基调。其中成都涨幅过百，达130元，上海、广州、沈阳、天津、武汉、西安、郑州等城市涨10-70元不等。库存方面，截至6月23日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到213.73吨，比上周五降11.38万吨，幅度为5.06%，比上月同期降10.19%，比去年同期高14.71%。南方主导城市上海库存42.75万吨，比上周五降1万吨，幅度为2.29%；广州库存55万吨，降3万吨，幅度为5.18%。北方主导城市天津市场库存20.4万吨，降3万吨，幅度12.83%。

    冷轧卷板价格方面，截至6月23日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为3897元，比上周五价格涨31元，比上月同期涨41元。本周沈阳、郑州平稳，广州、成都涨60-80元，杭州、西安、天津、北京等涨20-30元。库存方面，截至6月23日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量105.95万吨，比上周五增0.24万吨，幅度0.22%，比上月同期降1.68%，比去年同期低9.79%。

    中厚板价格方面，截至6月23日，国内10个重点城市20mm中板价格为3384元，比上周五涨14元，比上月同期降43元。本周北京、成都、沈阳平稳，其它地区以上涨为主，涨幅在10-40元。库存方面，截至6月23日，国内29个重点城市中厚板库存量达到97.48万吨，比上周五降2.88万吨，幅度2.87%，比上月同比降12.58%，比去年同期高23.76%。

    预测

    下周是6月份最后一个交易周，市场行情会出现转机么，还是继续沉迷于震荡格局？

    从大环境来看，美联储加息进入第二征程，缩表路线已然祭出，虽然由于国内前提已做好充分的准备工作，政策方面未见有明显的动作跟进。但从近日央妈的态度来看并不像市场期待的那样一直“温和”下去，尺度的拿捏与松紧的调配权依然在央妈手中不断的变化着，正如笔者前期所说紧的时候就松一下，松的时候就紧一下，大方向是不会轻易改变的。

    截至周五央行暂停公开市场操作，已连续三天净回笼资金。本周三至今，央行连续在公开市场分别实现单日资金净回笼400亿元、800亿元和500亿元。虽然央行极力辟谣，不开展公开市场操作主要是由于月末财政支出力度加大，央行将继续维持“不松不紧”的货币政策，但从市场端来看对资本市场的影响依然较大，表现较为明显的是期货市场的明显动荡，一是市场预期不断变化，二是月末资金面临较大压力，而历史上6月一直是流动性较为紧张的月份，叠加MPA考核因素对市场流动性的冲击，这些利空因素仍然存在，短期暂时看不到刺激价格持续上涨的亮点。而后期央行什么态度，货币政策会不会真的转向？目前来看仍是个不确定因素，这一点需要密切关注。

    从供需端来看，进入一年当中的淡季行情，终端需求趋于清淡这点毋庸置疑。周三国内进入“夏至”节气，南方梅雨，北方高温、暴雨及雷阵雨天气时常光顾，下游采购将受到影响。而市场永远是逐利的，高利润的吸引与高风险并存，当有利可图时，风险往往被忽略。事实是，钢厂依然开足马力生产(本周高炉开工率虽有下降，但仍接近90%)。据中钢协统计数据显示，2017年6月上旬重点钢企粗钢日产185.93万吨，旬环比增加9.54万吨，增长5.41%；6月上旬全国预估日均产量235.89万吨，旬环比增加9.19万吨，增长4.05%。截止2017年6月上旬末，重点钢企钢材库存量1272.34万吨，旬环比减少7.59万吨，下降0.59%。

    一般情况下，在需求变化不大或需求不力的情况下，产量与库存是正相关的关系，但这一涨一落间又折射了什么呢？一种可能是，目前利润较高，钢厂加大生产力度，但在操作策略上更倾向于快速出库，兑现利润，毕竟在行情不稳的情况下锁住利润才是“王道”。但另一方面，社会库存下降速度却明显降低，螺线库存在连续降低之后在本周出现了增长，市场风险开始逐步转稼至流通领域，不得不防!京津冀地区是个异类，由于国家几个大的基建项目和百年规划集中在这里，钢贸商直供比例大增，螺线社会库存反而出现下降，但一些偏于中长期的侧供给政策，短期内也无法兑现。

    另外，以下几点需要注意：一是板材与长材的价差，板材相较于长材属于高附加值产品，尤其冷轧等品种更是如此。但由于去年政策性利导，使板材过度透支了今年的行情，且由于大量上马了产品生产线，而使板材价格失去了往年的光辉，价格与长材品种甚至出现倒挂，这是极不合理的。这种情况也不会长期存在，从近两周起，这种情况开始有缓和的迹象，由于长材利润达到历史极值，大部分利润在700-800元，个别甚至达到千元，这使得钢厂生产积极性大增，以往生产板材的生产线改为生产螺线，而进入6月份板材生产线检修明显增多，流通领域资源大大减少，部分规格缺货、断档，商家惜售情况时有发生，尤以热卷较为明显，助推了板材价格的低位反弹，扭转了“长强板弱”的长期局面，而后期这种情况仍将继续改善。二是，期货与现货价差。正常情况下，期现货价格相差不大，但当前价差却相当高。以螺纹为例，目前螺纹与最近1707合约达百元以上，与主力合约1710合约则在三四百元。深贴水行情不会持续，是期货价格向现货价格靠拢，还是现货价格向期货价格靠近。周五期螺尾盘大幅拉升，重新回到3100元重要关口，目前螺纹持仓量达380余万，成交量接近680万手，减仓2万余手。是庄家洗盘还是行情转向？恐怕第一种的可能性较大，下周来自期货方面的动荡行情仍难避免，上演冲高回落的可能性存在。另外，钢厂高利润与生产成本的价差也将在后期慢慢修复，关注废钢的高利用率以及铁矿石库存高位。

    但也有利好消息，作为克强指数之一的铁路货运量出现大幅增长，中国铁路总公司日前发布的数据显示，今年1-5月国家铁路货物发送量完成12.03亿吨，同比增长14.70%。其中，5月份完成2.41亿吨，同比增长13%。铁路货运量与实体经济是高度关联的，尤其反映通过铁路运输的生产资料如煤炭、钢铁、能源等行业的发展。另外，今年以来“挖掘机指数”尤其亮眼。据统计，5月份全国挖掘机主要企业销量11283台，同比增长105.65%，增幅连续3个月扩大。今年以来国内挖掘机销量已达66147台，较去年同期增逾1倍。由于在公路、桥梁、建筑等工程建设中，约60%的土方量是用挖掘机械完成的，因此它被视作基础设施建设的反映，经济动向的重要参照。2017年5月份，纳入统计的22家主要压路机生产企业合计销售各型号压路机1868台，同比增长62.15%；前5月累计销量为7919台，同比增长50.35%。1-5月，压路机销量同比增长率分别为6.07%、84.11%、28.86%、77.71%和62.15%，增长势头良好。

    且距离最终完成取缔“地条钢”任务已仅剩8天时间了，在这最后一周时间，地方会严格按程序、按文件要求部署实施。

    短期来看，黑色系期货在下跌过后存在反弹诉求，这在周末期货尾盘已有体现，只是能否形成反弹之势，可能性不会很大，期现货震荡格局恐难打破，防范洗盘风险。7月中旬以后，随着资金面逐步缓解以及南方地区梅雨季节的结束，市场终端补库行情或再现，下半年行情依然可期。

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