6月份，国内带钢市场整体实现爆发式拉涨。本月恰逢年中及银行MPA考核政策实施，加上美联储加息及缩表路线祭出为整月的期现行情纠结及动荡垫下基础。首先过完端午节，期钢大行情频发不断左右现货的整体走势，开市首周期螺全线暴跌压制市场，带钢跟随上游由抵抗式下跌转向加速补跌；随后跌后修复，整体价格温和上扬；不过随之在整体厂商惯性淡季预期下，期钢“过山车式”剧烈震荡，加之铁矿石成本跟不上、钢厂高开工率等利空与直接成本方坯强势居高、市场库存低等利多因素相持，带钢价格整体走入长达半月的横盘期；直至“地条钢”环保收尾部分高炉关停、期螺终现五连阳、低库存效应放大等利多积聚，使厂商心态由观望逐渐高涨，带钢价格3天内除中宽带外整体暴力拉涨160元上下。整月来看，其中资本运作及钢厂趋利与政策间的博弈无处不在。

一、六月份国内带钢市场走势回顾

1、六月份国内带钢价格强势运行

(1)窄带市场

  6月份，全国窄带价格震荡反弹中实现猛涨，唐山小窄带出厂高点3550接近年内新高3600元。以唐山宝生145mm系列为例其整月涨幅180元，而综合十大城市小窄带均价涨幅为110元左右，同时唐山当地小厂与坯料价格差在210元左右微利范围内波动。总体来看，原料钢坯调坯轧线供需延续紧平衡，价格强势居高；而调坯窄带厂盈利空间并未能够大幅提升，供应上量较难，同时下游架子管开工率变动不大，两者价差有放大，基本面没有明显转向。因此在月底价格冲高后多方助力因素相对减弱的情况下，高位资源被相应压制，直至7月初期，成本钢厂间的相互博弈及真正的供求会发挥作用，经询小型钢生产利润仍大于其他调坯轧线，经过5、6月份价格淡季反旺，高位风险相对积聚，后续各产线的开工程度需待下一波的利多助力或是回归实质供需确定最终方向。

  据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至2017年6月30日，唐山地区2.5×145带钢主流含税出厂价格为3530元，比上月末累涨210元；唐山地区普碳方坯出厂含税价格为3340元，比上月末累涨220元(见图1)。

图1  唐山145小窄带钢与普碳方坯走势对比图

(2)355mm及以上系列宽带市场

  355mm及以上带钢国内整体涨势高于小窄带行情，中宽带涨幅依然弱于窄带，华北地区出厂三者价格一度同在3500点位。以唐山瑞丰355mm系列为例其整月涨幅240元，综合十大城市窄带均价涨幅为247元左右，另外中宽带价格以邯郸纵横735mm系列为例其整月涨幅240元，综合十大城市窄带均价涨幅为172元左右。

  总体来看，宽带价格基本顺势大涨，部分厂家继续外卖坯料，另临月底部分高炉关停影响，环保政策和品种利润分化使窄带整体环比供应继续减弱；下游管厂与355mm系列带钢价差从月初150元恢复到200元左右，管厂整体开工变化不大，后续对于热带采购需求稳定，市场上部分地区社会库存规格紧缺，南北价差维持在100元左右，北方地区压力依然偏大。而中宽带方面，主要还是受相关品种热卷价格偏低影响，厂商报价继续紧贴355mm系列，在月末这波涨价中幅度偏缓，不过南北价差相对恢复。

  据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至6月30日，唐山地区，瑞丰产2.5-3.5×(232-355)带钢价格为3520元，比上月末累涨240元；邯郸市场，纵横产3.5以上×735带钢价格为3530元，比上月末累涨240元(见图2)。

图2  国内主要城市宽带价格走势图

2、钢厂动态

(1)带钢会议动态

  6月23日，华北地区主导带钢企业在唐山召开6月份华北带钢会议。会议确定了2017年6月份带钢结算价格和7月份带钢指导价格：(见表1)。

表1  6月份带钢结算价格和7月份带钢指导价格表    单位：元/吨 

(2)主要地区带钢厂生产现状

据统计，6月末津、冀地区热轧带钢生产线开工率上涨至近49%。唐山地区，145mm小窄带钢生产线开工率下降至近37%；232mm以上热轧窄带钢生产线开工率下降至近50%。另外，廊坊地区带钢生产线开工率上涨至近56%，天津地区带钢生产线开工率上涨到47%左右。其他包括邯郸、邢台等地区带钢生产线开工率上涨到80%。

二、六月份带钢市场走势的影响因素

  需求方面，六月份前期，整体钢价纠结中僵持上涨，基于惯性传统淡季思维考虑及高成本低价差压制，下游管厂黑管开工率在85%左右，变化幅度并不大，同时唐山、天津等周边地区成本库存中等偏下，补库操作延续谨慎控制；镀锌管厂同时受制于成本面的高压，生产增量管厂暂时维持在20%的增速；镀锌带、冷带厂家接单量和热带库存量均不大；另外小窄带直接下游架子管表现平庸，横盘期间唐山地区小窄带各厂日成交总量一度低至4000多吨，因此总体直接需求没有明显改观。国内整体社会库存本月继续降低，钢厂供应部分资源紧缺是一方面，月内行情纠结，中间商及终端下游操作谨慎为主流，压缩用工提升生产率。宏观面上一季度下游工程没有过多建树，7月份随着房地产销售转淡，工程用管需求仍然看作辅助因素，而6月份制造业PMI的大幅回升超出市场预期，对整体悲观需求预判相对修复。具体数据如下：

  宏观数据，官方制造业PMI与财新制造业PMI双双回升，服务业PMI回落。据7月3日公布的6月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得6月50.4，高于预期的49.8，前值49.6。此前公布的6月官方PMI为51.7，前值51.2，高于上月0.5个百分点，2017年上半年制造业PMI均值为51.5%，高于去年同期1.7个百分点。官方非制造业PMI6月份为54.9%，高于上月0.4个百分点，连续两个月上升，2017年上半年非制造业商务活动指数均值为54.6%，高于去年同期1.2个百分点；工程机械销售继续超预期。1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3个百分点。从环比速度看，5月份比4月份增长0.72%。其中，制造业投资64183亿元，同比增长5.1%，增速比1-4月份提高0.2个百分点，比去年同期提高0.5个百分点；制造业对全部投资增长的贡献率为19.6%，拉动投资增长1.7个百分点；1-5月份房地产开发投资37595亿元，同比增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点；1-5月份，民间投资124329亿元，同比增长6.8%，增速比1-4月份略低0.1个百分点，但比去年同期提高2.9个百分点。分产业看，第一产业投资5938亿元，同比增长16.9%，增速比1-4月份回落2.2个百分点；第二产业投资77572亿元，增长3.6%，增速比1-4月份提高0.1个百分点；第三产业投资120208亿元，增长11.6%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。

  供应方面，6月份，津冀地区整体带钢厂生产开工率继续上涨，得益于天津、胜芳等地区检修产线的恢复，整月占比较年内最高点72.88%仍与一定距离。月前期直接成本钢坯强势居高，调坯窄带利润压缩到180元上下，唐山小窄带钢厂快速调整生产模式--跟单生产停车待单，随后价格虽有拉涨而利润空间提升微妙，唐山地区各厂操作方式未变，当地整体开工变动不大；上游全国百家中小钢企的高炉开工维持相对偏高水平，开工率保持在90%左右，这与“地条钢”环保清除设备相关，同样月下旬，唐山地区兆丰、津西正达等高炉关停连带部分带钢产线检修，拉低整体开工占比，产能利用率环比提高；7月份，从资源的传导以及市场的操作上来看，市场资源的投放量仍将在后期有所上量。因此在品种盈利分配下，调坯相关品种或仍然受制于直接成本钢坯的供求，而采购需求及利润空间又会决定带钢、型材、建材等调坯产线的分配，短期供应难增；连铸连轧企业盈利空间仍较大，不过钢坯加价采购的现状不改，外卖方坯的思路暂先不变，不排除后续关注钢坯资源市场投放量和需求的变化，逐步放量带材产品的生产可能。

  库存方面，月内国内市场库存量维持偏低水平，月末这波涨势相对提高中下游补库节奏，截止六月底统计唐山带钢港口库存约19万吨环比减少32%，社会库存降速相对放缓，不过现货压力依旧不大，甚至受传统淡季操作纠结、上游供应改变、资源价格优势等因素影响部分地区资源偏紧。目前窄带资源南北价差倒挂，北方地区资源南下压力偏大，而中宽带由于相关品种卷板价格仍低，操作空间也不高，7月份关注价格方面的修正程度及热卷厂家检修带来的价格节点，或相对缓解现状，不过在预判厂商对整体需求程度质疑的情况下，社会库存上量幅度仍然看窄，不过从电弧炉开动消息以来，成本端维持的高产量，最终仍会在市场上体现。

  原料方面，6月，国产矿市场整体僵持，月末实现波动趋扬，进口矿市场止跌反弹，幅度低于钢材的涨幅。国产矿方面，源于部分地区受环保治污措施的持续加压，国内矿粉资源处于偏紧状态，加之期现联动，钢厂采购相对上量，同时和进口矿相比吨度差逐渐收窄，优势显现，市场不乏有封盘停售，国产矿商信心大增；进口矿方面，月末力拓招标成交价上涨以及平台成交价格走高，普氏指数开始反弹，尤其是大商所铁矿石期货，周二收盘涨幅达到5.92%，成为领涨品种使市场预期明显放大，同时高品资源紧缺，支撑暂存；据兰格云商平台统计，截至7月3日，全国37个主要港口铁矿石库存14413万吨，较年初的水平1.1亿吨增幅27%，较上周降126，后续铁矿石市场仍现短暂活跃期，整体盘整。

  焦炭市场价格止跌反弹。月下旬原料供应厂商挺价热情高涨，加之焦炭期货主力合约持续上涨，钢铁企业陆续接受焦化企业涨价；目前钢材市场依然向好运行，钢铁企业开工状态颇佳，而焦化企业内焦炭库存基本处于低位，加上后续部分地区将开展大气污染治理工作，由此焦化企业限产的可能性加大，提涨情绪仍浓。

相关品种，截止6月30日，钢坯价格3290，接近今年年内最高值3330元，同期统计唐山地区主要港口仓库库存续降至12.6万吨，将近一年新低，降速明显放缓，月末最后一周后期个别仓库初现回升势头，不过目前钢坯高峰日需量10万吨以上，唐山及周边日供量8万吨左右，7月份高炉投产及轧线停产外卖坯料的变动需要关注，相当长的一段时间钢坯或仍然表现偏紧平衡；而与中宽带相替代的热扎板卷6月份国内重点钢厂热轧产线检修量累计影响热轧产量95.1万吨，高炉影响103.6万吨，市场库存进一步下降，价格实现完美逆袭，在不考虑检修推迟的情况下，对于7月份市场的影响仍将发酵，市场重心继续上移，缓解对中宽带的替代现状，目前价格上十大城市中宽带520mm均价与热卷5.5mm均价差缩减到300多。

  综上所述，六月份多路宏观消息不断层出、积聚，期现整体价格大幅走高，但随价格高位，热卷、螺纹等主要品种主导市场走势的阶段作用力相互轮换，市场出现缓冲，而7月份宏观消息面的影响逐步淡化，回归供需来看，带钢直接成本方坯低供应高需求现象依然存在，同时带钢供应及库存压力低位支撑，不过考虑季节性需求、螺纹期钢走势的不确定性，带钢价格多会在供需间博弈，因此预计7月份国内带钢整体或冲居高位震荡。