7月份，国内带钢市场再震荡冲高。本月四周大体前期快速拉涨，后续盘整消化，截止31日累计幅度再达250元左右，突破年内高位，甚至接近或超五年内历史高点。月初，各路宏观消息逐步转淡，行情回归供需，而上游直接成本方坯低供应高需求挺居高位现象依然存在；后续期货及原料相互拉涨带动，不断调高现货市场人气，督查环保、天津全运会、“地条钢”清除等消息面风声也日趋愈紧，且在北京召开的京津冀及周边地区大气污染防治协作机制第十次会议制定停限产方案，有被资本市场拿来“翻炒”的机会，对钢铁短期产量的影响仍形成一定预期，但期现货高位以来阶段显示出明显的拉锯性，期现8月份行情纠结及动荡调整或仍再现。

  一、七月份国内带钢市场走势回顾

  1、七月份国内带钢价格震荡再涨

  (1)窄带市场

  7月份，全国窄带价格阶梯式震荡上涨，唐山小窄带出厂高点3780连创5年内新高。以唐山宝生145mm系列为例其整月涨幅280元，同时唐山当地小厂与坯料价格差一度扩大到250元左右，而综合十大城市小窄带均价涨幅约72元。总体来看，月内原燃料煤焦等期现市场轮动上涨，钢坯较上月涨势相对温和，不过下游型材轧线新上产线扩大产量，而此阶段供应方面已经没有更大的增量，钢坯调坯轧线供需延续紧平衡；其价格与调坯窄带厂之间空间有所提升，不过厂家供应仅跟随下游架子管订单及开工情况新增一条产线，月中阶段性实现量价齐升，整体市场环境延续改善。月底价格在政策消息及期货相继刺激下，原料钢坯价格领涨，带钢厂商整体再现累计百元左右的涨幅，不过几次调整多是窄幅试探性上扬。当下环保政策利好仍为关注焦点，而库存上升的速度与需求消耗速度的匹配仍是厂商谨慎控制的关键。

  据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至2017年7月31日，唐山地区2.5×145带钢主流含税出厂价格为3780元，比上月末累涨250元；唐山地区普碳方坯出厂含税价格为3550元，比上月末累涨210元(见图1)。

图1  唐山145小窄带钢与普碳方坯走势对比图

  (2)355mm及以上系列宽带市场

  355mm及以上带钢国内整体涨势接近小窄带行情，中宽带涨势略有好转。以唐山瑞丰355mm系列为例其整月涨幅250元，综合十大城市窄带均价涨幅为183元左右，另外中宽带价格以邯郸纵横735mm系列为例其整月涨幅270元，综合十大城市窄带均价涨幅为125元左右。

  总体看，中宽带北方厂家价格继续上涨，而市场涨跌调整的节奏加快。部分厂家继续外卖坯料，不过综合性钢厂带钢利润逐渐提高，北方检修产线恢复5条，月下旬增量放缓，总体供应平稳；下游管厂与355mm系列带钢价差继续稳定在200元左右，管厂整体开工增加10%左右，也与带钢的增量相近，后续对于热带采购需求稳定；市场继续北强南弱的态势，随价格高位及南北降水有缓，月中实现一波补库，多数地区社会库存得到补充，不过南北价差维持在100元左右，库存仍然低位。宽带方面，热卷与带钢价差回归常态，带钢可替代性减弱，厂商报价此波涨势稍强，而与窄带之间空间仍然不大；可见价格过高导致市场部分出现“恐高情绪”，不论需求的些许透支还是心态的松动，都会导致后期上涨态势谨慎。

  据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至7月31日，唐山地区，瑞丰产2.5-3.5×(232-355)带钢价格为3770元，比上月末累涨250元；邯郸市场，纵横产3.5以上×735带钢价格为3800元，比上月末累涨270元(见图2)。

图2  国内主要城市宽带价格走势图

  2、钢厂动态

  (1)带钢会议动态

  7月24日，华北地区主导带钢企业在唐山召开7月份华北带钢会议。会议确定了2017年7月份带钢结算价格和8月份带钢指导价格：(见表1)。

表1  7月份带钢结算价格和8月份带钢指导价格表    单位：元/吨 

  (2)主要地区带钢厂生产现状

据统计，7月末津、冀地区热轧带钢生产线开工率上涨至54%左右。唐山地区，145mm小窄带钢生产线开工率40%，微幅回升；232mm以上热轧窄带钢生产线开工率回升至60%左右。另外，廊坊地区带钢生产线恢复一条开工率上涨到62%左右，天津地区带钢生产线开工率变动不大。其他包括邯郸、邢台等地区带钢恢复一条产线，在统计产线全开。

  二、七月份带钢市场走势的影响因素

  需求方面，七月份下游管厂架子管与黑管开工率均有增长，略高于带钢增量，现管厂除架子管外开工率多达到90%以上，其中唐山、天津等周边地区直缝管成品库存较小，镀锌方距月内订单尚可，整体出库压力不是太大，补库操作延续谨慎控制；镀锌带、冷带厂家在热轧带钢下游中占比约40%，接单量下降，原料库存上升；而小窄带直接下游架子管相对改善，整月唐山地区小窄带各厂日成交总量多在8000多吨。另外，国内整体社会库存本月回升，月下旬开工及库存增量均有放缓；其中钢厂供应上量补充是一方面，另外南北地区量价均有提升带动一波补库，后随高位需求跟进不足，预期相对分歧，多空成交均控制谨慎，低库存依旧为当前常态。

  宏观数据，财新制造业PMI继续回升，官方制造业PMI季节性回落。据8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)51.1，高于6月0.7个百分点，创四个月新高，制造业运行连续两月出现改善，扭转5月的轻微放缓状态；7月份钢铁PMI升至54.9%，创出2016年5月份以来的新高。31日公布的7月官方制造业PMI为51.4%，较上月略回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平，显示制造业总体走势平稳，中小企业表现弱于大企业。2017年1-6月份，全国固定资产投资(不含农户)280605亿元，同比增长8.6%，增速与1-5月份持平。从环比速度看，6月份比5月份增长0.73%。分产业看，第一产业投资8694亿元，同比增长16.5%，增速比1-5月份回落0.4个百分点;第二产业投资105807亿元，增长4%，增速比1-5月份提高0.4个百分点;第三产业投资166104亿元，增长11.3%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。其中，工业投资104203亿元，同比增长4.6%，增速比1-5月份提高0.5个百分点。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)59422亿元，同比增长21.1%，增速比1-5月份提高0.2个百分点。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资985885亿元，同比增长19.7%，增速比1-5月份提高0.3个百分点；新开工项目计划总投资237258亿元，同比下降1.2%，降幅比1-5月份收窄4.4个百分点。

  供应方面，7月份，津冀地区整体带钢厂生产开工率继续上涨，得益于唐山、胜芳等地区检修产线的恢复，整月占比较年内最高点72.88%仍与一定距离。月前期随期现同振，量价阶段恢复，带钢产量有所回升。其中调坯窄带利润一度扩大到250元上下，而唐山小窄带钢厂产线增加仍同下游架子管开工增量相差不多，生产模式--跟单生产停车待单操作思路仍没有改变；同时连铸带钢厂产线恢复相比也弱于下游管厂的增量，厂内库存偏低，多是保证正常发货；从市场上看，7月份已经相对完成前期供应补充的上量，因此后续周边地区下游管厂的销售及原料库存的匹配在高成本下仍然处于较缓的节奏，不排除在关注钢坯资源市场投放量和需求的变化的情况下，产量供应会在有限空间内波动以规避风险。

  库存方面，截止七月底统计唐山带钢港口库存约21万吨环比微幅增加1%，厂商现货压力依旧不大，除月中借势期现同振，厂商实现一波阶段性补库，月下旬厂家开工及市场补库节奏再次放缓，目前市场多数紧缺资源得到补充，同时场内资源处于偏低库存水平。8月份关注环保对于带钢上下游的具体影响及热卷供应缺口的补齐程度，同时后期不确定因素增加的情况下，预判厂商社会库存上量幅度仍然缓慢。

  原料方面，7月，国产矿市场由小幅波动转向上涨，进口矿市场反弹幅度表现突出，与钢材市场相互带动而幅度低于钢材的涨幅。国产矿方面，铁矿石市场询盘量和成交情况有所好转，大户多是探性小幅上调铁精粉的报价，不过钢厂对于铁矿石的采购政策整体没有改变，从而压制国内铁矿石市场形成强劲上涨的态势。进口矿方面，本来可操作资源不多，同时受进口矿期货价格反弹3美元左右的带动，市场询盘量较上周增多，贸易商拉涨力度较大，进口矿价格拉涨态势明显，不过后续并不具备支撑持续走高的条件。

  焦炭市场价格由局部上涨实现供销两旺。月内焦炭出货情况表现顺畅，供需较为平衡，同时部分地区受环保影响库存量偏低，焦炭贸易商囤货热情高涨，另外炼焦煤价格始终保持高位，煤价联动上涨预期凸显。不过钢铁企业内尚有一定库存量焦炭，并不急于采购焦炭资源，为此未对焦炭市场推涨力度有限，预计后期焦炭市场仍保持向好走势，上调空间尚存。

  相关品种，截止7月31日，钢坯价格3550，连创年内新高，同期统计唐山地区主要港口仓库库存续降至14.5万吨，较上月涨1.9万吨，月下旬库存呈现小幅两连增。因此目前需要关注线材、型材等轧线开工的大范围异动，及环保政策面导致的影响。

  综上所述，七月份期现整体价格大幅走高，环保政策后继发力，不过价格阶段性高位频现僵持，需求跟进仍为当前最大阻力。8月初期环保政策的影响支撑相对延续，而粗钢生产持续高位及原料期现市场继续上行均显压力，后续若限产不及预期，势必导致场内预期及操作心态反复，因此价格进一步上涨的阻力增大， 8月份国内带钢价格再涨需寻利好机会助力。