Lgmi： 钢价反复震荡让人烦 还能涨吗？

     本周(10.23-10.27)国内钢材市场继续震荡，周初略有冲高，中后期出现回落，。截至2017年10月27日，兰格钢铁综合价格指数达到158.7点，比上周五跌0.09%；兰格钢铁长材价格指数达到168.9点，比上周五涨0.09%；兰格钢铁板材价格指数达到147.2点，比上周五跌0.35%。

    上周五在央行再度给资本市场注入流动性的支撑下，黑色系期货价格大涨，螺纹钢期货主力合约收盘价格较之最低价格大幅上涨180元，周末各地现货价格、唐山钢坯价格逐渐跟涨。但好景不长，由于当前市场缺乏对于后市统一的上涨认知，价格上涨持续能力较弱。价格达到一定时间内的高点后，即面临恐高情绪的影响，成交减弱，价格开始回落。

    本周螺纹钢期货最高价格达到3814元，而最低价格3565元，收盘报3577元，比上周五收盘价格大跌199元，跌幅为5.3%。热轧卷板主力合约最高达到4148元，最低报3818元，收盘报3834元，比上周五跌279元，跌幅为6.8%。本周成品钢材期货价格下跌主要受原燃料价格下跌影响，由于钢厂有陆续开始限产及大幅限产的预期，原燃料期货受到的抛压较大。其中，铁矿石期货周五收报428元，比上周五跌41元，跌幅为8.7%；焦炭期货周五收报1724.5元，比上周五跌38元，跌幅为2.2%，由于北方2+26城市焦炭已经陆续开始限产，焦炭价格相对坚挺；而焦煤期货周五收报1095元，比上周五跌57.5元，跌幅为5%。尤其从下单幅度可以看出，铁矿石本身就是供给过剩，再加上限产的影响，其后期的供给过剩压力将更大，因此跌幅也最大，对成品材价格拖累作用较大。

    本周唐山钢坯最高价格达到了3770元，比上周五涨110元，周五报3700元，比上周五涨40元。整体看，现货市场价格走势要比期货市场坚挺的多，由于有采暖季限产预期在，即便期货价格下跌幅度较大，现货商家未产生恐慌抛售的现象，现货商家心态基本稳定。

                                建筑钢材

    具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月27日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4044元，比上周五涨1元，比上月同期涨29元。本周郑州、杭州平稳，西安、天津、上海、广州涨10-50元，武汉、沈阳、北京、成都跌10-40元。截至10月27日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4425元，比上周五涨7元，比上月同期涨42元；本周上海平稳，武汉、西安、广州涨10-50元，北京涨120元，天津、沈阳、杭州、成都、郑州等城市跌10-40元不等。

    兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月27日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了478.42万吨，比上周五降0.84万吨，幅度0.18%，比上月同期降2.65%，而比去年同期高12.42%。从各城市来看，北方主导城市北京库存23.39万吨，比上周五增2.58万吨，幅度12.39%；天津库存13.97万吨，比上周五降0.86万吨，幅度5.8%。南方主导城市上海库存27.86万吨，比上周五增1.9万吨，幅度7.31%；杭州库存44.54万吨，降2.75万吨，幅度5.82%；广州库存90.88万吨，增4.21万吨，幅度4.85%；西部重镇成都库存为31.89万吨，比上周五增0.6万吨，幅度1.91%；西安库存32.2万吨，比上周降2.35万吨，幅度6.81%。

                                     板材

    热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至10月27日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4117元，比上周五跌14元，比上月同期涨70元。其中西安、郑州、上海、成都、杭州涨10-40元，武汉、沈阳、北京跌20-30元，天津、广州等城市跌100-110元。库存方面，截至10月27日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到184.62万吨，比上周五降3.81万吨，幅度为2.03%，比上月同期增5.85%，比去年同期低3.7%。南方主导城市上海库存33.26万吨，比上周五降1.12万吨，幅度为3.26%；广州库存45万吨，增0.5万吨，幅度为1.12%。北方主导城市天津市场库存13万吨，降2.4万吨，幅度15.59%。

    冷轧卷板价格方面，截至10月27日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4689元，比上周五价格涨13元，比上月同期涨78元。本周沈阳、武汉、西安、北京、上海涨10-80元，杭州平稳，郑州、成都、天津、广州跌10-30元。库存方面，截至10月27日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量87.95万吨，比上周五降1.18万吨，幅度1.32%，比上月同期高5.93%，比去年同期低23.06%。

    中厚板价格方面，截至10月27日，国内10个重点城市20mm中板价格为4139元，比上周五跌21元，比上月同期涨119元。本周上海、西安涨10-30元，广州、沈阳平稳，邯郸、郑州、成都、天津、北京、武汉等地区跌10-70元。库存方面，截至10月27日，国内29个重点城市中厚板库存量达到99.19万吨，比上周五降3.14万吨，幅度3.07%，比上月同比增3.74%，比去年同期高12.41%。

                                   预测

    近期的钢市走势非常的纠结，犹如华北区域开始出现的大雾天气一样，让人辨不清方向，行情震荡的让人心烦。市场关注华北区域秋冬季环保限产已经超过两个半月，实际限产动作其实并不大。笔者梳理了一下，现在真正开始对高炉进行大面积限产的只有河北邯郸地区和河南安阳地区，邯郸地区已经自10月10日左右开始彻底执行高炉限产50-55%的政策，停产了近30座高炉；安阳地区10月中旬后陆续开始限产，但目前还未达到50%的限产比例。被环保部点名要求限产50%的唐山和石家庄地区，由于还未进入采暖季，高炉50%限产仍未提升日程，只是近期北方地区大雾天气影响唐山地区钢厂烧结限产50-100%，焦化限产30-50%，个别企业受原料供给紧张影响有焖炉，大部分企业高炉生产正常；石家庄地区只是烧结限产20%，焦化限产30%，高炉还未限产。其他2+26城市钢铁企业，也基本未开始限产高炉，天津部分钢厂减排30%，也主要是限产烧结，对钢产量没有影响；山西、山东地区少部分钢厂有限产，绝大部分生产正常。

    至于后期的限产政策如何执行，笔者了解到11月1日开始，天津地区钢厂将执行高炉限产50%的政策，唐山、石家庄如何限产仍不明确，但11月15日开始高炉限产50%的政策肯定要严格执行，只是不同企业执行比例不一样，有限产25%的，也有限产75%，但城市总产能是限产50%。其他2+26范围内的城市限产比例现在仍不明朗，但有环保部的大文在，这些城市范围内的钢厂限产20-30%肯定是要的，不在这个范围内的江苏徐州还要求钢厂限产30%，洛阳钢厂要限产50%呢。

    环保除了对钢厂生产限制外，对钢材下游需求行业也将有很大限制。包括北京、天津、及河北、山东、河南部分城市发布的采暖季建筑施工停工的政策，这个政策对于建筑钢材的影响还是很大的。虽然从供给来说，华北区域减量较为明显，但需求可能减量更大，这两个因素需要看最终的博弈结果。再有，不得不关注西北、东北区域钢厂的动态。去年冬季，新疆、内蒙大部分钢厂是停产的，但目前为止这些钢厂大部分都在正常生产，由于这些钢厂目前仍有利润，暂时看不到停产的迹象，这些钢厂多以生产建材为主。东北地区目前的钢厂高炉开工率也比去年同期要高，但没有新疆、内蒙反差那么大，但也值得关注。

    相对于建材，热轧卷板、冷轧卷板、中厚板等品种受环保政策的利多影响可能大于利空。2+26城市是国内热轧卷板、冷轧卷板、中厚板主要的输出地，这些钢厂采暖季限产后将对板带材的供给量产生较大影响，但环保对于板带材下游需求影响相对是少的。

    再有一个品种是唐山的钢坯，需要关注。唐山是全国钢坯的主要产出和消费地区，目前采暖季钢厂高炉限产50%是确定的，但对于调坯轧材企业的限制政策始终未明确。如果调坯轧材企业没有大的限产比例，那钢坯需求还是能够保证的。但唐山地区钢厂高炉限产，钢坯产出减少，钢厂会优先选择满足本钢厂轧线需求，而减少钢坯外卖量，这可能导致钢坯很难买的到。

    短期的行情来看，由于大部分地区还未开始执行高炉限产政策，钢的产出变化不大，总体产量仍维持相对高水平，是市场对于前期热炒的限产政策逐渐丧失信心，使得价格出现了高位震荡，甚至是出现了趋弱的走势。但从稍长一点的时间段来看，后期，尤其是进入到11月中下旬后，各地开始严格执行采暖季高炉限产政策后，价格仍可能再出现上涨行情，尤其是热轧卷板、中厚板、钢坯等品种会相对强势，螺纹钢、线材等品种相对弱势。

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