一、原料面情况解读

10月伦镍整体以涨为主，中上旬在山东主要镍铁企业限产消息以及国内镍板库存持续下降等利好支撑下节节走高，10月20日日内一度触及12165点，不过之后在技术压力以及美元大涨影响下持续走低，月末伦镍再次强势反弹击穿12000点，收盘于12405美元/吨，上涨幅度755美元/吨。

目前，中国镍板库存+LME仓库中Norilsk Ni等可在上 期所交割的镍板最多也就15.87万吨，对比当前22.5万吨交割需求量仍然不足，沪镍逼仓风险较高。全球电动车产业到2025年的年复合增长率高达40%，对硫酸镍的需求到2030年，将增长50%，至300万吨。在利好消息炒作下，预计11月份伦镍将继续震荡上行。

镍矿，10月份开始进口红土镍矿将逐月减少，因菲律宾和印尼雨季。从1-8月的镍矿进口数据看，今年进口量高于去年同期。

镍铁，8月份镍铁进口量开始下降，因印尼青山出口量减少，未来3-4个月镍铁进口均将环比下降，甚至低于去年同期。国内山东地区限产50%，除受环保及采暖季影响的省份外，其他地区铁厂生产正常，铁厂冬季复产有限，镍铁偏紧的局面不改。

10月，国内高碳铬铁行情持续走跌。目前，主产区高碳铬铁出厂报价至7700-7900元/50基吨，市场报价在7900元/50基吨上下，较上月末下跌500元/50基吨。

11月份，国内主流钢厂高碳铬铁招标价格环比上月下跌500元/50基吨左右，价格水平在7700-7900元/50基吨上下。受钢厂采购价格引导，高铬市场报价已逐渐向采购价格靠拢，当前行情趋于平稳。而近期高铬企业开工较多，10月份产量明显增加，主要港口铬矿库存也较高，维持在200万吨以上，高库存影响下，近期铬原料市场供应宽裕，预计11月份高铬行情先弱后稳。

在镍价刺激下，本月废料市场看涨信心明显提升，因之前环保因素影响，废料资源普遍不多，商户惜售心理较重，加之11月镍铁限产预期，钢厂加大废料采购，需求明显提升，不过10月末受于镍价的走低影响，市场表现开始松动，下游压价行为明显，导致成交不畅，不过因当前镍的基本面支撑强势，后期不排除进一步上涨的可能。

综述， 11月份镍铁、镍矿、废不锈钢总体价格走势有一定的上涨预期，而铬铁价格受基本面影响还将处于弱盘整理态势，故未来200系和300系不锈钢成本面有一定的支撑，400系不锈钢成本面支撑趋弱。

二、不锈钢市场基本面情况

10月节后，200系和300系不锈钢迎来了短暂的“回暖”，商家出货顺畅，不锈钢价格也是一路走高。不过进入中旬，下游采购意愿明显降低，成交明显不畅，持续“不温不火”的状态。下旬，在成交持续不畅下，价格出现了阴跌。

10月底的最后一天，伦镍涨得猝不及防，200系和300系不锈钢价格也在疑惑中、怀疑中迎来了涨价，预计11月份200系和300系不锈钢价格将随着伦镍震荡上行，但同时也谨防冲高后回落风险。

 10月上旬，受不锈钢整体价格走高，400系不锈钢价格小幅反弹；中旬，成交趋弱，不温不火，主流太钢430冷轧价格在10400元/吨徘徊；下旬，受铬铁价格下跌和430不锈钢成交持续不畅影响下，价格出现小幅回落。当前，430价格已经处于相对高位，同时铬铁支撑趋弱，未来430价格走势风险增加，注意风险把控。

   10月上旬锡佛两地总库存28.7万吨，环比8月下旬增加2.5万吨，同比去年同期增加1.2万吨，虽然当前库存环比和同比增量可控，但是成交并不理想，致使市场库存有进一步增长趋势，注意市场风险逐渐趋高。

    2017年8月，不锈钢出口38.02万吨，环比增加5.3%，同比减少1.5%；进口12.19万吨，环比增加98.3%，同比增加86.8%；净出口达25.82万吨，环比减少13.7%，同比减少19.5%。2017年1-8月，不锈钢累计出口277.29万吨，同比增加6.8%；累计进口58.05万吨，同比增加26.7%；净出口量达219.24万吨，同比增加2.6%。

    通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存、进出口数据解读等了解，预计11月份不锈钢市场价格走势将随着伦镍震荡上行，但同时谨防冲高后回落风险。

三、总体预判

    综上所述，预计11月伦镍继续震荡上行，因供应偏紧，镍铁价格将保持上涨走势，11月钢厂铬铁招标价格较上月下调500元/50基吨，主流采购价格为7700～7900元/50基吨。11月钢厂整体订单情况较为理想，下游需求按季节性将逐步转淡，今年将很难看到集中补库现象，主要是目前价格处于相对偏高水平，整体资金面偏紧。11月贸易商将按前期订单销售，下游按需采购，整体平稳运行。预计11月份不锈钢价格将随着伦镍震荡上行，但同时也谨防冲高后回落风险。