一、原料面情况解读

伦镍在不锈钢价格持续走低、技术压力以及宏观资金面压力下，节节败退，月初至中旬附近累计下跌超1300美元，之后在国内黑色系以及美元走弱支撑下缓慢上行，不过价格在12000点附近明显受阻，临近月末价格再度大幅下跌。

镍矿，菲律宾出口受雨季影响逐步减少，但印尼出口量增加，导致镍矿整体供应充足。国内铁厂因前期积极采购，厂内库存处于偏高水平，镍矿外盘报价频频阴跌，镍铁招标价格也在下行。从技术上看，短期形成头肩顶形态，价格继续走低概率较大。12月美国加息缩表概率颇大，美元有望在再次反弹，对金属价格形成制约，不排除伦镍跌破10000美金的可能，注意市场风险陡增。

11月，国内高碳铬铁行情持续走跌。目前，主产区高碳铬铁出厂报价至7100-7300元/50基吨，市场报价在7300元/50基吨上下，较上月末下跌600元/50基吨。

12月份，国内主流钢厂高碳铬铁招标价格环比上月下跌800元/50基吨左右，价格水平在6900-7100元/50基吨上下。受钢厂采购价格引导，高铬市场报价已逐渐向采购价格靠拢。11月高铬企业开工仍较多，产量相较10月份小幅增加，主要港口铬矿库存维持高位，维持在240万吨上下，铬原料市场供给仍宽裕，行情上行支撑弱势，预计12月份高碳铬铁行情延续11月份下跌。

11月伦镍在技术压力以及资金面压力下震荡下行，受此影响，11月废料市场价格也是大幅走低，在镍价持续走弱影响下，市场信心表现明显不足，商户多数主动积极出货以降库存。下游钢厂采购情绪较为低迷，大型钢厂观望居多，当前因废料发票问题，导致大型钢厂采购仍然受限，市场需求仍然低迷，预计12月份废不锈钢走势仍将下行。

综述， 12月份镍铁、镍矿、铬铁、废不锈钢总体价格走势有一定的下跌预期，故12月不锈钢成本面支持明显转弱，为不锈钢价格铺垫好下跌空间。

二、不锈钢市场基本面情况

11月初因钢厂到货集中，市场出货不畅，成交清淡，青山开启300系和200系砸盘抛货模式 ，热轧大幅下跌，倒逼冷轧下调。11月中下旬，钢厂受成本支撑，下跌意愿较低，商家也因流通的现货较少，平稳走货为主，致使价格勉强走稳。

12月随着不锈钢下游需求转弱，镍铁价格和铬铁价格进一步下跌，致使不锈钢成本进一步下探，以及当前市场对于未来走势信心不足，12月份不锈钢价格走势跌势难改。

 虽然太钢努力维稳430不锈钢价格走势，但是由于400系不锈钢需求逐渐转弱，加上原料铬铁价格大幅下行(12月份招标价环比11月份下跌800元/50基吨)，11月份400系不锈钢终于出现了小幅下行，预计12月份小幅下跌趋势不改。

   11月下旬库存出现了小幅回落，但不锈钢成交和需求转弱，市场整体库存仍然不低。从当前钢厂产量减量有限来看，后期对于市场仍然会形成一定的冲击，市场库存有进一步增长趋势，注意市场风险明显增高。

    2017年10月我国不锈钢材出口总量为27.36万吨，环比增加0.37万吨，增幅为1.35%；同比减少2.38万吨，降幅为7.99%。2017年1-10月不锈钢材出口量为336.36万吨，同比去年的327.96万吨，增加8.4万吨，增幅2.56%。

   2017年10月不锈钢材进口总量为12.73万吨，环比减少3.13万吨，降幅为19.73%；同比增加6.22万吨，增幅为95.71%。1-10月累计进口量为88.32万吨，同比去年的59.07万吨，增加29.25万吨，增幅49.52%。

    通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存、进出口数据解读等了解，预计12月份不锈钢市场价格跌势难改。

三、总体预判

    原料面：当前镍矿供应相对充足，国内港口镍矿库存出现增加；镍铁产量保持小幅增加态势，镍铁库存量偏高；伦镍价格回落，镍铁招标价格下行趋势不改。12月份铬铁主流招标价格下跌800元至6900～7100元/50基吨。从成本面来看，12月份不锈钢有进一步下跌空间。

    供需面：12月份虽然有部分钢厂转产普碳钢，个别几家报道检修和小幅减产，但从当前情况来看，并未有其他钢厂陆续加入，12月份市场整体供应减量有限。相反，12月份不锈钢下游需求开始转弱，贸易商和下游买涨不买跌心态浓厚，致使12月份供需矛盾急需突破，让价促销将在12月份成为主基调。

    综上所述：原料下行使得钢厂成本下行，加上伦镍再次探底对于不锈钢市场利空影响加剧。钢厂主动降价促销，以及年底资金压力加剧，促使贸易商买涨不买跌的氛围浓厚，市场信心明显不足。12月不锈钢下游需求转弱趋势显现，未来不锈钢价格下行趋势难改。