一、原料面情况解读

2月伦镍月末环比月初基本持平，但整体震幅较为激烈。上旬在技术压力以及外围股市暴跌拖累下持续走低；随着伦镍探底，以及美元走弱支撑下，伦镍重新走强，冲高至近两年新高14420点；之后在获利盘压力下走弱，当前运行于13800附近。

3月市场预期需求将会有所好转，加之外围商品走势整体向好，短期伦镍仍然存在走强的预期，预计伦镍走势将可能震荡上扬。

镍矿2月期货成交一般，3月港口库存均将呈现下降态势，主要是雨季出口受限。3月随着镍铁厂库存消耗，镍矿期货成交也将略有起色。2月国内钢厂高镍铁招标价始终保持在1000元/镍以上。虽然镍铁供应充足，但相对于镍板，镍铁优势依旧。镍铁进口量基本保持平稳水平，年初印尼新增产能尚不能完全释放，给国内镍铁市场行情带来支撑。预计3月主流钢厂月度招标价环比将继续保持在1000元/镍以上，甚至有进一步冲高的可能。

2月，国内高碳铬铁行情稳步小涨。目前，主产区高碳铬铁出厂报价至8100-8300元/50基吨，市场报价在8400元/50基吨上下，较上月末上涨100元/50基吨。

3月国内主流钢厂高碳铬铁招标价格将可能继续小涨至7750～8100元/50基吨，涨幅100～200元/50基吨。虽然当前铬矿、铬铁进口同比减少，国内供应也相对偏紧，为铬铁价格进一步上涨提供条件，但是当前的铬铁价格已经致使钢厂处于盈亏平衡线，所以3月份铬铁更多的是稳中小涨，大幅上涨的可能性不高。

2月废料市场表现整体趋于平淡，一方面因春节因素，商户操作积极性普遍不高，节前多数维持观望状态，而当前多数商户仍旧未入市，市场交易多以散单为主，不过因金三月的即将到来，市场对于后市普遍偏向乐观，不排除短期价格继续走强的可能。

综述，3月份镍铁、镍矿、铬铁、废不锈钢价格有进一步小涨的可能，这将给3月份不锈钢走势带来一定的支撑。

二、不锈钢市场基本面情况

304冷轧方面，2月份因春节因素销售周期短，价格基本保持平稳，但 304冷热轧之间价差仅仅保持在300-400元/吨，价差已存在不合理现象。

   钢厂成本上升对市场价格形成支撑，冷热轧之间价差缩小，冷轧价格已严重受到电子盘干扰。目前电子盘3月交货主要以14500元/吨左右为主，市场认为3月交货量较大，冷轧市场难出现好转，但面对下游低库存需求，以及原料和热轧价格上涨双重推动，判断3月份市场价格将有所起色。

   400系和200系方面，2月430价格稳中小降，200系价格稳中小涨。430冷卷价格报价在9600元/吨左右，环比跌50元/吨；201冷卷价格至9350元/吨，环比涨150元/吨。预计3月份市场价格也将有所起色。

   由于春节假期导致供需出现阶段性错配，致使市场库存环比出现阶段性上涨，但同比2017年春节后的高企库存明显可控。另外，节后不锈钢下游库存基本处于正常偏低，预计随着3月份下游需求旺季的到来，将可能出现一波补库期。

   从成本面来看，2月份钢厂已经处于盈亏平衡线，3月份不锈钢原料进一步上涨，将逼迫钢厂拉涨产品价格来谋求自身的生存空间。

从进出口数据来看，2018年1月我国不锈钢材出口总量为36.01万吨，环比增加3.4万吨，增幅为10.44%；同比增加7.4万吨，降幅为25.85%。1月不锈钢材进口总量为23.16万吨，环比增加4.29万吨，增幅为22.76%；同比增加16.02万吨，增幅为224.38%。

    通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存、进出口数据解读等了解，预计3月份不锈钢市场价格将可能有所起色。

三、总体预判

    原料面：预计3月份伦镍将继续保持震荡上行，3月份镍铁招标价格将基本在1000元/镍以上，甚至将进一步冲高；之前南方限电导致铬铁供应偏紧的局面并未有改善，预计3月铬铁主流招标价继续小幅上涨至7750～8100元/50基吨的可能性较大。

    供需面：2月印尼进口维持正常，国内因春节因素产量将出现环比下降，整体供应量将略有收缩；节前囤货量有限，贸易商更多是通过电子盘订货，3月交割；3月贸易商根据需求逐步从电子盘提货，这将缓解对市场供应产生极大冲击。3月需求旺季将要来临，且当前下游库存相对偏低，只要价格连续几日上扬，下游需求会集中爆发，对市场行情将产生一定刺激。

    综上所述：3月份镍铬等不锈钢原料继续上涨的概率很大，致使2月份已经处于盈亏平衡线的钢厂痛苦连连，且由于受到电子盘严重制约，冷热轧差价仅仅300～400元/吨极不合理，加上3月需求旺季来临，下游库存相对偏低，只要消息面再有利好引导或钢厂持续拉涨，极有可能引导市场出现一波“小阳春”行情。