一、原料面情况解读

3月伦镍整体呈现震荡走势。月初在技术压力下，走势明显偏弱；不过3月9日在美国非农表现超预期，以及LME镍注册仓单大增利好刺激下当日暴涨620美元，之后延续强势；中旬在国内不锈钢持续走弱以及中美贸易战影响下持续走弱，下旬更是一度跌破13000大关；月末对贸易战的担忧减弱，以及美国公布的上周初请失业金数据也是好于预期，伦镍以漂亮的反弹收尾。

从技术面看，目前伦镍仍然未摆脱弱势格局；从基本面来看，4月镍铁供应增加，而下游钢厂减产致使需求减少，故4月伦镍可能出现震荡下跌。

3月镍铁行情在镍价震荡的影响下走势偏弱，高镍铁月内累计小跌，低镍铁月内波动较小。3月国内镍铁工厂开工增减较为平衡，国内环保严打仍在延续，镍铁主产区工厂生产仍受到约束，增产有限，尤其低镍铁工厂产量回升较为迟缓，总体上镍铁3月份产量变化不大。目前正处钢厂采购招标时段，镍铁市场对钢厂采购定价较为关注，观望氛围较浓。

3月，国内高碳铬铁行情总体下行。目前，主产区高碳铬铁出厂报价至7400-7600元/50基吨，市场报价在7700元/50基吨上下，较上月末下跌700元/50基吨。

4月国内主流钢厂高碳铬铁招标价格下跌至7250～7500元/50基吨，跌幅500元/50基吨。虽然当前铬矿、铬铁进口环比减少，但铬矿港口库存已经超安全库存上限够使用2个多月，国内高铬市场供应较为宽裕，以及4月份部分钢厂减产将较少对于铬铁的需求，所以4月份铬铁走势仍有小幅下跌的可能。

3月废料市场表现整体偏弱。因贸易战利空因素，市场一度形成恐慌情绪，买方大幅压价收货，不过大户迫于成本压力，降幅相对有限；随着贸易战态势有所缓和，月底伦镍的反弹，废料下行走势暂时得到缓解，不过4月份不排除继续弱势盘整的可能。

综述，4月份镍铁、镍矿、铬铁、废不锈钢价格均有回调态势，这将给4月份不锈钢走势进一步下行提供空间。

二、不锈钢市场基本面情况

   3月304价格整体呈下行趋势，主要还是因为钢厂到货集中，市场库存压力大，从月初开始，商家就开启了“抛货”的节奏，价格也是阴跌连连；201因需求疲软和供应充足，导致库存攀升明显，价格下跌更为凶猛；430价格受304和201价格下行影响，加上需求未见转好，也步入缓慢下行趋势。  

   3月底无锡和佛山两地市场总库存环比3月中旬小幅下降2.2万吨至40.9万吨，仍处于历史高位。另外，无锡电子盘可交割库存量目前为7万吨上下，不包含于统计范围内。从库存角度来看，这么高的库存容量仍然打压市场信心!

   从进出口数据来看，2018年2月，不锈钢出口30.7万吨，环比减少14.6%，同比增加37.2%；进口21.8万吨，环比减少5.2%，同比增加313.8%；净出口达8.9万吨，环比减少31.4%，同比减少47.9%。2018年1-2月，累计出口66.7万吨，同比增加15.7万吨，增幅30.7%；累计进口44.8万吨，同比增加32.6万吨，增幅266.3%；累计净出口21.9万吨，同比减少16.9万吨，减幅43.5%。

    通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存、进出口数据解读等了解，预计4月份不锈钢是去库存阶段，价格走势仍存在下跌预期。

三、总体预判

   原料面：预计4月伦镍可能出现震荡下跌，4月份镍铁招标价格将在1000元/镍以下；受下游钢厂4月减产消息影响，以及钢厂处于亏损状态，倒逼铬铁招标价格，4月份主流钢厂招标价格下跌500元，基本处于7250～7500元/50基吨。

    供需面：3月市场需求旺季不旺，基本呈现平稳状态，在跌价过程中，买涨不买跌心里使得下游按需采购，贸易商频频低价抛货促量。3月已连续传出钢厂减产保价的声音，但最终是雷声大雨点小，预计4月份将是钢厂集中减产阶段，这将缓解市场近40万吨的超高库存压力。随着资金面的趋紧，钢厂的减产落实到位，4月份将处于去库存化阶段，供需矛盾或许将有所缓解。

    综上所述：4月份伦镍、镍铁、镍矿、铬铁、铬矿价格均有回调态势，对钢厂成本来说带来利好，但也为不锈钢价格下行提供了空间。目前，不锈钢库存高位和电子盘高压打压市场信心 , 4月不锈钢走势仍存下跌预期。