2月份，传统春节期间，国内宏观政策处于真空期，中美贸易摩擦磋商有实质性进展，对于资本、期货及钢材现货均是利好消息。而巴西尾矿事故引发铁矿石期现上涨情绪高涨，其中国内期货开盘涨停，现货不甘示弱，钢材品种现货受此情绪带动，迎来“开门红”，而无缝管市场上涨幅度一次是上游管坯、管厂、市场。在需求还未启动，钢厂及社会库存攀高，市场转为弱势下行，市场急于套现现象增多，后续市场在小幅区间震荡，市场成交显得不温不火，无缝管市场虽未下行，但胶着状态让各方度过漫长的2月份。

     传统“金三”来临，今年终端需求启动较去年较早，市场虽趋于谨慎，但仍在暗潮涌动中翘首以盼。国内整体经济状况良好，无缝管市场底部价格已夯实，3月份市场有望拉涨。

一、二月份国内无缝管价格探涨后趋稳

    2月份，国内钢市开市便毫不犹豫喜迎“开门红”，无缝管市场由管坯、管厂到市场渐次传递。本波上涨潮，管坯价格上调100元左右，管厂上调50-100元，主导地区多上涨50元，个别地区涨100元，其中上海、无锡、天津、北京、沧州等地区中等热轧管报价在4700-4800元之间。另，河南凤宝、汇丰自节后上调无缝管出厂价格100-150元，尤其对于219-325系列价格有带动作用，烟宝、鲁宝上调3月份无缝管价格200元，亦对大口径管的“常稳将军”进一步助力。不过本轮上涨势头来的快走的也快，市场回归供需基本面。其中，巴西尾矿事故影响低于预期，铁矿石应声而下，国内现货钢市进入震荡下行趋势。然后，终端需求启动还待时日，钢厂及社会库存攀升，尤其节前囤货商家随着价格下行而急于让利套现，偶有钢厂试探性上调出厂价格，期货持续上行，但现货市场主要操作仍是多出货为主。而无缝管厂基本保持平，尤其随着开工率上升，库存带来压力，管坯和方坯价差600元左右，风险加剧，均制约无缝管市场价格拉涨，消化库存为主。整个2月份，无缝管市场走势多处于涨跌两难的胶着状态而显得漫长，不过底部价格得以夯实。

     据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2月28日，全国重点城市108*4.5mm均价5028元，比上月同期上涨28元(详见图1)。

图1   2018-2019年国内无缝管市场价格走势图

二、管坯、方坯价差大

    2月底，唐山方坯报价3480元，山东鲁丽、江鑫钢厂出厂价格分别4000元、4050元。方坯和管坯价差扩至520-570元，而2月中旬两者价差达600余吨，远超合理价差250元。月底管坯钢厂年前订单基本发完，年后无协议钢厂订单多是零散订单为主，钢厂面临新订单压力。不过鉴于年前管厂囤货不多，多数是15天左右，长者达一月，而随着管厂开工率攀升，管坯消化加入加速阶段，采购管坯无疑会同步上升。

图2   2018-2019年国内方坯、管坯市场价格走势图

三、三月份国内无缝管市场先稳后涨

    送走胶着2月份，迎来传统“金三”。钢市在眼望今年终端工程启动明显早于去年，各地大型项目审批助威，市场对于3月份无缝管市场同样抱有期待。

1、  各地竞相审批、开工大型项目络绎不绝

    自2018年四季度以来，各地区按照政府“抓早抓紧抓实”要求，坚持把各地项目建设放在重中之重，多措并举全力加快推荐重点项目建设。其中河南省2月底可集中开工项目达2193个，总投资8650亿元贵州正2019年共安排省重点大工程和重点项目2738个，总投资44466元。安徽将新开工1600逾个重点项目。江苏41个重大交通项目集中开工，今年将完成综合交通建设投资1370亿元。以上仅仅是开幕式，河北、河南、山东、附件、降息、四川等地总投资规模在达到接近或超2、3万亿。多种迹象表明基建投资正在回暖，为钢铁行业带来更多曙光。

2、  无缝管厂受成本硬核支撑

     月底，唐山方坯报价3480元，山东管坯报价4000-4050元。按照理论成本来核算，方坯吨价利润520元上下，管坯在800元左右。对于下游加工企业来讲，按照年前管厂主流平均采购管坯价格在3950元左右，当前临沂管厂中等热轧管出厂价格4600元，而现多发的是年前订单。按照节后4000元以上管坯理论核算，管厂利润在百元左右，利润微薄，下调空间极其有限，刚开春便亏损，情理之中难以接受，后续会随着需求释放，出货放量，价格无疑会有所上行。不过在今年新机组仍有陆续投产及去年投产今年产能正常释放，供需矛盾高于其他品种，这即是无缝管行业存在的尴尬现状。

3、3月份社会库存会加速套现

     截至2月28日，全国22个主导地区无缝管社会库存在80.3万吨，和波谷64.4万吨，上升15.9万吨，仍较去年同期下降2.8万吨。对于囤货贸易商来讲，资金周转是一大问题，无疑有库存者会急于抛售套现。临沂管厂库存累计14.95万吨，较节前库存上升3.2万吨，开工率达到88.8%，开工率逐步回升，库存压力高于市场。3月前期，无论是钢厂还是市场均需要资源流通逐渐顺畅，最终流至终端需求方。

    3月份迎来两会，宏观政策会陆续释放利好。中美贸易摩擦谈判有实质性进展，终端需求释放早于去年。从钢铁本身行业来看，钢厂库存未爆发高压，社会库存上升在意料之中，另外，当前建材等品种价格低于春节前价格水平，底部价格无疑夯实，市场将继续小幅探涨，一旦有利好出现，会出现一波上涨行情。虽然管坯和方坯价格较大，但管坯亦不会落后同涨，管厂有小幅上调预期，但幅度可控，市场趁此出货消化库存，高价新资源陆续抵库，无缝管价格有上冲诉求，不过涨幅整体可控。