『简要：11月份，国际钢材市场全面调整，欧洲市场继续下跌，北美市场高位回调，亚洲市场以跌为主。后期来看，钢材市场供需整体趋于平衡，主要区域市场进入下行阶段，美联储缩减购债规模即将进入实施阶段，对大宗商品价格形成压制，12月份国际钢市预计呈震荡调整走势，亚洲、欧洲跌势或有所放缓，北美市场继续调整。』

一、十一月份全球区域市场运行特点及分析

1、欧洲市场继续调整

11月份欧洲扁平材市场价格继续调整，跌幅有所收窄。欧盟钢厂热轧卷、冷轧卷、热镀锌价格均有所下跌，分别较10月底下跌75美元、95美元和80美元，价格在1105美元、1240美元和1370美元(吨价，下同)，中厚板价格小幅上涨20美元至1120美元。11月欧元区制造业PMI初值为58.6，略高于前值，其中法国制造业PMI明显回升，德国制造业PMI创1月以来新低，反映欧洲制造业生产略有加快，对于扁平材的需求也平稳增长，价格继续调整或主要由于原料成本的下降和供应的恢复性增长，世界钢铁协会数据显示，10月欧盟27国粗钢产量为1340万吨，同比增加6.4%；欧洲其他国家产量总和约为440万吨，同比增长7.7%。近期欧洲疫情再度恶化，各国宣布更严格的封锁措施，需求再次面临不确定性，12月份欧洲扁平材市场或延续震荡调整态势。

图1 2019-2021年欧盟钢厂扁平材价格走势图

欧洲长材市场价格涨跌互现。11月底，欧盟钢厂螺纹钢和网用线材价格分别较10月底下跌65美元和上涨10美元，价格在885美元和990美元；欧盟进口螺纹钢和网用线材价格分别上涨15美元和40美元。能源成本增加冲击生产水平，电弧炉产量增长放缓，安赛乐米塔尔的欧洲长材厂等几家长材钢厂已对新订单征收电费附加费，然而疫情加重或抑制建筑钢材需求，12月份欧洲长材市场或呈区间震荡的走势。

图2 2019-2021年欧盟钢厂长材价格走势图

2、北美市场高位回调

11月份美国扁平材市场高位调整，中西部钢厂及进口价格均有明显下跌。11月底，美国中西部钢厂热卷价格较10月底下跌155美元至1945美元，冷板价格下跌30美元至2360美元，热镀锌板价格下跌30美元至2370美元，中厚板价格上涨80美元至2080美元；进口热卷、冷板、热镀锌和中厚板价格分别下跌125美元、40美元、85美元和40美元。

11月份美国Markit制造业PMI初值为59.1，高于前值，美国制造业生产略有加快，带动钢材需求。供应方面，美国国内钢铁产量保持较快增长，10月份粗钢产量同比增长20.5%，11月份钢铁产能利用率明显亦高于去年同期；随着全球钢铁生产恢复，进口钢材对市场补充力度或有所加大，美国进口扁平材价格于8月份触顶后大致呈逐步下行的态势。

本轮价格上涨中，美国扁平材和螺纹钢形成巨大价差，主要是短期供需错配及货币超发推动。随着美国经济逐步复苏，商品需求基本见顶，后期经济复苏更依赖服务需求的恢复，制造业修复动力继续明显扩张的概率不大，同时，美联储缩减资产购买规模即将进入实施阶段，在11月初的美联储会议中，美联储官员表达了对通胀的担忧，并表示如果物价持续攀升，可能会加快收紧货币政策，包括比此前预期的更快加息，10月份美国CPI再创新高，市场担忧加息提前。综合来看，12月份北美市场扁平材价格可能继续调整。

图3 2019-2021年美国中西部钢厂扁平材价格走势图

美国长材价格涨跌互现。11月底，美国中西部钢厂螺纹钢价格上涨40美元至1105美元，进口螺纹钢价格上涨30美元至1080美元；中西部钢厂小型材价格下跌130美元至1300美元，进口小型材价格下跌40美元至1260美元。北美钢材市场已进入下跌通道，长型材价格前期涨幅相对较小，跌势或相对缓和，近期美国总统拜登签署了1.2万亿美元的基础设施投资法案，将提振中长期钢材需求，有利于对长型材价格形成支撑，预计12月份北美长型材市场呈弱势震荡的走势。

图4 2019-2021年美国中西部钢厂长型材价格走势图

3、亚洲市场以跌为主

11月份，亚洲扁平材市场价格仍是以跌为主。其中，中国市场明显下跌，兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月底，中国国内板材价格为5144元人民币，比上月底下降675元人民币，环比下降11.6%；日本出口报价以跌为主，热卷、冷板和中厚板分别下跌30美元、100美元和20美元，热镀锌价格上涨15美元；印度出口报价以跌为主，热镀锌价格持平，热卷、中厚板价格分别下跌50美元和30美元。中国制造业生产增速仍在低位，板材需求较弱，价格大幅下跌，出口报价亦进入下跌通道，冲击周边市场，如越南由于疫情形势不乐观，制造业复工受限，钢材需求萎靡，加之中国资源冲击，越南台塑河静钢铁、和发钢铁纷纷下调1月出货的热卷价格；印度国内市场疲软，热卷价格连续下跌。后期来看，中国制造业生产低位修复，日本经济复苏偏慢，拟推新一轮的刺激计划，钢材需求或弱势改善，12月份亚洲扁平材市场跌势可能趋缓，呈区间震荡的走势。

图5 2019-2021年亚洲扁平材市场价格走势图

11月份亚洲长材市场继续下行。中国市场下跌幅度较大，兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月底，中国国内长材价格为4864元人民币，比上月底下跌555元人民币，环比跌幅10.2%；日本市场螺纹钢价格小幅下跌。中国经济下行压力显现，房地产投资增速连续回落，基建投资未有明显改善，当前信贷边际放松有助于缓和房地产投资的下行趋势，专项债发行加快将提振基建投资，预计建材需求的收缩趋缓；在日本，由于成本上升，共英制钢决定将12月国内销售的螺纹钢基价上调17美元/吨至833美元/吨。综合来看，12月亚洲长材市场或区间震荡运行。

图6 2019-2021年亚洲螺纹钢价格走势图

二、十二月份国际钢材市场将震荡调整

10月份，摩根大通全球制造业PMI回升0.2个百分点至54.3%；中物联全球制造业PMI在连续四个月回落后小幅回升0.1个百分点，其中亚洲制造业增速趋稳回升，欧洲制造业增速保持稳定，美洲和非洲制造业增速有所放缓。11月份，欧元区制造业PMI初值较上月小幅回升，美国Markit制造业PMI初值亦高于上月，制造业景气有所回升，欧美制造业复苏阶段性加快。

经济复苏阶段性加快，然而钢材市场明显降温，10月份以来全球主要区域市场均已入进入下行通道。从供应来看，由于中国产量大幅减少，10月份全球粗钢产量同比下降10.6%，中国以外地区产量同比保持增长，环比也有一定增幅，全球钢材市场的供需趋于平衡。世界钢动态公司11月发布最新一期世界级钢铁企业竞争力排名，显示处于“扩张”模式的公司数量是开始发布这些排名以来最低的，反映了全球钢铁产能供过于求，且实际上这种情况在疫情爆发之前就已经很明显。

原料方面，铁矿石价格已经明显调整；货币流动性方面，流动性快速释放阶段已过，主要发达经济体货币政策开始调整，美联储缩减购债规模将进入实施阶段，在通胀压力下，加息预期提前，美元指数大幅走高；同时，海运需求放缓，运费下行，多项因素均对大宗商品价格形成压力，预计12月份国际钢材市场呈继续调整态势。