5月份国内废钢市场震荡磨底。回顾5月份国内废钢市场跌势虽未止，但相比于3、4月份有所趋缓，整体震荡区间在130元以内。分区域来看，西南地区废钢跌幅较大，主要受短流程钢企利润下滑影响，废钢需求迎来快速下挫。华北地区跌幅接近于全国平均值，主要是该地区以长流程钢企为主，粗钢产量未见明显压减。5月份本就属于传统钢材淡季，废钢需求的实际表现也较为低迷，叠加成材价格震荡下行，宏观及终端风险因素升温，驱动废钢的价格中枢逐渐下移，但在强预期与弱现实的博弈中，导致了5月份的废钢价格小涨大跌局面。

一、五月份国内废钢市场运行分析

需求集中爆发后动力不足：首先，市场成交集中爆发后开始逐步下滑，投机需求大幅减退，下游终端采购渐缓，整体维持偏低水平。其次，目前部分钢厂盈利不乐观，大面积亏损、利润微薄的情况并得到有效缓解，钢厂对废钢的消耗维持中低水平，进入二季度电力供需形势偏紧，短流程钢厂或受到一定影响，这就导致供需双低的废钢上涨动能不足。

粗钢产量未见明显压减：从4月份经济数据来看，与钢铁相关的供给数据仍然是偏高的。其中4月中国粗钢日均产量308.8万吨，与3月份持平，这也意味着4月份并没有实现减产，使得1-4月份粗钢产量仍保持4.1%的增长。另外1-4月铁水产量增速仍高于粗钢，也很好解释铁矿价格的强势。5月份以来，市场减产和政策压减使得钢铁减产压力增加，但实际效果由于原料焦炭、焦煤快速下跌，钢厂在盈亏间摇摆，减产动力依然不足。

工地拆迁回收废钢量减少：5月份国内产废企业废钢产出量比去年同期减少50-60%，部分客户反映收货和去年相比减少过半。其影响因素有：一是季节性原因；近期全国各地降雨频繁，尤其是南方多城市出现强降雨天气，影响工地施工进度，短期建筑市场产出废钢量有继续下滑预期；二是市场不景气；统计105家样本企业5月份工地废钢回收量在14.86万吨左右，较上月数据继续减少35%，工地废钢库存降幅更是达到了48%以上，造成数据幅度下降的主因是建筑市场以及拆迁市场不景气所致；三是短期钢材以及废钢价格有继续下跌风险；且在市场资金通缩下，商家投资信心稍显不足，拆迁工地市场整体低迷，短期拆迁工地产出废钢量或难有提升。

据兰格钢铁网监测数据显示：截至5月31日，国内唐山地区重废市场价格为2510元(吨价，下同)，较月初下调10元。辽阳地区重废市场价格为2450元，较月初下调40元。江阴地区重废市场价格为2410元，较月初下调120元。连云港地区重废市场价格为2390元，较月初下调80元（详见图1）。

图1 国内主要地区废钢价格走势图

二、六月份国内废钢市场震荡下行

5月份国内废钢市场震荡磨底，进入6月份后，废钢市场将震荡下行。具体影响因素如下：

1、需求不足制约明显：6月份行情预计以震荡调整为主，主要是当前市场积重难返的矛盾仍然难以解决。首先仍然是需求的问题。工业需求继续回落，工业品价格下行或进一步拉低PPI，同时5月份制造业PMI也不容乐观。目前有效需求不足，压力逐步向上游传导，已经到了加快向上游要利润，或者逼迫上游收缩供给的阶段。其次，钢价低迷、成交困难有普遍性，南方地区受天气影响加大，这不利于钢材需求的恢复，同时废钢需求也将进一步下滑。

2、废钢供应资源减少：从目前来看，废钢持续下调采废价格后，钢企并没有出现大量增库情况，反而逐渐减少。主要原因有：一方面，上游产废端产量下滑，预计工业方面下滑了25%左右，拆迁量下滑在20%-30%。另一方面，经过钢厂这轮大跌，基地高价库存来不及出货，商家出货意愿不高。目前多数商家为边看边收心态，因此收货量有限，也就不存在大量出货的可能。

3、宏观政策利好空间有限：在经历了美国两党数月“扯皮”后，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡终于达成债务上限协议，同意将31.4万亿美元债务的水平提高两年，并将提交给国会两院投票表决。预计该协议大概率会获得美国国会通过。该协议的达成，暂时避免了美国财政可能在6月5日耗尽资金，无法履行美国的财政义务，也使得原来市场所担心的美国政府停摆的问题暂时得到了一定的解决。然而，美国政府若恢复大幅举债，市场流动性的回笼可能给金融业带来挑战，而债务协议中的限制政府支出将给美国经济带来新的冲击。

总结：首先，成品材终端需求难以提振的基础上，钢企未出现实质性改善，为减少亏损压力，废钢短时间将持续维持低耗运行，因此对于采废价格上行起到一定抑制作用。其次，近期来自国内外宏观扰动因素较多，尤其是围绕国内刺激政策的真真假假传闻不断、以及国外美债和美联储加息问题，都未尘埃落定，又有所期待。综合因素分析，6月份国内废钢市场主旋律依旧为震荡下行。