2023年7月份，国内铁矿石市场整体表现为宽幅震荡。7月份，随着稳增长政策不断释放，推动钢材价格震荡上行，对铁矿石市场形成一定带动，铁矿石价格震荡上行；但从下旬起，部分省市粗钢平控政策出台，对铁矿石需求预期产生明显影响，市场利空情绪高涨，铁矿石价格高位大幅回落，总体来看，市场随着宏观政策预期的变化及产量平控政策而呈现出宽幅震荡的走势。

展望8月份的国内铁矿石市场，预计震荡运行。铁矿石市场在7月下旬至7月末经历了过山车式行情，先是在政治局会议释放的利好信号驱动下跟随成材大幅冲高，但紧接着粗钢平控政策开始出台，又让处在高位的铁矿石市场快速回落。8月初利空情绪或阶段性释放完毕，叠加8月份钢厂排产基本完成，因此对铁矿石补库需求仍存，8月前期铁矿石市场或有小幅反弹；但随着粗钢平控文件或陆续出台，且淡季效应依然对钢材需求产生一定制约，成材库存累积速度或在8月份逐步加快，因此铁水产量将继续下滑，进而使铁矿石需求逐步减少，并再次对矿价形成压制。因此预计2023年8月份国内铁矿石市场震荡运行。

一、市场回顾：七月份铁矿石价格宽幅震荡

7月份，国内铁矿石市场整体表现为宽幅震荡。6月末7月初，因市场期待的刺激政策迟迟未出，宏观预期有所减弱，市场心态偏向悲观，盘面的交易逻辑也体现出对政策预期的转弱。叠加CPI、PPI数据不佳影响，铁矿石2309主力合约一度下破800，市场悲观情绪蔓延。然而或是因为宏观数据走弱，市场再次燃起对政策预期的热情，预期再度发挥作用，驱动黑色系市场整体快速向上反弹。另外，铁水产量依然处于高位，尽管难以继续向上突破，但仍未有大幅回落情况发生，因此对铁矿石需求起到支撑作用。市场在等待7月下旬的政治局会议期间呈现了高位震荡的走势，当靴子落地后，即会议释放出了一些利好黑色系的信号，市场迅速做出反应，继续向上冲高，但随后粗钢平控政策已现眉目使得铁矿石市场利空情绪高涨，迅速从高位大幅回落。总体来看，7月份的市场随着宏观政策预期的变化而呈现出宽幅震荡的走势。

图1 港口铁矿石价格/铁精粉价格

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2023年7月31日，进口铁矿石（日照港PB粉）现货价格较6月30日上涨5元至875元/吨（详见图1）。唐山铁精粉现货价格较6月30日上涨85元至1085元/吨（详见图1）。

二、供应端：铁矿石整体供应预计小幅增加

1、国内产量：6月份国产矿继续增长，后期或有减少

由于6月份生产干扰因素较少，因此国产矿生产节奏有所加快。据国家统计局数据显示，2023年6月全国铁矿石产量8515.5万吨（详见图2），同比增长1.8%，环比增长9.7%；1-6月全国铁矿石产量47675. 9万吨，同比增长5.7%。显示国产矿产能释放力度增强，生产节奏的加快使得6月国产矿产量继续增加。但由于7、8月份北方大雨天气增多，或对国产矿产量有所影响，预计7、8月份国产矿产量或小幅减少。

图2 国内铁矿石原矿产量

2、进口量：6月份进口铁矿石增幅较小

根据海关总署数据显示：2023年6月份，我国进口铁矿砂及其精矿9551.8万吨（详见图3），同比增长0.1%；1-6月，我国进口铁矿砂及其精矿57613.5万吨，同比增长7.7%。6月份我国进口铁矿石与去年同期相比增幅较小，铁矿石供应保持平稳状态。

图3 铁矿石进口量

3、发运量：预计8月份全球铁矿石发运小幅增加

据兰格钢铁网监测数据显示，7月份全球铁矿石发运量整体环比大幅下降，其中7月份巴西、澳大利亚发运量均较上月有所减量，这主要是因为6月份各大矿山为年终财报而进行发运冲量，使得6月发运量基数较大，因此7月在正常发运量的情况下较6月大幅减少。8月份澳大利亚、巴西天气状况保持稳定，两国发运量环比或有所增量。从整体上来看，预计8月份全球铁矿石发运量整体小幅增加。

图4 全球铁矿石发运总量

4、到港量：预计8月份铁矿石到港量小幅增加

据兰格钢铁网监测数据显示，尽管由于各大矿山2023财年发运冲量任务结束，使得7月份全球铁矿石发运量较6月下降较多，而到港中国的量较6月也同样小幅减少，其中澳大利亚到港中国的铁矿石量小幅减少。8月份澳大利亚、巴西天气情况稳定，发运量将有所增量，因此到港中国的铁矿石量或保持增加。因此，预计澳大利亚、巴西铁矿石到港中国的量也将继续小幅增加。综上预计8月份铁矿石到港中国的量整体小幅增加。

图5 全国48港铁矿石到港量

三、库存端：港口库存或继续累积厂内库存或维持低位

7月份铁矿石港口库存总体继续下降。据兰格钢铁网监测数据显示，截至2023年7月26日，全国34港铁矿石港口库存为12118万吨（详见图6），环比上月减少233万吨，与去年同期相比减少187万吨。从供应上来看，7月份到港中国的铁矿石量总体有所减少；而从需求上看，铁水产量继续处于高位，表明钢厂低库存下频率较高的采购补库使得港口疏港量仍处高位，因此铁矿石港口库存继续去库。而8月份铁矿石到港量预计继续小幅增加，但钢厂生产动力或逐渐减弱，对港口铁矿石采购预计有所减少，因此预计8月份铁矿石港口库存转为累库状态。

图6 铁矿石港口库存量

7月份钢厂整体铁矿石厂内维持低库存状态，尽管钢厂生产积极性仍高，铁水产量保持韧性，但在焦炭三轮提涨后，钢厂利润受到挤压；且在淡季背景下，钢材需求难有起色，钢厂利润扩张困难，因此对包括铁矿石在内的原料库存均维持低位。目前钢厂多采取以销订采策略，灵活处理成材和原料库存。8月份成材需求将在季节性继续影响下进一步疲弱，钢厂生产积极性或打折，因此预计8月份钢厂仍保持厂内铁矿石较低库存运转。

四、需求端：铁矿石市场需求或逐步减少

据国家统计局数据显示，2023年6月份，全国生铁产量7698.1万吨（详见图7），同比持平。2023年1-6月份，全国生铁产量45156.4万吨，同比增长2.7%。6月份全国生铁产量与去年同期相比持平，生铁产量保持稳定，显示铁矿石需求持稳。

图7 国内生铁产量

据兰格钢铁网监测的全国主要钢企高炉开工率数据显示，截至2023年7月27日，全国主要钢铁企业高炉开工率为80.68%（详见图8），较上月底上升1%。7月份全国主要钢铁企业高炉开工率继续升高，显示钢厂整体继续正常生产。但由于粗钢平控逐渐出台以及唐山限产影响，8月份钢厂生产节奏或逐渐减慢，部分钢厂检修减产或逐步开启，因此预计8月份全国主要钢铁企业高炉开工率小幅下降。

图8 全国主要钢企高炉开工率

7月份开始铁水产量从年内高点回落并逐周下降，表明钢厂生产节奏逐渐放缓，尤其是7月下旬开始的唐山环保限产影响较大。而7月末粗钢平控政策开始出台，尽管对8月份钢厂实际生产影响有限，钢厂补库预期仍在，但政策在情绪上依然会对钢厂产生一定影响，或使钢厂采购更为谨慎，因此或对铁矿石市场需求产生影响。综合预计8月份铁水产量继续减少。

图9 国内主要铁矿石招标钢企铁矿石公开招标数量

据兰格钢铁网监测数据显示，7月份国内主要铁矿石招标钢企铁矿石公开招标数量环比上月继续大幅增加，显示钢厂依旧生产正常。随着7月份铁水产量从高点开始逐步回落，主要是唐山环保限产影响较大，但钢厂刚需补库继续。然而伴随着粗钢平控或陆续落地，部分钢厂或即将在8月份开启检修减产计划，那么钢厂对铁矿石的需求较前期将有所减弱。除此之外，成材需求淡季和钢厂库存累库也成为铁矿石需求的制约因素。这样一来，铁水产量或继续下降。综上预计，8月份铁矿石市场需求逐步减弱。

五、政策面：粗钢平控政策或压制需求

从国际角度来看，7月末美联储与市场预期一致加息25基点，联邦基金利率目标区间上升至5.25%-5.5%。由于在议息会议前市场已经消化掉了本次加息，因此并未对市场产生什么影响，但市场却对接下来美联储结束加息周期的预期增强，市场心态逐渐变化。由于美国经济韧性仍强，通胀有所缓和，但离美联储2%的通胀率目标仍有差距，因此市场并不奢望短期内降息发生，那么预计其对8月份的铁矿石市场影响有限。

从国内角度来说，由于7月下旬政治局会议释放出利好经济的信号，黑色系市场对国内宏观政策的预期得以延续，尤其适时调整优化房地产政策的表述给予市场更多信心。但7月末粗钢平控传闻逐渐成真，铁矿石市场闻讯大幅下挫。因此8月的铁矿石市场或继续受到宏观政策预期的左右。综合来看，8月份铁矿石市场预计受海外宏观因素影响较小，但受国内宏观政策预期的影响较大。

六、市场展望：八月份国内铁矿石市场震荡运行

展望8月份的国内铁矿石市场，预计震荡运行。从供应端来看，澳大利亚、巴西天气状况保持稳定，两国发运量环比或有所增量，因此预计铁矿石到港中国的量整体小幅增加。然而，北方大雨天气增多，国产矿产量或受影响而小幅减少。从库存方面看，预计港口库存继续累积，而厂内库存或维持低位。从需求端来看，粗钢平控或继续出台，将在情绪上对铁矿石市场需求产生抑制作用，而部分钢厂检修减产动作或开启，因此铁水产量预计继续下降，预计铁矿石市场需求逐步减弱。从宏观角度看，美联储方面影响有限，但粗钢平控政策或对铁矿石市场产生压制作用，同时宏观利好预期对市场有支撑作用。综上所述，预计2023年8月份国内铁矿石市场震荡运行。