宏观数据：

据中国人民银行统计数据显示，2023年7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。

兰格点评：

7月份，受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数同比下降4.4%，同比降幅较上月收窄1.0个百分点；环比下降0.2%，环比降幅较上月收窄0.6个百分点；工业生产者购进价格指数同比下降6.1%，同比降幅较上月收窄0.4个百分点；环比下降1.1%，环比降幅较上月收窄0.6个百分点（详见图1）。对于国内制造企业来说，扩大内需政策的加快落地，使得部分制造企业的需求得到了有效改善，制造企业在需求改善和原料价格相对低位的共同影响下，企业效益正逐步走出低位，制造用钢需求释放力度有望增强。

从7月份金融数据来看，信贷和社融从“暴增”转为“暴降”，7月份人民币新增贷款额同比腰斩，环比暴降近九成；社会融资规模增量同比减少超三成，环比暴降也近九成（详见图2）；狭义货币(M1)同比增速快速下滑，广义货币(M2)同比增速持续下探（详见图3）。从贷款端来看，7月份企业的短期贷款明显减少，而中长期贷款增加，表明企业的信心相对偏强；而居民的短期贷款和中长期贷款均有所减少，反映居民的信心相对较弱。而从社融端来看，7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；其中，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元，企业债券净融资和政府债券净融资均有所好转，表明稳增长政策不断出台与落地对于整体社融带动的效果有所呈现。

今年以来，我国加大宏观政策落实力度，推动政策靠前协同发力，有序实施“三个一批”，系统打出一套“组合拳”，有效应对了国际环境变化对我国经济的不利影响、国内周期性结构性矛盾交织叠加等困难挑战，有力推动了国民经济持续恢复、总体回升向好。尤其是近期又一批稳增长政策出台，从提高供给质量到扩大有效需求，从20条刺激消费重大举措到促进民营经济发展28条，从加强北方地区水利等基础设施规划建设到优化外商投资环境24条，从改善地产企业融资到指导调整存量房贷利率调整，从而激发释放经济发展的内生动力。

而这些稳增长政策的落地又都与信贷政策密不可分，8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，下半年央行将继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、绿色发展和中小微企业发展，着力增强新增长动能。同时也要支持房地产市场平稳健康发展，落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求；指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。

目前来看，国内钢材市场依然处于传统需求淡季之中，基建用钢需求受制于资金到位情况与台风暴雨天气的双重限制，房地产用钢需求依然受制于施工进度不佳和新开工不足的双重拖累，但制造用钢需求在需求改善与效益好转的双重加持下，其释放力度有望增强。同时由于信贷和社融前期透支而引发的“暴降”，这样的弱信贷也再次激起了市场对于降准的强烈预期，由于稳增长政策正处于落地见效的关键时期，而信贷政策又将是关键中的关键，预计由于受到政策端推动的预期、落地过程中信贷政策的加持，为即将到来的传统旺季需求的释放形成多重助力。（兰格钢铁研究中心，葛昕，转载请注明出处）