2023年8月份，国内铁矿石市场整体表现为先抑后扬。7月末，云南省下发粗钢平控文件，市场迅速反应，大幅下挫，对于后市的悲观情绪弥漫铁矿石市场，市场预期接下来其他省份也将陆续下发平控文件，因此8月初的铁矿石市场继续走弱。然而之后其他省份并未有平控政策落地，因此市场开始小幅反弹，并与前期的市场走势形成了窄幅震荡运行的局面。随后市场对平控政策落地预期逐渐减弱，叠加高铁水产量的支撑作用，使得市场大幅上扬。总体来看，铁矿石市场围绕粗钢平控政策落地预期走出了先抑后扬的走势。

展望9月份的国内铁矿石市场，预计高位回落。粗钢平控政策落地预期是8月份的铁矿石市场关键因素，平控政策预期的强弱变化基本上左右了市场的走势情况。而这一关键因素预计依然会延续至9月份的铁矿石市场，甚至其影响力会被继续放大，因为9月份是钢铁行业需求的传统旺季，如果“金九”表现不佳，那么平控政策的压力则会加大。但从整体经济上来看，“一刀切”式的粗钢平控政策基本上不会落地，因此后续的平控政策大面积落地可能性很小，再加上9月份的钢材需求或难有亮眼表现，那么铁矿石的需求或逐步减少，因此预计2023年9月份国内铁矿石市场高位回落。

一、市场回顾：八月份铁矿石价格先抑后扬

8月份，国内铁矿石市场整体表现为先抑后扬。7月末8月初，市场在云南省粗钢平控文件落地的利空情绪中持续下跌，铁矿石2401主力合约最低跌至709.5，但从8月中上旬开始，利空情绪逐渐出尽后，市场出现了小幅反弹，且与前期市场走势形成窄幅震荡局面，一时方向难辨。然而随着粗钢平控政策落地预期逐步弱化，市场交易逻辑也发生了变化，因此铁矿石市场快速大幅上行，而由于临近9月交割月，基差有修复诉求，因此盘面上涨幅度大于现货，但总体均出现大幅上涨，PB粉港口现货价格一度超过900元/吨。总体来看，8月份铁矿石市场围绕粗钢平控政策落地预期表现出先抑后扬的走势。

图1 港口铁矿石价格/铁精粉价格

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2023年8月30日，进口铁矿石（日照港PB粉）现货价格较上月末上涨20元至895元/吨（详见图1）。唐山铁精粉现货价格较上月末下跌5元至1080元/吨（详见图1）。

二、供应端：铁矿石整体供应预计保持稳定

1、国内产量：7月份国产矿小幅增长，后期或保持稳定

尽管7月份北方多降雨天气，但国产矿产量继续保持小幅增长。据国家统计局数据显示，2023年7月全国铁矿石产量8570.9万吨（详见图2），环比增长0.7%，同比增长8.0%；1-7月全国铁矿石产量56679.7万吨，同比增长6.5%。今年以来国产矿产能利用情况较好，使得国产矿产量继续稳步增长。尽管8月份暴雨天气影响开采，但9月份极端天气消退，预计8、9月份国产矿产量保持稳定。

图2 国内铁矿石原矿产量

2、进口量：7月份进口铁矿石小幅增加

根据海关总署数据显示：2023年7月份，我国进口铁矿砂及其精矿9347.6万吨（详见图3），同比增长2.4%；1-7月，我国进口铁矿砂及其精矿66945.6万吨，同比增长6.9%。7月份我国进口铁矿石同比小幅增涨，铁矿石供应稳步增加。

图3 铁矿石进口量

3、发运量：预计9月份全球铁矿石发运保持稳定

据兰格钢铁网监测数据显示，8月份全球铁矿石发运量整体环比大幅增加，其中8月份巴西、澳大利亚发运量均较上月有所增加，巴西发运量增量尤其明显，这主要是因为8月份澳大利亚、巴西两国天气状况较为稳定，且港口检修情况较少，因此发运量较7月份有明显提升。9月份澳大利亚、巴西天气继续保持稳定，两国发运量环比或持稳。从整体上来看，预计9月份全球铁矿石发运量整体保持稳定。

图4 全球铁矿石发运总量

4、到港量：预计9月份铁矿石到港量保持稳定

据兰格钢铁网监测数据显示，8月份全国48港铁矿石到港量较7月大幅增加，主要是由于8月份全球铁矿石发运量大幅增加。澳大利亚、巴西两国到港中国的铁矿石量均有所增加，尤其巴西到港中国的铁矿石量出现大幅增加。9月份澳大利亚、巴西季节性干扰因素较少，两国发运量或保持稳定，因此到港中国的铁矿石量或将保持稳定状态。综上预计9月份铁矿石到港中国的量整体上保持稳定。

图5 全国48港铁矿石到港量

三、库存端：港口库存或逐步累积 钢厂库存或保持低位

8月份铁矿石港口库存总体继续降库。据兰格钢铁网监测数据显示，截至2023年8月30日，全国34港铁矿石港口库存为11516万吨（详见图6），环比上月减少369万吨，与去年同期相比减少1049万吨。从供应上来看，尽管8月份到港中国的铁矿石量总体大幅增加，但需求端较为强劲，表现为铁水产量逐周增加，显示钢厂继续积极生产，而钢厂的频繁补库也使得港口疏港量不断增加，因此铁矿石港口库存仍保持降库状态。而9月份铁矿石到港量预计保持稳定，但钢厂亏损或逐渐加大，将影响其生产积极性，进而影响其港口铁矿石采购量，因此预计9月份铁矿石港口库存整体转为累库状态。

图6 铁矿石港口库存量

8月份钢厂整体铁矿石库存继续处于低位，铁水产量继续保持在高位，表明钢厂生产节奏仍未放缓，但焦炭四轮提涨以及铁矿石价格高涨，持续压缩钢厂利润；另外，钢材需求依旧不足，钢厂利润雪上加霜，因此对铁矿石采购态度谨慎。钢厂随采随用策略继续使用，因此库存继续保持低位运转。9月份成材需求或有一定恢复，但整体需求或仍弱，因此预计9月份钢厂铁矿石库存继续保持低位。

四、需求端：铁矿石市场需求预计小幅减少

据国家统计局数据显示，2023年7月份，全国生铁产量7760万吨（详见图7），同比增长10.2%。2023年1-7月份，全国生铁产量52892万吨，同比增长3.5%。7月份全国生铁产量与去年同期相比增长10.2%，生铁产量增幅较大，显示铁矿石需求较好。

图7 国内生铁产量

据兰格钢铁网监测的全国主要钢企高炉开工率数据显示，截至2023年8月24日，全国主要钢铁企业高炉开工率为79.32%（详见图8），较上月底下降1.36个百分点。8月份全国主要钢铁企业高炉开工率小幅下降，显示部分钢厂进行高炉检修。而在粗钢平控政策预期继续扰动，叠加钢厂利润被侵蚀的背景下，9月份钢厂生产积极性或有所降低，部分钢厂或开始检修减产，因此预计9月份全国主要钢铁企业高炉开工率继续下降。

图8 全国主要钢企高炉开工率

8月份铁水产量逆市场预期增加，表明钢厂仍在积极生产，主因7月末唐山环保限产解除，铁水产量掉头向上。尽管粗钢平控政策持续弥漫市场，但显然对8月份钢厂的实际生产情况影响较小，铁水产量逐周增加，保持在高位，由于除云南省的其他省份平控文件迟未下发，因此钢厂生产顾虑减少。而钢厂亏损或逐渐加剧，生产动力或有所减弱，因此预计9月份铁水产量小幅减少。

图9 国内主要铁矿石招标钢企铁矿石公开招标数量

据兰格钢铁网监测数据显示，8月份国内主要铁矿石招标钢企铁矿石公开招标数量环比上月大幅减少，主要是由于铁矿石价格大幅上涨，使得钢厂采购趋于谨慎。而8月份铁水产量连续增加，显示钢厂积极生产，但以使用长协矿为主。9月份钢厂利润或逐渐转负，部分钢厂或开启检修减产，因此铁水产量或将逐步减少。综上预计，9月份铁矿石市场需求或小幅减少。

五、政策面：美联储潜在加息可能利空市场 国内宏观政策预期利多市场

从国际角度来看，尽管美国通胀有所放缓，市场对美联储紧缩周期结束预期不断加强，但考虑到美国经济韧性仍强，且鲍威尔最近也释放出偏鹰信号，因此9月中下旬的美联储议息会议仍有加息可能，联邦基金利率仍有上升几率。若美联储继续加息，或进一步对市场流动性构成威胁，美国金融系统性风险发生概率也将升高，进而给大宗商品市场带来风险，因此预计其对9月份铁矿石市场有所影响。

从国内角度来看，由于8月份市场未能等来粗钢平控政策的进一步落地，因此市场预期逐渐减弱，市场交易逻辑发生变化，铁矿石市场由震荡运行转为大幅上行。而鉴于整体以稳经济为先，因此预计粗钢平控政策不会大面积落地，各省或依据自身情况调节粗钢产量。然而，房地产利好政策持续释放，利于房地产行业景气度提升，同时对黑色系市场情绪有提振作用。综合来看，9月份铁矿石市场预计受到美联储潜在加息可能的利空影响，以及国内宏观政策预期的利多影响。

六、市场展望：九月份国内铁矿石市场高位回落

展望9月份的国内铁矿石市场，预计高位回落。从供应端来看，澳大利亚、巴西天气状况继续保持稳定，两国发运量环比或持稳，因此预计铁矿石到港中国的量整体也将保持稳定。另外随着国内极端天气消退，国产矿产量或保持稳定。从库存方面看，预计港口库存逐步增加，而钢厂库存或保持低位。从需求端来看，尽管粗钢平控政策预期弱化，但钢厂亏损或逐渐扩大，其检修减产或提上日程，高炉开工率或继续下降，因此铁水产量或逐渐减少，预计铁矿石市场需求小幅减少。从宏观角度看，美联储仍存加息预期，对市场有潜在利空影响；但粗钢平控政策落地预期减弱，叠加房地产优化调整政策持续出台则利好市场。综上所述，预计2023年9月份国内铁矿石市场高位回落。