下游数据：

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2023年11月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14924台，同比下降37%；其中国内7484台，同比下降48%；出口7440台，同比下降19.8%。11月份，装载机主要制造企业销售各类装载机8873台，同比下降34.7%；其中国内市场销量5200台，同比下降48.4%；出口销量3673台，同比增长4.73%。

兰格点评：

进入11月份，各地重大项目开工态势依然明显增强，项目开工数量以及投资力度继续呈现好转态势，部分区域的室外项目施工存在明显的赶工，国内工程机械“钢需”呈现持续有限回暖态势，而外需市场呈现表现不一的态势。

从挖掘机销量同比数据来看，已经连续12个月同比负增长，11月挖掘机销量同比降速较上月扩大8.1个百分点（详见图1）；其中国内销量连续12个月同比负增长，11月同比降速较上月扩大7.9个百分点；而出口亦连续6个月同比负增长，同比下降19.8%，降速较上月扩大4.9个百分点。从单月国内挖掘机销量来看，11月国内挖掘机销量呈现连续4个月环比上升态势，较上月上升10.1%，升速较上月扩大1.6个百分点，也重新回到了近7500台的水平；同期挖掘机出口市场下降到了7500台以下的水平，单月出口销量环比下降4.5%，降速较上月扩大1.6个百分点。

图1挖掘机销量

而同期，装载机销量连续9个月同比负增长，11月份装载机销量同比下降34.7%（详见图2）；其中国内市场销量同比降幅较上月扩大了16.2个百分点；出口销量连续2个月正增长，同比增长4.73%，同比升速较上月扩大了3.65个百分点。从单月国内装载机销量来看，11月份装载机国内销量也呈现连续4个月环比上升态势，较上月上升19.8%，升速较上月扩大17.4个百分点；同期装载机出口市场再度转强，结束了连续2个月的环比下降态势，环比上升15.6%，但单月出口销量的占比依然下降到了41.4%的水平，较上月下滑0.9个百分点。

从挖掘机和装载机的销量数据表现来看，11月份挖掘机和装载机的外销占比分别下降到了49.9%和41.4%的水平，继续呈现外销占比连续下降的态势；而国内工程机械行业延续了有限回暖的态势，整体工程机械行业销量依然呈现内需有限回暖、外销表现不一的态势。

图2装载机销量

从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，专项债依然是推动基建投资的主要动力来源。据不完全统计，截至到2023年12月初，新增专项债已发行36796.8亿元，发行进度已经达到了96.8%，这表明新增专项债发行进度已经进入了尾声阶段，但发行进度的滞后性问题较为明显。与此同时，从10月份开始发行的特殊再融资债券规模已经达到了1.37万亿元，涉及全国29个地区，部分地区的特殊再融资债券总额突破了2000亿元，这将衔接专项债共同为基建投资“添砖加瓦”，而且年底前还会有5000亿国债的落地，将更加有力的支持各地重大项目建设，带动基建投资维持较强的力度。

而对于处于重大转型期的房地产行业来说，年末将至房企的资金压力依然明显，据中指研究院监测数据显示，11月份房地产企业债券融资总额达412.8亿元，同比下降2.6%，环比增长49.4%；前11个月房地产企业债券融资总额为6287.9亿元，同比下降8.6%。央行也指出主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，加快构建房地产发展新模式。近期多家银行与房地产企业的座谈等交流，集体表态一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。短期来看，前期的房地产政策依然处于落地见效的过程之中，地产销售端的表现不如预期，而地产融资端的压力也再现，从而制约了房建市场对于国内工程机械市场需求的释放。

因此，由于受到政策性资金的不断加力，国内基建项目开工和施工将维持较强的韧性，但随着大雪等天气影响因素的加重，工程进度也将放缓；而房建市场依然处于重大转型阶段，但金融支持将会有效缓解房企的融资压力，短期对国内工程机械销量的拖累效应或将减轻；而工程机械外需市场由于部分国家双反调查的影响，而呈现表现不一的态势，从而使得步入淡季的工程机械“钢需”呈现内需渐成主力军，外需或将持续走弱的局面。（兰格钢铁研究中心，葛昕，转载请注明出处）