随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，伴随着1月份主要原料价格的频繁波动，2024年2月份即期、两周库存原料、四周库存原料测算成本均呈现波动下降特征。

图1 兰格生铁成本指数走势图

从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，2024年2月份即期原料成本指数为133.6，较上月同期下降4.1%；两周库存原料成本指数为136.9，较上月同期下降3.8%；四周原料库存成本指数为138.7，较上月同期下降2.6%。

2024年2月份钢企吨钢毛利不同周期有所分化

2024年2月份，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为4251元/吨，较上月下跌0.4%；其中，螺纹钢月均价格为4007元/吨，较上月下跌0.6%；热轧卷板月均价格为4123元/吨，较上月下跌0.7%；即期、两周、四周库存原料平均成本下降幅度在2.6-4.1%，均大于三级螺纹钢、热轧卷板均价下移幅度，因而测算毛利均有不同程度改善。

从三级螺纹钢来看，2月份三级螺纹钢即期原料测算盈利16元，由亏转盈；两周、四周库存原料测算亏损分别为51元/吨和88元/吨，亏损幅度分别较上月收窄79元/吨和39元/吨（详见图2）。

而从热轧卷板来看，即期、两周、四周库存原料成本测算2月份热轧卷板亏损分别为47元/吨、114元/吨及151元/吨，亏损幅度分别较上月收窄94元/吨、81元/吨和41元/吨。可见，随着原料价格的逐步下降，库存周期越短，成本越低，盈利改善幅度越大。

图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化

以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着各品种的成本下降，市场价格表现有少许差异，2月份四周库存原料测算品种毛利中，除钢坯毛利略有转差外，其他品种毛利均有所改善；兰格钢铁研究中心监测数据显示，监测的七大品种月均毛利改善幅度在31-84元/吨。

图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平

总的来说，2024年2月份在原料成本明显下降、钢材均价小幅下跌、需求明显萎缩的共同影响下，预计2024年1-2月份钢铁行业统计发布利润数据状况相对欠佳。

2024年2月份钢铁原料价格下跌，成本明显下移

2024年2月份以来，随着下游需求逐步萎缩，钢铁生产积极性受到制约，铁矿石价格呈现高位震荡调整运行态势。据兰格钢铁网监测数据显示，从均值来看，2月份铁矿石均价有所下移。2月份唐山地区66%品位干基铁精粉均价为1184元/吨，较上月下跌44元/吨，跌幅为3.6%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为968元/吨，较上月下跌56元/吨，跌幅为5.5%。

焦炭方面，2月份以来，焦炭价格经历两轮提降落地。据兰格钢铁网监测数据显示，截至2月底，唐山地区二级冶金焦价格为2000元/吨，较上月底下跌200元/吨。从均值来看，2月份唐山地区二级冶金焦均价为2153元/吨，较上月下跌88元/吨，跌幅3.9%。

废钢方面，2月份废钢价格呈现震荡下行态势。据兰格钢铁网监测数据显示，截至2月底，唐山地区重废价格为2700元/吨，较上月底下跌120元/吨。从均值来看，2月份唐山地区重废均价为2741元/吨，较上月下跌71元/吨，跌幅2.5%。

在原料均价明显下行带动下，成本水平继续下移。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，使用2月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为133.5，较上月同期下降4.2%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少117元/吨，环比下降3.6%。

2024年3月份钢企盈利或有阶段性改善

从国外环境来看，据中国物流与采购联合会发布，2024年2月份全球制造业PMI为49.1%，虽较上月下降0.2个百分点，但连续2个月稳定在49%以上，高于去年四季度47.9%的平均水平，显示全球制造业恢复力度仍较稳定，恢复水平仍好于去年四季度。

从国内环境来看，当前全国各地积极谋篇布局，努力提振经济，加力促进项目开工和施工进度，同时多地房地产限购松绑，有望带动地产市场修复，叠加1月份货币信贷“开门红”的加持以及2月份降息，有望促进中国经济不断回升向好。

从供给端来看，受到地缘冲突扰动、经济复杂严峻、有效需求不足、外需面临走弱、内需有待提振、成本支撑转弱等因素的共同影响，国内钢铁生产企业产能释放意愿仍将维持相对低位，预计2024年1-2月份国内钢铁产量将会呈现低位开局的态势。

从需求端来看，3月份，气候条件及淡季效益逐渐褪去，建筑工程项目建设将加快推进，建筑钢材需求预计将逐步恢复，制造业用钢需求仍将韧性释放。

从成本端来看，原料均价下行带动下，钢企生产成本水平继续下移，对后期钢铁市场支撑力度进一步减弱。

从政府工作报告来看，2024年国内生产总值增长5％左右；要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。赤字率拟按3％安排，赤字规模406万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环。整体来看，今年国民经济继续回升向好，对全国钢材需求释放形成支撑。

综合来看，在货币信贷支持、两会政策预期带动、供给端低位释放、下游需求逐渐恢复、成本明显走弱的共同影响下，兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测，2024年3月份国内钢铁市场将在强预期与弱现实频繁博弈的局面下呈现冲高回落的行情。

从成本端来看，随着原料价格走弱，钢厂生产成本有所下移。兰格钢铁研究中心预计2024年3月份钢企盈利或有阶段性改善。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）