宏观数据：
    

据中国人民银行统计数据显示，2024年5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额64.68万亿元，同比下降4.2%。前五个月人民币贷款增加11.14万亿元；前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。

兰格点评：

2024年5月份，受部分国际大宗商品价格上行及国内工业品市场供需关系改善等因素影响，工业生产者出厂价格指数同比下降1.4%，同比降幅较上月收窄1.1个百分点；环比上涨0.2%，环比由下降转为上涨；工业生产者购进价格指数同比下降1.7%，同比降幅较上月收窄1.3个百分点；环比上涨0.3%，环比由下降转为上涨（详见图1）。对于国内制造企业来说，虽然国内经济继续保持恢复态势，但市场引导的需求收缩、经济活动收缩态势比较明显，依旧制约着制造用钢需求的释放力度。

从5月份的金融数据来看，信贷和社融均呈现快速回落的态势，其中单月人民币新增贷款额同比明显少增，环比有所回升；单月社会融资规模增量同比有所多增，环比大幅回升（详见图2）；狭义货币(M1)同比增速继续负增长，而广义货币(M2)同比增速呈现持续下滑的态势（详见图3）。

从贷款端来看，1-5月企业贷款9.37万亿元，其中，短期贷款增加2.44万亿元，中长期贷款增加7.11万亿元，票据融资减少3047亿元；表明企业短期风控意识依然较强。1-5月居民贷款增加8891亿元，其中，短期贷款增加293亿元，中长期贷款增加8598亿元；短期和中长期信贷意愿均有所增强，表明居民提前还贷意愿较强，信心不足的问题依然存在。

从社融端来看，1-5月社会融资规模增量为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.26万亿元，同比少增2.1万亿元；企业债券净融资1.2万亿元，同比多增2519亿元；政府债券净融资2.49万亿元，同比少增3497亿元；表明1-5月政府债券净融资进程依然缓慢，而企业端的融资力度有所发力。

目前我国经济正处于经济转型的过程之中，要坚持以开放促创新，健全科技对外开放体制机制，完善面向全球的创新体系，主动融入全球创新网络，突出重点领域和关键环节，补齐开放创新制度短板；要深化金融供给侧结构性改革，一方面，强化大型商业银行主力军作用，深化政策性银行改革，推动中小银行回归本源和主业，推动各类金融机构在规模、结构、区域布局上更加合理。另一方面，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，充分发挥资产证券化盘活存量资产作用，增强货币市场稳健性，进一步优化融资结构。

一方面做好科技金融大文章，加强对初创期科技型企业融资支持，2024年4月，中国人民银行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，其中1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技。另一方面设立保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁，是统筹消化存量房产和优化增量住房、推动构建房地产发展新模式的重要举措，有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，加大保障性住房供给，助力保交房及“白名单”机制。这就表明央行在控制总量增长的同时，也更加注重信贷结构的调整，从而持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

目前来看，国内钢材市场将受到宏观政策预期仍存、季节性天气效应深入、成本支撑力度减弱等多重因素的影响，强预期与弱现实的博弈态势明显，钢市供需处于明显的动态调整之中，行情的运行空间也有所受限。（兰格钢铁研究中心，葛昕，15810671409（微信同号）转载请注明出处）