本周郑州热卷市场明显走弱，上周五主流4.75mmQ235B天铁报价3240元，本周五回落至3190元，周内累计下调50元。跌幅大于周边市场，本地贸易商悲观情绪快速发酵，操作意愿持续降温。

盘面方面，热卷期货周内震荡下行，不断刷新低位，对现货形成持续压制。前期政策利好预期逐步消化，但下游制造业订单没有实质改善，缺少托底利好，现货跟随盘面不断下移重心。郑州本地热卷下游以焊管、钢结构、通用机械加工厂为主，终端开工维持低位，采购模式以刚需随采为主，大批量备货基本缺席。加工厂回款偏慢、利润微薄，压价拿货心态突出，只有低价资源能够零星成交，高价资源几乎停滞。供应端，钢厂排产保持稳定，省外资源持续流入郑州市场，到货节奏平稳。需求承接乏力之下，本地社会库存由去库转为小幅累库，库存压力逐步显现。虽然钢厂自身亏损，有挺价诉求，但面对现货成交持续低迷，挺价力度难以维持，部分资源实际成交议价空间放大，明盘报价与实价价差拉大，进一步带动市场重心下探。贸易端压力凸显，也是本周行情的核心矛盾。周内连续下跌打破商家观望预期，前期锁价资源被套，资金占用、仓储成本叠加，不少商户陷入出货就亏、囤货深套的两难。市场投机性补库完全消失，多数贸易商主动压缩库存、控制进货节奏，优先以变现回款为主，圈内信心走弱，交投活跃度明显下滑。

展望下周，供需弱格局短期难改，热卷反弹缺乏有力驱动，大概率维持低位偏弱震荡。