本周乐从热卷整体呈宽幅震荡走势，价格受成本、期货、终端订单轮动驱动，阶段性反弹后多缺乏持续利好支撑，反弹高度有限。本周现货区间收窄、波动明显收敛，高点 3210、低点 3190，区间仅 20 元，表现出强抗跌、难拉涨的稳价特征。周中成交回暖阶段报价小幅抬升，随期货走弱，终端追涨意愿快速消退，报价再度回归区间中低位，现货跟随盘面情绪波动，但底部支撑尚可，没有出现大幅杀跌。

本周社会库存 65.3 万吨，环比降 2.2%，呈现缓慢去库格局。区域内主流钢厂生产节奏平稳，暂无集中检修、大规模减产安排，整体发货、资源到港保持稳定。当前原料成本对钢厂形成底部支撑，钢厂主动减产意愿不强，以维持常规排产为主。一方面钢厂正常持续供货，资源有序流入市场；另一方面贸易商心态谨慎，不愿主动增仓，以快进快出、控制库存风险为主；需求释放断续，制约库存快速去化。

本周需求呈现脉冲式释放特征，周中迎来一波集中刚需下单，市场出货短期放量，但后劲不足，难以形成持续性放量行情。从终端反馈来看，加工、钢结构等下游企业订单未有明显增量，资金偏紧，采购策略统一为以需定采，按需补料，没有主动提前备货、赌价上涨的操作。期货走弱后，终端观望情绪快速升温，询盘和跟进订单同步回落，投机性需求基本缺席，需求对钢价向上拉动力度偏弱。

综合来看，本周乐从热卷 “价稳、供应平稳、慢去库、脉冲式需求”，核心矛盾仍是需求持续性不足，期货盘面波动主导短期交易情绪。供应端无明显收缩，库存缓慢去化，暂不存在库存压力爆发风险；但下游订单偏弱、不敢囤货，向上驱动不足。预判短期热卷大概率延续区间震荡格局，3190-3210 区间反复拉锯。后续重点跟踪期货走向、下游持续性订单以及到货节奏，若需求持续无增量，价格难突破上沿。