一、摘要

10月国内冷轧板卷市场整体呈现“节后开局不利、跌势逐周加剧”的运行态势，价格重心较9月明显下移，全月均价环比下降60元至3691元/吨，触及年内低点。

从节奏上看，10月市场清晰分为两个阶段：上半月（国庆节后至中旬），市场未能迎来预期中的节后补库行情，反而在库存大幅累积的压制下开局不利。节后首周社会库存暴增7.18万吨，华东、华南压力尤为突出，终端采购恢复缓慢，价格小幅阴跌。下半月（10月下旬），随着双焦、铁矿石期货接连创出新低，成本端塌陷与需求端疲软形成共振，跌势明显加剧，上海、广州等主流市场相继跌破3700元/吨关口，市场信心跌至年内低点。

从驱动逻辑看，10月行情的核心矛盾是“成本塌陷”与“需求疲软”的共振下行。焦炭第二轮提降落地，铁矿石期货创年内新低，冷轧基料价格从月初的3170元/吨跌至月末的3090元/吨，累计跌幅达80元，成本底部持续下移。与此同时，终端需求释放力度远不及预期——汽车产销同比降幅扩大，家电空调排产持续下滑，终端采购以刚需为主，批量补库始终未能启动。供给端虽有小幅收缩，产能利用率降至79.46%，但产量降幅有限，难以对冲需求端的疲软。

展望11月，冷轧市场将进入“采暖季”与“年末冲刺”的双重考验。供给端低位运行对价格形成一定托底，但需求端能否在政策刺激下出现边际改善将成为关键变量。综合判断，11月市场或将呈现先抑后扬的运行态势。

二、冷轧板卷价格趋势变化及分析

1、全国价格走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年10月28日，全国1.0mm冷轧市场均价为3691元(吨价，下同)，月环比下降60元。主导城市上海本钢1.0mm冷轧卷市场价格为3640元，较上月下降70元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷3650元，较上月下降90元；天津新天钢1.0mm冷轧卷3610元，较上月下降40元。三大城市价格跌势加剧，从近月表现来看，北方价格表现相对温和，涨跌幅度最小。

从月内走势看，10月价格呈现“节后阴跌、下旬加速”的运行特征。节后首周，市场在库存累积压力下小幅下探，全国均价从3740元/吨降至3727元/吨附近；进入下旬，随着期货盘面煤焦钢齐跌、铁矿石创年内新低，现货市场恐慌情绪蔓延，价格加速下行，月末跌至3691元/吨。全月价格波动幅度约60元，较9月明显扩大，反映出市场在成本塌陷与需求疲软共振下的脆弱性。

区域表现方面，华南市场跌幅居前，广州月跌90元领跌全国，前期相对坚挺的价格出现集中补跌，反映当地库存压力与资金回笼需求的双重挤压；华东市场跟随下跌70元，高价资源消化压力持续；华北市场跌幅最小，天津仅跌40元，区域价差收窄至30元以内。整体来看，10月冷轧价格在“成本塌陷、需求疲软”的双重压制下加速下行，跌幅较9月明显扩大，市场已进入深度寻底阶段。

图1 国内冷轧板卷价格走势图

数据来源：兰格数据中心

2、冷—热价差走势及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年10月28日，冷-热价差为474元/吨，较上月上涨26元，月内冷热价差继续修复。从驱动逻辑看，冷热价差的修复主要源于冷轧供给端的持续收缩。10月冷轧产能利用率降至79.46%，产量连续四个月下降，而热轧受制于铁矿石、焦炭成本塌陷，跌幅更为明显，推动冷热价差被动修复。

从利润角度看，随着冷热价差修复，冷轧利润有所好转，但这一改善更多是热轧跌幅更大带来的“被动修复”，而非冷轧需求好转推动的“主动扩张”。当前冷轧绝对价格仍处下行通道，钢厂利润改善的持续性存疑：一方面，若热卷继续受成本塌陷拖累下行，价差虽可能进一步走扩，但冷轧现货难独善其身；另一方面，利润边际好转可能削弱钢厂减产意愿，供给端重新放量将压制价差修复空间。短期看，价差或维持低位修复态势，但难以回到500元/吨以上的健康水平，利润改善的成色仍需需求端验证。

图2 冷-热价差走势图

数据来源：兰格数据中心

三、冷轧板卷供应端分析

兰格钢铁调研数据显示：截至2026年10月28日，全国24家钢厂样本进行统计，钢厂月均产能利用率为79.46%，月环比下降0.51%。样本数据月度冷轧卷总产量527.40万吨，环比减少3.82万吨，供给端延续收缩态势。

供给端的持续收缩，一定程度上缓解了市场的供需矛盾，为价格企稳提供了一定支撑。但随着钢企利润的修复，钢厂继续大幅减产的意愿可能减弱；叠加部分检修产线可能在11月择机复产，供给端对价格的支撑力度或将边际减弱。预计11月产能利用率维持在79%-81%区间，大幅增产或减产的可能性均不大。

图4 冷轧周产量-产能利用率走势图

数据来源：兰格数据中心

四、冷轧库存变化及分析

1、全国钢厂库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示：截至10月28日，全国24家样本钢厂的冷轧板卷场内库存为25.92万吨，较上月同期下降1万吨。从月度走势看，钢厂库存整体维持在26-27万吨的窄幅区间内波动，10月小幅下降至25.92万吨，处于历史同期中低位。供给端主动收缩与钢厂“以销定产”策略的有效执行，是厂库保持低位稳定的核心原因。当前厂库水平处于历史同期偏低位置，钢厂库存压力相对可控，挺价意愿较强，主动大幅降价抛售的动力不足。但若11月需求复苏不及预期，贸易商提货节奏放缓，厂库仍存在小幅累加可能。

图5 冷轧钢厂库存走势图

数据来源：兰格数据中心

2、全国社会库存变化及分析

据兰格钢铁网监测数据显示，截至2026年10月28日，全国冷轧板卷社会库存135.10万吨，月环比增长3.52%，年同比增长8.39%。冷轧社库节后去库进程持续，南方市场库存压力相对较大。其中天津冷轧5.32万吨，环比增长1.33%；上海冷轧库存37.80万吨，环比增长5.58%；广州冷轧库存32.65万吨，环比增长9.19%。10月社会库存呈现“节后冲高、缓慢去化”的特征。国庆期间资源集中到货而终端提货停滞，导致节后首周库存暴增7.18万吨；随后几周库存缓慢去化，但去化速度明显偏慢，月末仍高达135.10万吨。分区域看，华南市场累库最为明显，广州月环比增长最多，当地需求疲软、去库受阻；华东市场上海库存增长居中，高基数下压力持续；华北市场天津增长最少，相对温和。当前库存总量仍处近年同期偏高水平，“去库任务尚未完成”的基本判断未改。若11月需求不能有效跟进，库存压力将进一步显性化。

图6 冷轧社会库存走势图

数据来源：兰格数据中心

五、冷轧需求端变化及分析

1、汽车行业市场变化及分析

当前，汽车产销仍保持环比增长、同比下降态势。据中国汽车工业协会统计数据显示，2026年9月份，汽车产销分别完成299万辆和295.6万辆，环比分别增长11.4%和9%，同比分别下降8.7%和8.4%；1-9月，汽车产销分别完成2324.6万辆和2327.1万辆，同比均下降4.5%。

图9 汽车月度产量

数据来源：中国汽车工业协会，兰格数据中心

图10 汽车月度销量

数据来源：中国汽车工业协会，兰格数据中心

汽车出口仍保持高速增长态势。据中国汽车工业协会分析，9月，汽车出口105.3万辆，环比增长4.2%，同比增长61.4%；1-9月，汽车出口820.5万辆，同比增长65.8%。9月，新能源汽车出口57.1万辆，环比增长8.6%，同比增长1.6倍;传统燃料汽车出口48.2万辆，环比下降0.6%，同比增长12%；1-9月，新能源汽车出口400.6万辆，同比增长1.3倍；传统燃料汽车出口420万辆，同比增长31.6%。

9月，乘用车出口91.9万辆，环比增长3.2%，同比增长64.2%；1-9月，乘用车出口716.7万辆，同比增长70.6%。

9月，商用车出口13.3万辆，环比增长11.1%，同比增长44.3%。其中，货车出口11.8万辆，环比增长10.9%，同比增长51.5%;客车出口1.5万辆，环比增长12.1%，同比增长5.4%；1-9月，商用车出口103.9万辆，同比增长38.8%。其中，货车出口91万辆，同比增长42.4%;客车出口12.9万辆，同比增长17.8%。

9月，新能源汽车产销分别完成181.4万辆和182.3万辆，同比分别增长12.2%和13.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的61.6%；1-9月，新能源汽车产销分别完成1248.3万辆和1247.2万辆，同比分别增长11%和11.1%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.6%。9月，新能源汽车出口57.1万辆，环比增长8.6%，同比增长1.6倍。其中，新能源乘用车出口55.6万辆，环比增长8%，同比增长1.6倍;新能源商用车出口1.5万辆，环比增长34.8%，同比增长1.8倍。1-9月，新能源汽车出口400.6万辆，同比增长1.3倍。其中，新能源乘用车出口391.3万辆，同比增长1.3倍;新能源商用车出口9.3万辆，同比增长45.5%。

2026年9月国内汽车产销同比小幅下降，但汽车出口爆发式增长，9月汽车出口同比增长65.8%，新能源汽车出口同比增长1.3倍，国内新能源汽车产销维持正增长，汽车板块整体用钢需求依旧强劲。四季度汽车报废、置换更新补贴政策持续执行至年底，政策拉动国内置换消费；海外市场继续成为核心增长引擎，新能源汽车出口延续高增态势，带动汽车板、高强钢、硅钢等钢材消费；国内燃油车市场承压，依靠新能源增量对冲国内产销的压力。

四季度国内汽车产销环比有改善空间，增长重心继续落在海外出口，新能源汽车渗透率进一步走高。用钢层面，汽车是四季度制造业用钢的重要支柱，整体用钢需求保持较强韧性；产业电动化、轻量化升级推动高强度汽车板、特种钢材需求占比提升。需要警惕海外贸易壁垒、海外需求波动，若出口增速回落，会削弱汽车行业对钢材的拉动效果；国内以旧换新政策的实际落地效果，则决定四季度国内汽车用钢的底部区间。

2、家电行业市场变化及分析

国家统计局数据显示，2026年9月中国空调产量1657.4万台，同比下降4.9%；1-9月累计产量20228.7万台，同比下降3.5%。9月全国冰箱产量1103.1万台，同比增长9.2%；1-9月累计产量8839.7万台，同比增长11.0%。9月全国洗衣机产量1197.3万台，同比增长3.4%；1-9月累计产量9177.0万台，同比增长3.9%。9月全国彩电产量1522.1万台，同比下降20.1%；1-9月累计产量12576.0万台，同比下降8.7%。

图11 电冰箱月度产量

数据来源：国家统计局，兰格数据中心

图12 洗衣机月度产量

数据来源：国家统计局，兰格数据中心

海关总署最新数据显示，2026年9月，中国出口空调344万台，同比增44.7%；1-9月累计出口5009万台，同比降0.1%。9月，中国出口冰箱814万台，同比增19.8%；1-9月累计出口6944万台，同比增12.7%。9月，中国出口洗衣机357万台，同比增9.1%；1-9月累计出口2819万台，同比增7.2%。9月，中国出口液晶电视839万台，同比降11.1%；1-9月累计出口7537万台，同比降3.9%。

2026年9月家电行业产量分化明显，冰箱、洗衣机产量同比增长，空调、彩电产量同比下滑；出口端冰箱、洗衣机保持较好增长，空调、彩电出口承压，家电主要消耗冷轧薄板。四季度消费品以旧换新政策进入冲刺阶段，补贴政策执行至12月31日，叠加双十一、双十二消费节点，一级能效家电补贴拉动冰箱、洗衣机等优势品类内需释放；但地产下行抑制新房配套家电需求，空调、彩电内外需均偏弱，行业内部分化持续，不同品类对冷轧板拉动能力差异拉大。

四季度家电行业整体呈稳健分化格局，更新需求是主要支撑，新房配套需求依旧低迷。用钢需求上，冰箱、洗衣机带动冷轧薄板需求保持韧性，空调、彩电用钢继续收缩，整体家电用钢总量难有大幅上行，以结构性行情为主。四季度政策补贴落地力度、海外外需景气度决定家电用钢上限，高端能效升级带动高品质冷轧钢材占比进一步抬升，整体对钢材拉动偏温和。

六、冷轧行业展望

1、供应端趋势展望

11月冷轧供给端预计将呈现“低位运行、边际企稳”的特征。当前产能利用率79.46%处于年内最低水平，产量连续四个月下降，供给端收缩对价格的支撑作用正在显现。但随着冷热价差的修复，钢厂冷轧卷板利润有所好转，继续减产的意愿可能减弱。同时采暖季环保限产政策的不确定性，也将对冷轧供给端形成扰动。

从年度视角看，四季度为完成年度排产计划，钢厂生产积极性可能边际提升，但冷轧价格的绝对低位，也将制约复产力度。预计11月产能利用率维持在79%-81%区间，月度产量在525-535万吨左右，供给端对价格的支撑力度以稳为主。综合判断，11月供给端大幅增产或减产的可能性均不大，低位运行将是主基调。

2、需求端趋势展望

11月冷轧需求端将进入“政策冲刺、需求验证”的关键阶段。从季节性看，11月为传统消费旺季的尾声，汽车、家电进入年末冲量阶段，叠加双十一、双十二消费节点及以旧换新政策冲刺，需求有望出现边际改善。

从结构性看，新能源汽车、出口订单仍是需求端的核心支撑。汽车以旧换新补贴持续发力，新能源汽车渗透率稳步提升，高强钢、电工钢等高端冷轧品种需求保持增长。家电行业以旧换新政策进入冲刺期，冰洗产品内需有望释放，但空调、彩电内外需偏弱形成拖累。整体判断，11月需求将环比改善，但幅度有限，需求的成色将直接影响价格走势。

3、冷轧价格趋势展望

11月冷轧价格预计将呈现先抑后扬的运行态势。月初，市场仍将消化10月末的跌势惯性，贸易商降库出货压力较大，价格存在继续下探的可能；但随着价格筑底、同时对第四季预期升温，价格有望触底反弹。若有宏观政策的利好出台，或能进一步加大反弹力度。

同时，制约价格上行空间的因素依然明显：社会库存仍处近年同期偏高水平，去库任务尚未完成；供给端弹性较大，一旦价格上涨、利润改善，钢厂将迅速增加供给；需求复苏强度存在不确定性，终端对涨价的接受度有待验证。综合判断，11月政策冲刺与需求验证并行，价格或先抑后扬。