Lgmi：钢产量恢复迅速需求不济 钢价后期承压

     本周(5.11-5.15)国内钢价继续再度弱势下行，虽然央行周日宣布降息0.25个百分点，继续出手稳增长，但由于前4月经济数据较差，并没有对钢市起到带动作用，反而是快速增长的钢产量使得钢市再度承压，价格不断小幅回落。截至5月15日，兰格钢铁综合价格指数达到99.4点，比上周同期跌0.9点；兰格钢铁长材价格指数达到101.9点，比上周同期跌1.1点；兰格钢铁板材价格指数达到95.5点，比上周同期跌0.9点。

    由于经济下行压力依然较大，上周日央行宣布降息0.25个百分点，这预示着4月份的经济数据依然不理想。果然，周三下午公布的多项经济数据创近几年新低。 同时，央行提前降息，靴子落地，市场预期解除，且降息幅度小于市场的预期，在降息后市场心态转差。

    前4月的无论是固定资产投资还是房地产投资仍在继续着快速下滑的趋势，固定资产投资增速比前3月回落1.5个百分点，房地产投资增速比前3月回落2.5个百分点，回落的速度甚至还在加快。而房地产施工面积增速再度回落0.6个百分点，虽然新开工面积降幅收窄了1.1个百分点，但仍有17.3%的降幅，且1-4月房地产企业土地购置面积仍大幅负增长32.7%，比前3月又加快了0.3个百分点。 4月末，广义货币(M2)余额128.08万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点；4月人民币贷款增加7079亿元，同比多增1855亿元。但较前三个月平均过万亿元的新增贷款规模要逊色了许多。数据显示，4月M2 同比增长10.1%，这是有数据以来，即1986年12月以来的最低水平。

    现在唯一好的方面是国家的稳增长政策在发力，国家发改委批复了大量的基础设施项目，今年1-4月份基础设施投资保持较快增长，1-4月基础设施投资同比增长20%以上，明显高于全部投资。但基建方面也存在较多的问题，第一是很多项目需要地方政府来出钱，但地方政府近两年来卖地收入下降、平台融资被卡，资金严重紧张，十数万亿的地方债难以解决，近期地方发的新债券银行并不买账，因为收益太低。第二是很多项目是PPP的形势在做，而民间资本对于这些项目的兴趣并不大，前期有报道PPP项目的签约率只有不到两成，政府想用重点项目拉动民间投资，但由于对于这些项目的盈利前景并不好，因此民间投资并不踊跃。第三，虽然1-4月的基建投资增长了20%以上，但基建投资是囊括在总的固定资产投资范畴内的，基建投资的增速并没有能抵消房地产投资增速下滑的负面影响，导致整体固定资产投资增速仍在下滑。而从全国钢铁需求的层面来看，总体需求量是靠整体投资来拉动的，光基建好房地产差的很，总体钢铁需求量仍不大，除非基建项目的资金问题得到了很好的解决，规模非常大，抵消了房地产增速下滑的负面影响，才能真正从总量上带来钢铁需求的增长。

    但需求未恢复，钢产量已经悄然恢复到了非常高的水平。 4月粗钢日均产量接近230万吨的水平，已经是历史第二高的水平，仅次于去年6月份日均231万吨的历史最高水平，且4月份日均粗钢产量比3月份增长了5.6万吨，增幅2.5%；而月度产量同比负增长的幅度也从3月的1.2%降至4月份的0.7%。钢厂产能释放的冲动已经逐渐显现，不是好苗头啊。

                                 建筑钢材

    本周全国建筑钢材现货价格呈现持续小幅回落的走势，大部分地区累计跌幅均不大，市场走势属于理性下跌型。本周已经恢复为正常交易，各地市场成交基本正常，不算旺盛，但也能维持，消化了之前五一小长假导致的资源积累效应，本周全国建筑钢材库存下降速度再度加快，从上周的下降十几万吨，增加到了二十万吨以上，尤其京沪杭等主导地区库存消化速度加快。虽然库存消化速度略有加快，但较差的经济数据，快速恢复的钢产量使得螺纹钢期货承压下行，现货市场也受到了牵连。周五螺纹钢期货1510合约收于2372元，比上周五跌40元，跌幅为1.66%。本周铁矿石期货走势与螺纹钢较为类似，周五1509合约收于428元，比上周五跌9元，跌幅为2.06%。但铁矿石进口矿普氏指数在国内钢铁产量回升、铁矿石需求旺盛、港口库存持续下降的情况下，保持坚挺，截至发稿时普氏指数为62美元，比上周五涨0.5美元，本周最高63美元。高产量背景下矿石价格坚挺，钢坯已经跌至了2010元，本周下跌了30元，近半个月来钢厂已经从盈利转为亏损。

    现货价格方面，兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至5月15日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为2380元，比上周同期跌37元，比上月同期跌86元。本周沈阳市场价格比上周跌70元，成都、广州、武汉价格跌50-60元，北京、天津、西安、上海、杭州价格跌20-30元，郑州价格跌10元。国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为2516元，比上周同期跌29元，比上月同期跌55元。本周北京、广州价格跌50-60元，西安、武汉、成都、杭州价格跌30-40元，郑州、天津、上海价格跌10-20元。

    兰格钢铁网最新统计数据显示，截至5月15日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了659.81万吨，比上周同期降23.91万吨，降幅3.5%，比上月同期降11.67%，而比去年同期低23.53%。从各城市来看，北方主导城市北京库存47.56万吨，比上周同期降3.47万吨，降幅6.8%，比去年同期低6.74%；天津库存16.96万吨，比上周同期降0.66万吨，降幅3.75%。南方主导城市上海库存32.06万吨，比上周同期降0.69万吨，降幅2.11%；杭州库存38.77万吨，降1.31万吨，降幅3.27%；广州库存102.81万吨，增0.67万吨，增幅0.66%；西部重镇西安库存量为26.6万吨，降2.1万吨，降幅7.32%；成都库存为56.5万吨，降3.2万吨，降幅5.36%；沈阳地区库存达到35.6万吨，比上周降5.3万吨，降幅为12.96%。

                                   板材

    本周国内板材市场价格整体弱势下跌，少部分城市价格跌幅较大，导致本周国内热轧卷板价格跌幅成为各大品种中最大的。前期华北地区热轧卷板价格由于资源紧张明显比其它地区要高出一个等级，近期华北地区热轧卷板到货略有增加、部分规格得到了补充，且价格上涨后下游接受程度受阻，本周在期货价格回落的不利影响下，华北地区热轧卷板价格跌幅较大，其中北京价格跌幅超过百元，天津、唐山等地也跌幅超过60元。其他地区热轧卷板、中厚板、冷轧卷板行情相对稳健，大部分地区价格小幅下跌20-30元，部分地区价格稳定。目前国内板材市场整体资源量仍然偏少，虽然部分地区资源得到少量补充，但多数地区规格仍然短缺，而且短期内商家仍会保持少量存货操作。多数地区商家反映，市场需求较少，出货乏力；除部分刚性需求外，其他需求短期内仍将保持在少量水平，或将以少量多次采购为主。在低迷行情下，虽然商家不看好后市，但对市心态相对平和，短期内或将仍以观望为主。

    热卷价格方面，兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至5月15日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为2445元，比上周同期跌47元，比上月同期跌6元；本周北京市场价格由于前期冲的过高而跌落110元，西安跌80元，天津、沈阳价格跌60元，其他地区价格跌30-40元。库存方面，据兰格钢铁网统计数据显示，截至5月15日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到260.89万吨，比上周降1.69万吨，降幅为0.64%，比上月同期降3.3%，比去年同期低20.2%。南方主导城市上海库存83.5万吨，比上周降0.8万吨，降幅0.95%；广州库存54.2万吨，比上周降0.4万吨，降幅0.73%。北方主导城市天津市场库存13.5万吨，比上周增0.2万吨，增幅1.5%；邯郸4.4万吨，降0.1万吨，降幅2.22%。

    冷轧板卷方面，截至5月15日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为3114元，比上周同期跌19元，比上月同期跌93元。本周广州、郑州价格分别跌80元和50元，成都、沈阳价格跌20-30元，其他地区价格基本稳定。库存方面，截至5月15日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量136.18万吨，与上周同期基本持平，比上月同期降0.7%，比去年同期低9.01%。

    中厚板方面，截至5月15日，国内10个重点城市20mm中板价格为2433元，比上周同期跌10元，比上月同期跌35元。本周成都、上海价格跌30-40元，北京、广州、天津、西安价格跌20元，其他地区价格基本稳定。库存方面，截至5月15日，国内29个重点城市中厚板库存量达到95.76万吨，比上周增0.14万吨，增幅0.15%，比上月同期降1.28%，比去年同期低22.9%。

                                       预测

    经济在下滑，国务院在努力。近半年多以来，国家为稳增长想了很多办法，包括三次降息、两次降准、鼓励住房消费、以及大量的批复项目，起到了一定的成效，但并没有遏止住经济下滑的趋势。前文中提到的批复的投资项目需要地方政府来出钱，但现在地方政府缺钱，难以投出那么多钱来。为解决这一难题，光本周国家就出了两个措施。第一，5月8日，财政部、央行和银监会联合下发通知，要求在财政部下达的置换债券限额内采用定向承销的方式发行一定额度的地方政府债券，用于置换部门存量债务。通知还规定，将允许地方债纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围，并将允许地方债纳入央行SLF(常备借贷便利)，MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)的抵押品范围。第二，5月11日，国务院办公厅转发财政部人民银行银监会关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题意见的通知，重点任务是支持在建项目的存量融资需求，规范实施在建项目的增量融资，切实做好在建项目后续融资管理工作，对于地方融资平台公司在建项目不得盲目抽贷停贷。

    这两项举措是国务院为解决地方政府缺钱而推出的非常重要的手段，有利于地方政府筹钱。地方政府有钱了，才能解决目前我们面临的国家发改委大量批复项目、但地方政府没钱干事的困局。虽然让短期内这两项政策对于钢铁需求不能起到立竿见影的效果，但从长远来看，肯定将有助于下半年钢铁需求的恢复。就近期的市场而言，从目前的趋势来看，如果稳增长批复的项目开工速度、投资速度不加快的情况下，钢厂产能利用率却在提升，那钢市的供需基本面很可能在5、6月份出现恶化，导致钢材价格走低，市场价格不排除跌破春节前后低点的可能；但高的钢产量又将支持铁矿石价格维持高位，必将导致钢厂亏损加重。

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