今年前4月，全国钢材及黑色系列商品行情出现较大幅度上涨，主要品种钢材吨价涨幅有数百元之多。5月中旬以后，钢材及黑色系列商品价格扬升局面未能持续，发展成为全面反转，反而再次暴跌。中国钢材及黑色系列商品行情在强劲上涨之后，未能发展成为全面反转，主要受到五个方面因素制约：

一是决策层否决了短期性强刺激，尤其是反对加杠杆强推经济增长。最近权威人士告诫市场，中国经济“L”型走势将是一个阶段，不是一两年能过去的，要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长的幻想。现在市场降准和降息预期正在消退，市场信心受到打压，甚至再次转入悲观，经济“硬着陆”担忧开始蔓延。受其影响，一段时期内中国钢材及黑色系列商品需求难有显著增加，包括实体经济需求、补库需求、投机需求等。

二是中国钢材及国内外黑色系列商品产能巨大，仍然对市场虎视眈眈。尽管因为前期市场价格跌破中位成本，钢材及国黑色系列商品企业利润急剧缩水，甚至出现亏损，致使产量下降，市场供求关系改善，但是这些庞大产能依然存在，并未真正退出市场。一旦价格回升至有利可图，几乎所有企业都会争先恐后复产和增产，地方政府出于多方面考虑也会乐观其成，这是什么力量也挡不住的。大量新增资源一拥而上，重现严重供大于求，价格势必再次大跌。

三是由此引发市场恐高心理。受其影响，钢铁全产业链哪一个环节也不敢大量囤积货源，致使社会库存一直低于合理水平。今年4月中国制造业采购经理指数中，分项原材料库存指数为47.4%，比上月下降0.8个百分点，低于临界点，表明制造业钢材等主要原材料库存量继续下降。另据市场监测数据，4月末国内主要钢材品种库存总量比上周下降幅3.2%，连续第八周出现下降。进入5月份后，钢材社会库存仍为历史较低水平。

四是资金市场上“钱”太贵。有观点认为，最近发行的美国10年期国债，利率是1.71%，而最近发行的中国三年期国债，利率为3.9%，五年期为4.32%，这还是已经下降后的利率水平。两相比较，相差将近3倍。由于资金市场上“钱”太贵，指望资金市场上借鸡生蛋很难以获利，所以极大抑制了各方面投资积极性，尤其是抑制了国民经济“短板”领域的民间投资，所以迄今为止中国投资形势仍不理想，尤其是今年1季度民间投资同比增速大幅回落7.9个百分点。因为这些领域的平均利润本来就很低，所以才会成为国民经济“短板”。

五是美联储加息预期威慑强大。美联储在某种意义上已经成为世界央行，虽然迄今为止美联储加息继续按兵不动，但美联储加息预期仍在，并且对于全球大宗商品行情形成重大威慑。一旦美联储继续加息，一般情况下会引发美元指数扬升，压迫钢铁产业链成本，从动力、燃料、矿石、焦炭及物流费用的全面走低，最终累积钢材成本再下台阶，钢材价格成本支撑相应削弱。

正是由于上述五个方面因素制约，所以钢材及黑色系列商品价格在超跌反弹后难以持续下去，难以出现长时间的、全面性的大幅度上涨。而钢材及黑色系列商品市场行情的全面反转，则一定需要全球经济的全面复苏，需要世界主要基本建设高潮兴起，需要“一带一路”交通等基础设施建设项目的大规模启动，需要中国经济补短板的全面落实与提速，需要已经批复投资项目的迅速、全面开工等。虽然这些都是中国钢材需求继续增长的潜在动力，但现今这些条件暂时还不具备，所以短时期内中国钢材及黑色系列商品市场行情难以出现全面反转。

由于现阶段中国钢材需求难以出现显著增加；由于中国钢铁产能巨大，继续对市场虎视眈眈；由于市场价格大幅涨跌会对钢铁产量产生巨大影响，并且最终引发供求关系巨大变化；由于钢铁企业生产对于中位成本敏感，真正决定其产量增减方向与增减力度；由于钢材社会库存低于合理水平，市场供求关系蓄水池缓冲效应薄弱；由于市场多空双方博弈力量的强大与均势；还由于投机资本双向推波助澜，所以年内钢材市场继续过山车行情。钢材市场行情这样，其它及黑色系列商品市场行情亦是如此。这个市场预期亦维持不变。(兰格专家原创文章，转载请注明出处)