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钢铁业重组动态概述 近一段时间来，央企重组的消息不断传出，并被产经界从业人士关注。 9月13日，金陵晚报列举了几组案例：8月16日中国联通混改方案浮出水面，包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴等在内的14家机构参与联通混改；8月21日国资委消息，经报国务院批准，中国轻工集团公司、中国工艺(集团)公司整体并入中国保利集团公司，成为其全资子企业；8月28日，国资委发布消息称，中国国电集团公司与神华集团有限责任公司正式宣布重组；另外，中国建材和中材集团旗下上市公司又大面积停牌，两家也将实施重组。 早在2017年5月12日，发展改革委、工信部、财政部、商务部等多部门联合发布了《关于做好2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》，鼓励优势企业按照市场化原则加大兼并重组力度，推动钢铁行业跨地区、跨所有制的兼并重组，再启动若干钢铁行业重大兼并重组，鼓励有条件、有实力的钢铁企业通过多种方式开展国际产能合作。 中国钢铁工业协会副会长迟京东透露，钢铁是大规模兼并重组的主战场，未来每个钢铁企业在思考自身发展时，都要考虑一下 “我和谁重组，谁和我重组，我跟谁优化，谁跟我优化”。 随着近期央企整合提速，钢铁企业兼并重组预期也在不断升温。但有钢铁业内人士认为，由于钢铁企业的盈利状况改善超预期，所以，产业重组的最佳窗口期可能已经错过。然而，在9月11日中国宝武钢铁集团有限公司(简称中国宝武)举办的媒体见面会上，中国宝武总经理陈德荣透露，宝武将通过资本运作兼并重组，目前与几家企业正在交流中。 9月13日今日头条App晚上9点16分发出消息说，八一钢铁资产置换方案曝光：9月13日晚八一钢铁公告，公司拟置出资产为25.1亿元商业承兑汇票，购买控股股东八钢公司下属的炼铁系统、能源系统和厂内物流的整体资产、经营性负债与业务，以及制造管理部和采购中心的资产、经营性负债与业务。 新京报消息在导语中写道：在成立一年后，钢铁巨无霸宝武集团启动第一次资产证券化动作，八一钢铁(9月8日)发布资产重组预案，公司拟以票据资产置换和补足差额现金的方式，获得预估值43.45亿元资产的注入。 钢铁产业重组依然在路上。 网络关注趋势 一个时期以来，钢铁行业兼并重组一直都是国家层面推动的行业大计。早在8月10日，《八一钢铁重组交易方式或为现金购买八钢公司资产》的消息在搜狐网上载发后，便引发了网络的高度关注。在钢铁行业盈利改善超预期的情况下，钢企重组在市场中的案例虽然不多，但行业一直在深度关注。9月13日金陵晚报刊发《盈利状况改善超乎预期钢铁产业重组最佳窗口期已错过？》，业界关注热情再度被激发。8月初至9月17日，关于钢铁兼并重组有两个关注高峰：一个是光明日报载发《加快新旧动能转换促进经济转型升级着力脱贫攻坚推动民生改善》，网络载播量达3840篇。另一个网络关注高峰是《27省份已取缔“地条钢”》网络载播量达1050篇。之后，网络关注渐渐平息，但仍然保持一定程度的活跃。 人民网、新华网、中国新闻网、第一金融网、新浪新闻、网易、腾讯财经、搜狐、东方财富网、新浪财经、凤凰网、山西新闻网等新闻媒体站点对此事保持了较高关注。 媒体传播分布 对于钢铁业兼并重组，现代物流报舆情监测室在9月1日至9月18日，共监测到相关话题信息17610篇，其中，新闻8370篇，纸媒340篇，APP新闻1910篇，微信5360篇，微博190条(含原发微博160条，转发微博30条)，论坛690篇，博客460篇，评论290条。其中，新闻网站、微信、APP新闻占有较高的传播比例，分别为47.53%、30.44%、10.85%。 意见领袖 中国钢铁工业协会副会长迟京东：钢铁是大规模兼并重组的主战场，未来每个钢铁企业在思考自身发展时，都要考虑一下 “我和谁重组，谁和我重组，我跟谁优化，谁跟我优化”。 中国宝武总经理陈德荣：中国宝武的基础产业仍是钢铁，作为一家国有资本投资公司，未来将通过资本运作来兼并重组，提高产能。目前国家工信部目录范围内500多家钢厂产能大概为8亿吨，目录外还有上千家钢企，整个钢铁产业呈现“低小散”的局面。中国宝武成立后，一方面需要承担钢铁去产能的任务，另一方面通过技术、人才、管理、设备、资金等优势，通过资本化运作去兼并重组其他钢企，提高中国钢铁产能集中度。 国资委副秘书长彭华岗：未来继续推动煤电、重型装备制造、钢铁等领域的重组，目前有些企业正在酝酿重组。但重组不单单是一个数量的变化，要遵循企业、市场、行业发展规律，说重组至80家等量化目标都是没有依据的。 国资委改革局局长白英姿：稳妥推进装备制造、电力、钢铁、航运、建材、旅游等领域企业重组，集中资源形成合力，减少无序竞争和同质化经营。 中国企业研究院首席研究员李锦：重组的目的在于提高资源配置效率减少内耗，促进企业转型升级，提高企业经济效益，同时不断增强国有经济的活力、控制力、影响力、竞争力和抗风险能力。 专家观点 仅靠市场化的兼并重组可能需要很长时间 钢铁行业的兼并重组这两年进展不大，但是也有一些成功的案例，比如建龙钢铁重组破产后的海鑫钢铁，恢复了正常生产经营并盈利。宝武的合并，也是有目共睹的，获得成功。以及今年年初青岛特钢划转至中信集团，也取得了初步的成功。 从市场配置资源的角度来讲，当一个行业处于不景气的时候，全行业亏损，会有一批企业退出，兼并重组成本低、阻力小，是一个好时机。但是中国的实际情况，即使是亏损、资不抵债，但是牵扯到债务的问题、银行坏账核销问题、职工的安置问题等一系列的问题，使得市场化重组困难重重、费时费力。所以，仅仅靠市场化的兼并重组可能需要很长时间。全行业亏损时期，即使优势企业也是经营困难，难以有充足实力去进行兼并重组。因此，尽管是最佳时间窗口，但是也难以出现大规模的兼并重组。 尽管盈利改善超预期，但是行业还是比较清醒的。因为中国的钢铁市场规模已经饱和，未来的发展空间也是有限，高利润不可能长时间持续。同时现在环保的标准越来越严，环保压力是非常大的，一些实力有限、技术装备水平不高的企业未来在环保的投入会很大，他们愿不愿意继续投入，这可能也是一个问号。因此说环保标准提高，环保倒逼作用也会使一些企业不得不退出这个市场，这也会给优势企业提供收购重组的机会。 钢铁企业重组的最佳窗口期可能已经错过 目前钢铁业产业政策的主题仍是去产能，而当前去产能最有效的手段之一是环保限产。本轮环保政策执行的力度空前，再加上压缩产能的督查力度前所未有，可以预期去产能也会取得前所未有的成效。这在客观上降低了兼并重组政策在当下的重要性。中国的产业重组在行业普遍亏损的情况下更容易推进，而当行业盈利状况好转时，则阻力重重。原因在于，钢铁企业都不愿意被兼并，只有当难以为继时，才更容易接受被兼并的选项。得益于供给侧结构性改革成效，钢铁企业的盈利状况改善超乎预期，所以产业重组的最佳窗口期可能已经错过。只能等下一次产业经营的低潮期到来，才会迎来钢铁业兼并重组的高潮。 不能把国有钢企重组的主导权全交给市场 确切说2015年前，钢铁市场面临金融经济危机冲击，价格步入低谷，许多钢铁企业陷入亏损和资金链断裂，这种市场形势有利于优势企业的低成本市场扩张和企业兼并重组。例如鞍钢兼并重组攀钢、凌钢；建龙钢铁收购海鑫。 政府去产能引发钢价大幅上涨，钢铁行业普遍盈利丰厚。同时关停1.2亿吨中频炉和两年累计淘汰1亿吨钢铁落后产能，产能供需关系基本平衡，保留下来的钢铁企业盈利，这从市场阶段性角度使企业失去了优胜劣汰和企业兼并重组的市场压力。 由于历史原因，国有钢铁企业出资人和经营者在企业资产经营、兼并重组以及企业治理机制关系错位，始终没有走出与市场经济相适应的现代国有企业治理体制道路。鞍钢与本钢重组喊了多年没有实质性进展，充分暴露了国有企业的治理机制问题。这是困扰国有钢铁企业兼并重组的主要障碍。 伴随着两年钢价疯狂，钢铁企业盈利状况大为改善。失去了市场压力也使这两年钢企重组步伐放缓。但是也有例外，宝钢、武钢重组成功说明，国有钢铁企业的重组需要国资委主导，充分听取钢铁企业和地方政府意见基础上，制定初步规划。尤其在当前，不能把国有钢企重组的主导权全交给市场。 政府大力去产能改善了钢铁行业的产能结构，缓解了市场资源过剩的压力，并将使得钢价几年内都在高位波动。钢铁企业再回到市场竞争导致价格回落和优胜劣汰态势，至少是几年后的事儿。这种市场未来和演变趋势，恰恰是推动当前国有钢铁企业兼并重组的有利时机。重要的是国资委要和钢铁企业一道，共同在供给侧改革中深化国资委监管国有企业资产经营的钢铁企业体制改革。在继续深化宝武重组的试点基础上，鼓励宝武集团继续深化战略布局和加大改革步伐，同时加快实施行业推广力度。 据统计，中国有大小钢铁生产企业1200多家：其中全流程钢厂超过500家。提高钢铁行业的产业集中度、提高中国钢铁企业的国际竞争力是市场发展的大趋势。这种趋势压力一直是钢铁企业探索兼并重组的动力，但市场经济优胜劣汰的竞争大趋势决定了不可能每个钢企都会得到重组的机遇。优势大钢铁企业的兼并重组往往也需要考虑市场布局。未来民营钢铁企业之间的兼并重组、国有和民营钢铁企业的兼并重组、混合所有制的钢企资本多元化都是不可避免的市场趋势。政府只有在深化供给侧改革中做好政策制定，才能切实帮助钢铁企业解决许多实际问题，推动钢铁企业兼并重组进程。 兰格钢铁研究中心主任 王国清：未来5年将是钢铁行业兼并重组突破的重要阶段 2016年以来，钢铁行业兼并重组以宝武集团重组最受关注。2016年，由于宝钢、武钢重组成立宝武集团，我国钢铁产业集中度有所提高，扭转了钢铁产业集中度连续4年下降的趋势，CR10(钢铁行业前十大企业累计粗钢产量占全国粗钢产量比例)上升为35.9%，同比增加1.7个百分点。倘若2016年宝钢、武钢并未实现重组，则2016年我国钢铁工业的CR10为34.1%，同比下降0.1个百分点。 在2016年之前，由于钢铁行业严重产能过剩，行业亏损严重，很多企业难以为继，关停倒闭盛行，当时对于一些企业来说，确实有兼并重组的机会。就如建龙重组海鑫钢铁，如果在行业运转趋好的今天，可能没有机会。但是在当时行业困难时期，被重组企业的债务情况复杂、偿还能力差、亏损严重、竞争优势缺失等严重问题，对于主导重组企业也确实有不小的压力和挑战。建龙重组海鑫，建龙集团要为海鑫集团重整提供偿债资金支持，同时为适应市场发展，建龙集团还需要在环保、工艺等方面有所投入，为海鑫集团进行升级改造。可以说，行业困难时期重组破产或困难企业确实有机会，但却也面临着巨大的重组挑战。 目前，钢铁行业供给侧改革、去产能实施的成效已经显现，钢铁市场价格震荡上行，行业企业盈利大幅好转，在企业经营状况好转的时候，企业间的竞争将逐步体现在企业供应链体系中，小企业的供应链体系相对薄弱。之前，钢铁企业做大做强的主要以自身积累发展为主，大中型钢铁国企依靠行政力量快速扩张，大型钢铁民企依靠信贷资金异地复制或产业链式延伸。但随着供给侧改革、去产能、去杠杆的推进，企业依靠自身做大几乎不可能，当前钢铁企业面临着深度兼并重组的关键期，一方面是国家提出的2020~2025年钢铁产业集中度达到60%的目标要实现的需求；另一方面也是企业做大做强的自身发展的需求。因此今后5年，将是钢铁行业兼并重组有所突破的重要阶段。 钢铁重组关注的是重组方式，不只是 “窗口期” 兼并重组是钢铁产业的大计。长远趋势必须形成强而大、产业集中度高行业态势，才能更容易获取话语权。关于最佳窗口期并不是说非要亏损状态下才算是最佳状态，像现在这个去产能、淘汰落后也是“点”。钢铁重组关注的是重组方式。盈利好的兼并盈利差的、国企兼并民企、企业抱团是需要认真考虑和对待的。例如：宝武钢铁的合并。宝钢、武钢的结构和布局有相近性，也具有一定的互补性，武钢虽然经营困难但也拥有很多优质资本和先进技术。一场钢铁产业的兼并重组潮将在央企重组的带动之下开始，如果兼并持续进行，将会有更多的国有钢铁企业会加入合并重组行列。 媒体报道 中国政府网：9月4日至5日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强来到太钢集团临汾钢铁公司，听取了集团淘汰落后产能和山西省推进国有企业改革的汇报。李克强说，化解淘汰过剩落后产能是供给侧结构性改革的重要内容，要坚定不移地持续推进，在促进企业兼并重组中注重向社会资本开放，引导企业着力发展高端精品，减少人员冗余，提高劳动生产率。 中国工业报：根据 《钢铁工业调整升级规划(2016~2020年)》要求，我国钢铁工业到2020年去除粗钢产能1亿~1.5亿吨，提高产能利用率10个百分点；提升前10家钢铁企业产业集中度25个百分点以上，达到60%。同时，积极推动行业龙头企业实施跨行业、跨地区、跨所有制兼并重组，形成若干家世界级一流超大型钢铁企业，实现“既并又组”。 发改委网站：钢铁行业下阶段重点工作之一是大力推动企业兼并重组。完善政策环境，鼓励有条件的企业实施跨地区、跨所有制兼并重组。推动重点地区钢铁企业加快兼并重组，力争取得新的突破。 第一财经：今年初，中国宝武根据国有资本投资公司的定位，通过整合聚焦、转型升级，打造以绿色精品智慧的钢铁产业为基础，新材料及延伸加工、现代贸易物流、产业金融、工业服务和城市服务等相关产业协同发展的1+5产业组合格局。今年4月，中国宝武联合WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团共同发起了四源合钢铁产业结构调整基金，基金规模初定400亿～800亿元，主要目的是帮助中国钢铁行业去除过剩产能、出清僵尸企业、加快兼并重组、提高产业集中度、实施混合所有制、推动新型国际产能合作。四源合钢铁产业结构调整基金和集团旗下正在积极筹备的冶金资产管理公司，将是未来兼并重组其他钢企的主要手段，目前与几家钢企正在交流中。 上海证券报：停牌两个月后，八一钢铁9月13日公布资产重组预案，公司拟以票据资产置换和补足差额现金的方式，获得控股股东八钢公司旗下预估值高达43.45亿元资产的注入，以进一步完善钢铁生产的一体化经营，减少关联交易。根据预案，八一钢铁将其所持有的、由控股股东八钢公司开具的25.1亿元商业承兑汇票，与八钢公司下属的标的资产等值部分进行置换。此次注入的资产包括炼铁系统、能源系统、厂内物流、制造管理部和采购中心的资产、经营性负债与业务。以今年6月30日为审计评估基准日，置入资产预估值为43.45亿元，预估增值率0.25%。其中与置出资产所差的18.35亿元，将由八一钢铁现金支付给八钢公司。最终交易价格将以宝武集团核准或备案的评估结果为准。在本次重组完成后，公司控股股东仍为八钢公司，实际控制人仍为宝武集团。(现代物流报) |
